問：根據(jù)上述描述，分析對比公司選擇是否恰當(dāng)，并說明理由。
『參考答案』(1)本題目實質(zhì)是評估注冊經(jīng)營地在丹麥的企業(yè)的股權(quán)，在中國市場上的交易價值。
(2)選擇對比公司的要求行業(yè)相同或相似;對比公司提供的信息應(yīng)該是國內(nèi)股票市場上的交易價值，而不是其他國家和地區(qū)股票市場上的交易價值。
目標(biāo)公司的所在地與對比公司的所在地不同，則應(yīng)該進(jìn)行國家因素修正。
【考題1·單選題】下列關(guān)于更新重置成本的說法中，正確的是( )。
A.價格指數(shù)法能夠確定更新重置成本
B.更新重置成本是采用與評估對象相同的材料、制造標(biāo)準(zhǔn)等，以現(xiàn)行價格水平重新構(gòu)建與評估對象相同的全新資產(chǎn)所發(fā)生的費(fèi)用
C.重置核算法可以用來估算更新重置成本
D.采用更新重置成本應(yīng)扣除因超額投資成本產(chǎn)生的功能性貶值
『正確答案』C
『答案解析』價格指數(shù)法估算的重置成本僅考慮了價格變動因素，因而確定的是復(fù)原重置成本;而重置核算法既考慮了價格因素，也考慮了生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步和勞動生產(chǎn)率的變化因素，因而可以用來估算更新重置成本，所以選項C正確。
【考題2·單選題】某廠房竣工總造價為2000萬元，由于使用了關(guān)聯(lián)方施工，其造價比正常造價低600萬元，該竣工造價包括了施工中因設(shè)計變更產(chǎn)生的拆除和設(shè)施處置損失50萬元。該廠房在竣工時的重置成本應(yīng)當(dāng)為( )。
A.2550萬元
B.2600萬元
C.1950萬元
D.2000萬元
『正確答案』A
『答案解析』2000+600-50=2550(萬元)。自建型是把自建資產(chǎn)作為資產(chǎn)重置方式，根據(jù)重新建造資產(chǎn)所需的料、工、費(fèi)及必要的資金成本和開發(fā)者的合理收益等分析和計算出資產(chǎn)的重置成本。
【考題3·單選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型中β系數(shù)的說法，正確的是( )。
A.如果β=1，則說明大盤整體上漲10%時，該只股票的報酬率保持不變
B.如果β=1.4，則說明大盤整體上漲10%時，該只股票的報酬率下降14%
C.如果β=0.7，則說明大盤整體上漲10%時，該只股票的報酬率下降7%
D.如果β=1.2，則說明大盤整體上漲10%時，該只股票的報酬率也上漲12%
『正確答案』D
『答案解析』如果β系數(shù)為1，則說明當(dāng)大盤整體上漲10%時，該只股票的報酬率上漲10%;反之，則下降10%。如果β系數(shù)為1.4，則說明市場整體上漲10%時，該只股票上漲14%;如果β系數(shù)為0.7，則市場整體變動10%時，則該只股票同向變動7%。
【考題4·單選題】在采用收益法評估資產(chǎn)價值時，所使用的權(quán)益額應(yīng)當(dāng)為( )。
A.現(xiàn)時收益額
B.預(yù)期收益額
C.歷史收益額
D.實際收益額
『正確答案』B
『答案解析』收益法實際上是在預(yù)期收益還原思路下若干具體方法的集合。
【考題5·單選題】某中國境內(nèi)上市公司G收購了美國上市公司H，L公司為H公司的控股子公司，其注冊地在維爾京群島，主營業(yè)務(wù)所在地在香港。G公司擬轉(zhuǎn)讓L公司的股權(quán)，并委托資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)采用市場法對L公司股權(quán)進(jìn)行評估。市場法評估所使用的參照物市場應(yīng)當(dāng)是( )。
A.美國的股票市場
B.中國境內(nèi)的股票市場
C.維爾京群島的股權(quán)交易市場
D.香港的股權(quán)交易市場
『正確答案』C
『答案解析』參照物與被評估資產(chǎn)面臨的市場條件具有可比性，包括市場供求關(guān)系、競爭狀況和交易條件等。
理論上說，可以在美國市場上轉(zhuǎn)讓該股權(quán)，也可以在維爾京群島市場上轉(zhuǎn)讓，并且兩種轉(zhuǎn)讓方式都有可能。因此，在選擇市場價值時，應(yīng)該選擇美國的股票市場和維爾京群島的股權(quán)交易市場兩個市場中的最有利市場。因題目給定信息未體現(xiàn)出哪個市場更有利，最后交易的法律層面完成還是要在注冊地完成。因此，本題選擇C。(如果收益法的，選擇主營業(yè)務(wù)所在地香港)
【考題6·多選題】計算ERP(股權(quán)超額風(fēng)險回報率)通常采用的方法有( )。
A.趨勢外推法
B.歷史數(shù)據(jù)法
C.加權(quán)平均法
D.國家風(fēng)險系數(shù)調(diào)整法
E.隱含ERP法
『正確答案』BDE
『答案解析』ERP (股權(quán)超額風(fēng)險回報率)國內(nèi)通常采用以下幾種方法進(jìn)行計算：第一，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來計算未來的超額風(fēng)險回報率;第二，隱含ERP方法;第三，采用國家風(fēng)險系數(shù)調(diào)整的方法，調(diào)整系數(shù)是用特定市場上股票價格波動標(biāo)準(zhǔn)方差與成熟國家股票價格波動標(biāo)準(zhǔn)方差的比值。
【考題7·多選題】在使用收益法評估資產(chǎn)價值時，下列關(guān)于折現(xiàn)率的說法中，正確的有( )。
A.折現(xiàn)率是一種期望投資報酬率
B.風(fēng)險報酬率不考慮投資違約風(fēng)險
C.折現(xiàn)率由無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率組成
D.市場風(fēng)險是非系統(tǒng)性風(fēng)險
E.無風(fēng)險報酬率是任何投資者都可以投資并能夠獲得的
『正確答案』ACE
『答案解析』從本質(zhì)上講，折現(xiàn)率是一種期望投資報酬率，是投資者在投資風(fēng)險一定的情形下，對投資所期望的回報率。折現(xiàn)率就其構(gòu)成而言，由無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率組成。無風(fēng)險報酬率，亦稱安全利率，是指沒有投資限制和障礙，任何投資者都可以投資并能夠獲得的投資報酬率。在具體實踐中，無風(fēng)險報酬率可以參照同期政府債券收益率。風(fēng)險報酬率是對風(fēng)險投資的一種補(bǔ)償，在數(shù)量上是指超過無風(fēng)險報酬率之上的那部分投資回報率。
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