某評估機(jī)構(gòu)以2007年1月1日為評估基準(zhǔn)日對甲企業(yè)進(jìn)行評估，甲企業(yè)賬面有4項長期投資，賬面原值共計8 500萬元，其中：
第一項為向A有限責(zé)任公司投資，投資時間為1998年12月31日，賬面原值200萬元，占A企業(yè)總股本的15%。根據(jù)投資合同，全部以現(xiàn)金投入，合同期共10年，合同約定甲企業(yè)按投資比例對A企業(yè)每年的凈利潤進(jìn)行分紅。根據(jù)A企業(yè)提供的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報告，A企業(yè)至評估基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn)為1 200萬元。經(jīng)調(diào)查得知，A企業(yè)由于產(chǎn)品陳舊、管理不善，連續(xù)幾年虧損，已于兩年前完全停產(chǎn)，無法繼續(xù)經(jīng)營。
第二項為向B企業(yè)投資，投資日期為2004年1月1日，賬面原值500萬元，占B企業(yè)總股本的8.5%。根據(jù)投資合同，甲企業(yè)全部以現(xiàn)金投入，合同期共15年。合同約定B企業(yè)每年按甲企業(yè)投資額的16%作為甲企業(yè)的投資報酬，每年支付一次，合同期滿后B企業(yè)不再向甲企業(yè)返還投資本金。根據(jù)B企業(yè)提供的審計報告，B企業(yè)至評估基準(zhǔn)日賬面凈資產(chǎn)為8 200萬元，企業(yè)每年凈利潤保持在650萬元左右的水平上，企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定。
第三項為向C企業(yè)投資，投資日期為2003年1月1日，賬面原值5 800萬元，占C企業(yè)總股本的70%。C企業(yè)是由甲企業(yè)發(fā)起設(shè)立的，根據(jù)合同規(guī)定，只要C企業(yè)不出現(xiàn)連續(xù)3年虧損，就一直經(jīng)營下去。根據(jù)企業(yè)提供的財務(wù)報表，至評估基準(zhǔn)日C企業(yè)凈資產(chǎn)為9 200萬元，2006年度的凈利潤為600萬元，在過去的4年中每年的凈利潤一直穩(wěn)步遞增。評估人員調(diào)查得知，C企業(yè)為一高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品的銷售前景較好，預(yù)計評估基準(zhǔn)日之后第一年至第五年的凈利潤分別在前一年的基礎(chǔ)上遞增10%，從第六年起，每年將在上一年的基礎(chǔ)上以2%的速度遞減。
第四項為向D企業(yè)投資，投資日期為1993年12月31日，賬面原值2 000萬元。D企業(yè)為股份公司，并于2005年上市。經(jīng)調(diào)查得知，在甲企業(yè)初始投資時，按每1元折合1股，共計2 000萬股，為企業(yè)法人股。D企業(yè)上市時進(jìn)行了縮股，縮股前的1.25股在縮股后變?yōu)?股。半年前D上市公司進(jìn)行了股改，法人股股東又將所持股數(shù)的20%作為法人股獲得流通權(quán)利對原流通股股東的補(bǔ)償支付給原流通股股東，至評估基準(zhǔn)日該法人股已允許上市交易。評估基準(zhǔn)日時D企業(yè)股票開盤價為7元/股，最高價為7.6元/股。最低價為6.9元/股，收盤價為7.5元/股。
在上述資料的基礎(chǔ)上，不再考慮其他因素(其中包括少數(shù)股權(quán)折價和控股股權(quán)溢價因素)，假設(shè)折現(xiàn)率及資本化率均為12%。
要求：對甲企業(yè)的長期投資進(jìn)行評估。
【正確答案】 (1)第一項投資評估值：0
(2)第二項投資評估：500×16%×(P/A,12%,12)=495.55(萬元)
(3)第三項投資評估值
�、貱企業(yè)前五年現(xiàn)值：
600×(1+10%)÷(12%-10%)×{1-[(1+10%)/(1+12%)]5}=2 843.06(萬元)
�、诘谖迥甑氖找妫�600×(1+10%)5=966.31(萬元)
�、鄣诹甑氖找妫�966.31×(1-2%)=946.98(萬元)
�、艿诹昙拔磥憩F(xiàn)值：
946.98/(12%+2%)×(1+12%)-5=3 838.16(萬元)
�、莺嫌嫞�2 843.06+3 838.16=6 681.22(萬元)
�、藜灼髽I(yè)投資價值=6 681.22×70%=4 676.85(萬元)
(4)第四項投資評估值：
�、倏缮鲜泄蓹�(quán)的數(shù)量：2 000/1.25×(1-20%)=1 280(萬股)
�、诠善笔兄担�1 280×7.5=9 600(萬元)
(5)長期投資總值：495.55+4 676.85+9 600=14 772.4(萬元)
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