2018年初級(jí)審計(jì)師專(zhuān)業(yè)知識(shí)重點(diǎn)考點(diǎn)習(xí)題及答案6

　　知識(shí)點(diǎn)一：債券投資決策

　　【例題1·單項(xiàng)選擇題】

　　以下不屬于債券投資的風(fēng)險(xiǎn)有(　)。

　　A.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　B.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　D.戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』債券投資風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題2·單項(xiàng)選擇題】(2009)

　　在證券投資中，債券不能順利地以合理市價(jià)出售的風(fēng)險(xiǎn)是(　)。

　　A.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　B.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)�券是否能夠順利地按照目前合理的市�?chǎng)價(jià)格出售的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題3·單項(xiàng)選擇題】(2011)

　　某公司發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場(chǎng)利率為10%(PVIF10%,5=0.621，PVIFA10%，5=3.791)，則與該債券的價(jià)值最接近的數(shù)值為(　)。

　　A.869元

　　B.924元

　　C.931元

　　D.1000元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券價(jià)值=1000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28(元)

　　【例題4·單項(xiàng)選擇題】

　　下列因素中，不會(huì)影響債券到期收益率的是(　)。

　　A.市場(chǎng)利率

　　B.票面利率

　　C.債券面值

　　D.債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格

　　『正確答案』A

　　『答案解析』預(yù)測(cè)債券投資收益率的計(jì)算是利用現(xiàn)金流折現(xiàn)公式，在設(shè)定債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、債券未來(lái)利息現(xiàn)金流、本金或出售價(jià)格現(xiàn)金流以及時(shí)間期限的前提下，反推折現(xiàn)率的一種方法。所以市場(chǎng)利率不會(huì)影響債券到期收益率。

　　【例題5·單項(xiàng)選擇題】

　　某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金，發(fā)行價(jià)格擬定為1020元。若投資者購(gòu)入該債券并持有至到期，則預(yù)期的投資收益率將(　)。

　　A.高于10%

　　B.低于10%

　　C.等于10%

　　D.無(wú)法確定

　　『正確答案』B

　　『答案解析』當(dāng)債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格高于面值，投資收益率低于票面利率。

　　【例題6·單項(xiàng)選擇題】

　　某三年期到期一次還本付息的債券，債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)為560萬(wàn)元。當(dāng)市場(chǎng)利率分別為10%和12%時(shí)，某債券的現(xiàn)值分別為600萬(wàn)元和540萬(wàn)元，則債券的市場(chǎng)利率為(　)。

　　A.10%

　　B.11%

　　C.11.33%

　　D.12.57%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　折現(xiàn)率為10%時(shí)：債券投資的凈現(xiàn)值=600-560=40(元)

　　折現(xiàn)率為12%時(shí)：債券投資的凈現(xiàn)值=540-560=-20(元)

　　則：債券的預(yù)期投資收益率==11.33%

　　知識(shí)點(diǎn)二：股票投資決策

　　【例題7·單項(xiàng)選擇題】(2013)

　　某股票上一年每股現(xiàn)金股利為2元，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率為5%,如果投資該股票的必要報(bào)酬率為10%，則該股票的估值為(　)。

　　A.20元

　　B.21元

　　C.40元

　　D.42元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　V==42(元)

　　【例題8·單項(xiàng)選擇題】

　　投資者擬購(gòu)買(mǎi)某股票，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為每股30元，當(dāng)前發(fā)放的現(xiàn)金股利為每股3元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利增長(zhǎng)率為2%。該股票的投資收益率為(　)。

　　A.12%

　　B.16.8%

　　C.12.2%

　　D.14.5%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』3×(1+2%)/30+2%=12.2%

　　【例題9·多項(xiàng)選擇題】

　　下列因素中，與固定增長(zhǎng)股票價(jià)值呈同方向變化的有(　)。

　　A.股利年增長(zhǎng)率

　　B.預(yù)計(jì)下年度發(fā)放的股利

　　C.投資的必要報(bào)酬率

　　D.投資的預(yù)期收益率

　　E.股票的市場(chǎng)價(jià)格

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』股利年增長(zhǎng)率g越高，固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型的分母(Rs-g)越小，股票價(jià)值越大，選項(xiàng)A為答案;預(yù)計(jì)下年度發(fā)放的股利D1越高，固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型的分子越大，股票價(jià)值越大，選項(xiàng)B為答案;投資的必要報(bào)酬率Rs越高，固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型的分母(Rs-g)越大，股票價(jià)值越小，選項(xiàng)C排除;股票價(jià)值與投資的預(yù)期收益率和股票的市場(chǎng)價(jià)格無(wú)關(guān)。

　　【例題10·單項(xiàng)選擇題】

　　某股票市價(jià)為每股3元，一直以來(lái)每股股利為0.3元。投資人要求的必要報(bào)酬率為9%。則該股票(　)。

　　A.值得購(gòu)買(mǎi)

　　B.不值得購(gòu)買(mǎi)

　　C.無(wú)法比較

　　D.內(nèi)在價(jià)值和市價(jià)相等

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股票的價(jià)值=0.3/9%=3.33元>股價(jià)3元;股票的預(yù)期投資收益率=0.3/3=10%>必要報(bào)酬率9%，該股票值得購(gòu)買(mǎi)。

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