2019年初級(jí)審計(jì)師《專(zhuān)業(yè)相關(guān)知識(shí)》考試題庫(kù)十四

　　【例題·單選題】已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為15%，如果該公司股票的資本成本為20%，則該公司普通股的貝塔系數(shù)為( )。

　　A.0.5

　　B.1.0

　　C.1.5

　　D.2.0

　　【答案】C

　　【解析】貝塔系數(shù)=(20%-5%)/(15%-5%)=1.5

　　【例題·單選題】目前國(guó)庫(kù)券收益率為4%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12%，該股票的β系數(shù)為1.25，那么該股票的資本成本為( )。

　　A.14%

　　B.6%

　　C.17%

　　D.12%

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：股票的資本成本=4%+1.25×(12%-4%)=14%。

　　【例題·單選題】某企業(yè)擬增加發(fā)行普通股，發(fā)行價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為3%，企業(yè)剛剛支付的普通股股利為1元/股，預(yù)計(jì)以后每年股利將以4%的速度增長(zhǎng)，企業(yè)所得稅稅率為25%，則企業(yè)普通股的資本成本為( )。

　　A.14.31%

　　B.10.43%

　　C.14.40%

　　D.14.72%

　　【答案】D

　　【解析】普通股資本成本=1×(1+4%)/[10×(1-3%)]+4%=14.72%。

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　　【例題·單選題】下列有關(guān)杠桿表述正確的有( )。

　　A.經(jīng)營(yíng)杠桿能夠擴(kuò)大市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)的影響

　　B.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于固定性資本成本(利息等)的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動(dòng)率大于銷(xiāo)售收入變動(dòng)率的現(xiàn)象

　　C.只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

　　D.只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在聯(lián)合杠桿效應(yīng)

　　【答案】A

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于固定性資本成本(利息等)的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。只要企業(yè)同時(shí)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本和固定性資本成本，就存在總杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【例題·單選題】如果企業(yè)的資本來(lái)源全部為自有資本，且沒(méi)有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)( )。

　　A.等于0

　　B.等于1

　　C.大于1

　　D.小于1

　　【答案】B

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)，當(dāng)I=0時(shí)，DFL=1。

　　【例題·單選題】在息稅前利潤(rùn)大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)提高的是：

　　A.增加本期的負(fù)債資金

　　B.提高基期息稅前利潤(rùn)

　　C.增加基期的負(fù)債資金

　　D.降低本期的變動(dòng)成本

　　【答案】 C

　　【解析】 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=基期息稅前利潤(rùn)/(基期息稅前利潤(rùn)-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤(rùn))，從這個(gè)公式可以看出，提高基期息稅前利潤(rùn)可以降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，增加基期利息可以提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，由于增加基期的負(fù)債資金可以增加基期利息，所以選項(xiàng)C正確。注意，采用簡(jiǎn)化公式計(jì)算杠桿系數(shù)，使用的都是基期的數(shù)據(jù)，與本期的數(shù)據(jù)無(wú)關(guān)。

　　【例題·單選題】某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則該公司銷(xiāo)售額每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股收益：

　　A.增加2.7倍

　　B.增加1.5倍

　　C.增加1.2倍

　　D.增加0.3倍

　　【答案】 A

　　【解析】 因?yàn)镈TL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7，ΔQ/Q=1，則ΔEPS/EPS=2.7

　　【例題·單選題】某企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都為1.5，則聯(lián)合杠桿系數(shù)為( )。

　　A.0

　　B.1.5

　　C.2.25

　　D.3

　　【答案】C

　　【解析】聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.5×1.5=2.25

　　【例題·單選題】某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，銷(xiāo)量的計(jì)劃增長(zhǎng)率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率為( )。

　　A.20%

　　B.25%

　　C.30%

　　D.50%

　　【答案】D

　　【解析】總杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/銷(xiāo)量變動(dòng)率，即5=每股收益增長(zhǎng)率/10%，所以每股收益增長(zhǎng)率=50%。

　　【例題·單選題】預(yù)計(jì)某公司2015年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.45，2014年息稅前利潤(rùn)為120萬(wàn)元，則2014年該公司的利息費(fèi)用為( )萬(wàn)元。

　　A.82.76

　　B.37

　　C.54

　　D.37.24

　　【答案】D

　　【解析】1.45=120÷(120-I)，則I=37.24(萬(wàn)元)。