【例題·多項選擇題】在規(guī)范被評估企業(yè)和可比對象的財務(wù)報表時，通常需要對財務(wù)數(shù)據(jù)進行一定的調(diào)整和修正，主要包括會計政策差異調(diào)整和特殊事項調(diào)整兩個方面，其中會計政策差異調(diào)整具體包括( )等方面。
A.存貨成本核算
B.非經(jīng)常性項目
C.收入確認
D.稅收差異
E.折舊差異
『正確答案』ACDE
『答案解析』會計政策差異調(diào)整具體包括存貨成本核算、收入確認、折舊差異、稅收差異與一些其他問題。
【例題·多項選擇題】上市公司選擇運用市場法進行評估，通常情況下選擇可比對象時主要考慮( )。
A.歷史數(shù)據(jù)充分性
B.股票交易活躍程度
C.企業(yè)注冊地
D.業(yè)務(wù)活動地域范圍
E.資產(chǎn)所處的地理位置
『正確答案』ABCD
『答案解析』上市公司選擇的要點：歷史數(shù)據(jù)充分性、股票交易活躍程度、企業(yè)注冊地以及業(yè)務(wù)活動地域范圍。
【例題·單項選擇題】在運用市場法進行價值評估時，處于成熟階段的信息技術(shù)企業(yè)適合采用的價值比率是( )。
A.P/E
B.P/B
C.PEG
D.EV/S
『正確答案』A
『答案解析』處于成熟階段的信息技術(shù)企業(yè)適合采用的價值比率是P/E。
【例題·單項選擇題】對虧損企業(yè)進行價值評估，下列價值比率效果更好的是( )。
A.資產(chǎn)基礎(chǔ)價值比率
B.全投資口徑的價值比率
C.收入基礎(chǔ)價值比率
D.收益基礎(chǔ)價值比率
『正確答案』A
『答案解析』評估人員在選擇價值比率時一般需要考慮以下原則：對于虧損企業(yè)，選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)價值比率比選擇收益基礎(chǔ)價值比率效果可能更好。
【例題·單項選擇題】下列關(guān)于運用市場法進行企業(yè)價值評估的適用性和局限性的說法中，錯誤的是( )。
A.市場法適用于資本市場發(fā)育比較成熟、市場有效性比較強的條件下
B.由于資本市場定價具有較強的波動性， 運用市場法采用的市場數(shù)據(jù)的時效性就顯得非常重要
C.市場法要求所在的資本市場充分有效或者接近有效，但是目前我國資本市場尚不完善，市場法的適用性受到影響
D.市場法在企業(yè)價值評估中的運用不具有靈活性
『正確答案』D
『答案解析』市場法在企業(yè)價值評估中的運用具有一定的靈活性，即評估專業(yè)人員可以根據(jù)被評估企業(yè)的具體情況選擇可比對象及價值比率并進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。
【例題·單項選擇題】在選擇價值比率時，應(yīng)該考慮是否適用于本行業(yè)。下列各項表述中，錯誤的是( )。
A.對于航空、鋼鐵等行業(yè)，由于盈利容易發(fā)生顯著變動，所以各類以盈利為基礎(chǔ)的價值比率不太適用
B.對于盈利相對穩(wěn)定、周期性較弱的成熟行業(yè)來說，因為投資者注重的往往是利潤和現(xiàn)金流的增長，所以選擇盈利比率比較合適
C.對于新興行業(yè)來說，可以選擇市盈率等指標(biāo)
D.相對于利潤，投資者對新興行業(yè)通常更為注重收入及相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)(如用戶規(guī)模、網(wǎng)站點擊數(shù)等)，因此EV/S和其他特定比率在新興行業(yè)也應(yīng)用較廣
『正確答案』C
『答案解析』對于新興行業(yè)，其近期的盈利預(yù)測可能較低，甚至為負，無法真實體現(xiàn)公司的價值，因此可以采用PEG等增長性指標(biāo)，彌補P/E等對企業(yè)動態(tài)成長性估計的不足。
【例題·單項選擇題】A公司2016年的每股收益為1.65元，股利支付率為35%，收益和股利的增長率預(yù)計為5%。該公司的β值為1.2,市場風(fēng)險溢價為7%，無風(fēng)險報酬率為3%，則該公司的P/E值為( )。
A.5.12
B.5.74
C.6.19
D.6.94
『正確答案』B
『答案解析』股權(quán)資本成本r=3%+1.2×7%=11.4%，P=1.65×35%×(1+5%)/(11.4%-5%)=9.47(元)，P/E=9.47/1.65=5.74。
【例題·單項選擇題】A公司2016年的每股凈收益為4元，股利支付率為50%。每股權(quán)益的賬面價值為40元，公司在長期時間內(nèi)將維持5%的年增長率，股票的市場價格為每股66元，公司的β值為0.8，假設(shè)無風(fēng)險報酬率為3%,市場風(fēng)險溢價為7%。測算該公司的市凈率(P/B)為( )。
A.1.25
B.1.37
C.1.46
D.2.65
『正確答案』C
『答案解析』股權(quán)資本成本r=3%+0.8×7%=8.6%，P=4×50%×(1+5%)/(8.6%-5%)=58.33(元)，P/B=58.33/40=1.46。
【例題·單項選擇題】企業(yè)價值評估中，選擇價值比率計算時間區(qū)間時，以下說法不正確的是( )。
A.可比對象發(fā)生突發(fā)事件，造成上市公司股價異常波動，則需要考慮是否應(yīng)當(dāng)調(diào)整日期，剔除可比對象股票價值異動的影響
B.對于時點型價值比率可以選擇評估基準日股票價值為基礎(chǔ)計算價值比率的分子，以評估基準日前12個月的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算價值比率的分母
C.考慮到上市公司的財務(wù)報告是按季度披露的，當(dāng)超過90天時可能會使價值比率包含因為上市公司新財務(wù)數(shù)據(jù)的披露對股票價格造成的系統(tǒng)性影響，因此在對區(qū)間型價值比率的分子進行計算時，建議選擇30或60天
D.實務(wù)中，考慮到股票的周期波動性太大，不應(yīng)選擇時間區(qū)間作為價值比率測算基礎(chǔ)
『正確答案』D
『答案解析』實務(wù)中，考慮到股票的周期波動性，為更好地反映出上市公司的內(nèi)在價值，還可以選擇評估基準日前幾個會計年度分別計算時點型或區(qū)間型價值比率，并采用加權(quán)平均等方式合理處理后計算出平均值。采用這種方法時，應(yīng)當(dāng)結(jié)合可比對象股票價格的時效性以及可比對象股票價格由于非正常因素擾動可能產(chǎn)生的影響，選擇合適的計算區(qū)間。
【例題·多項選擇題】在企業(yè)價值評估中，市場法中的價值比率選擇的主要具體方法有( )。
A.基本因素方法
B.統(tǒng)計方法
C.常規(guī)方法
D.定性分析法
E.主觀判斷法
『正確答案』ABC
『答案解析』定性分析法和主觀判斷法不屬于其選擇的具體方法。
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