2018年初級審計師考試《企業(yè)財務管理》模擬試題及答案四_第3頁

　　三、綜合題

　　1、(一)資料

　　中聯(lián)公司目前擁有資金6000萬元，其中，長期借款2400萬元，年利率10%;普通股3600萬元(其中，股本為180萬元，資本公積為3420萬元，每股面值為1元)，本年支付每股股利2元，預計以后各年股利增長率為5%。

　　中聯(lián)公司為生產(chǎn)A產(chǎn)品，急需購置一臺價值為2000萬元的W型設(shè)備，該設(shè)備購入后即可投入生產(chǎn)使用。預計使用年限為4年，預計凈殘值率為1%。按年限平均法計提折舊。

　　經(jīng)測算，A產(chǎn)品的單位變動成本(包括銷售稅金)為300元，邊際貢獻率為40%，固定成本總額為1250萬元，A產(chǎn)品投產(chǎn)后當年可實現(xiàn)銷售量8萬件。

　　為購置該設(shè)備，中聯(lián)公司計劃再籌集資金2000萬元，有兩種籌資方案。

　　方案甲：增加長期借款2000萬元，借款利率為12%，籌資后股價由目前的20元下降到18元，其他條件不變。

　　方案乙：增發(fā)普通股80萬股，普通股市價上升到每股25元，其他條件不變。企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　<1> 、若不考慮籌資費用，采用每股收益無差別點分析方法計算，甲、乙兩個籌資備選方案的每股收益無差別點的息稅前利潤為：

　　A、1250萬元

　　B、1500萬元

　　C、1020萬元

　　D、1000萬元

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 [(息稅前利潤-2400×10%)×(1-25%)]÷(180+80)=[(息稅前利潤-2400×10%-2000×12%)×(1-25%)]÷180，則息稅前利潤=1020(萬元)。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)決策”知識點進行考核】

　　<2> 、若根據(jù)當年每股收益無差別點確定最佳的籌資方案，則中聯(lián)公司應選擇：

　　A、甲方案

　　B、乙方案

　　C、無法比較

　　D、兩者皆不能選

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 當年息稅前利潤=300÷(1-40%)×40%×8-1250=350(萬元)，因為低于每股收益無差別點的EBIT，因此應該采用發(fā)行新股的方式籌集資金。

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)決策”知識點進行考核】

　　<3> 、A產(chǎn)品投產(chǎn)后，當年實現(xiàn)的息稅前利潤為：

　　A、350萬元

　　B、110萬元

　　C、144萬元

　　D、530萬元

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 息稅前利潤=300÷(1-40%)×40%×8-1250=350(萬元)

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)決策”知識點進行考核】

　　<4> 、A產(chǎn)品的銷售單價是：

　　A、750元

　　B、120元

　　C、420元

　　D、500元

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 銷售單價=單位變動成本÷(1-邊際貢獻率)=300÷(1-40%)=500(元)

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)決策”知識點進行考核】

　　<5> 、單就生產(chǎn)A產(chǎn)品而言，預計下年的目標利潤為500萬元，在其他條件不變的情況下，A產(chǎn)品的單位變動成本應降低為：

　　A、237.5元

　　B、218.75元

　　C、281.25元

　　D、216.25元

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 單位邊際貢獻=(利潤總額+固定成本)÷銷售數(shù)量=(5000000+12500000)÷80000=218.75(元)

　　單位變動成本=銷售單價-單位邊際貢獻=500-218.75=281.25(元)

　　【該題針對“資本結(jié)構(gòu)決策”知識點進行考核】

　　2、A公司適用的所得稅稅率為25%，對于明年的預算出現(xiàn)三種方案。

　　第一種方案：維持目前經(jīng)營和財務政策不變，預計銷售5萬件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費用為125萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為500萬元負債(利息率5%)，普通股50萬股。

　　第二種方案：更新設(shè)備并用負債籌資，預計更新設(shè)備需投資200萬元，生產(chǎn)和銷售以及售價不變，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元，借款籌資200萬元，預計新增借款的利率為6%。

　　第三種方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資，更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌資200萬元資金。

　　要求：根據(jù)上述資料，從備選答案中選出正確答案。

　　<1> 、第一種方案的聯(lián)合杠桿系數(shù)為：

　　A、1.45

　　B、1.60

　　C、1.55

　　D、1.40

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 方案一的聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=邊際貢獻/稅前利潤=5×(200-120)/〔5×(200-120)-125〕=1.45。

　　【該題針對“杠桿原理”知識點進行考核】

　　<2> 、第二種方案的聯(lián)合杠桿系數(shù)為：

　　A、1.32

　　B、1.36

　　C、1.41

　　D、1.46

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 方案二聯(lián)合杠桿系數(shù)=5×(200-100)/〔5×(200-100)-120-500×5%-200×6%〕=1.46

　　【該題針對“杠桿原理”知識點進行考核】

　　<3> 、第三種方案的聯(lián)合杠桿系數(shù)為：

　　A、1.33

　　B、1.46

　　C、1.41

　　D、1.31

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 方案三聯(lián)合杠桿系數(shù)=5×(200-100)/〔5×(200-100)-120-500×5%〕=1.41

　　【該題針對“杠桿原理”知識點進行考核】

　　<4> 、A公司應選擇哪種方案最適合：

　　A、第一種方案

　　B、第二種方案

　　C、第三種方案

　　D、無法判斷

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 聯(lián)合杠桿系數(shù)越大風險越大，應選擇聯(lián)合杠桿系數(shù)小的方案，故選擇第三種方案。

　　【該題針對“杠桿原理”知識點進行考核】