(第一部分)第三章 收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用
一、單項(xiàng)選擇題
1、為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低的股利分配政策是( )。
A、剩余股利政策
B、固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加額外股利政策
2、下列關(guān)于股權(quán)自由現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)的說法中，不正確的是( )。
A、股權(quán)自由現(xiàn)金流量是收付實(shí)現(xiàn)制的一種體現(xiàn)
B、股權(quán)自由現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)均屬于權(quán)益口徑收益指標(biāo)
C、凈利潤(rùn)受會(huì)計(jì)政策影響較大
D、相比于股權(quán)自由現(xiàn)金流量，凈利潤(rùn)的管理更不具隱蔽性
3、下列關(guān)于企業(yè)自由現(xiàn)金流量的計(jì)算中，不正確的是( )。
A、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=(稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊及攤銷)-(資本性支出+營(yíng)運(yùn)資金增加)
B、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+稅后利息支出+償還債務(wù)本金-新借付息債務(wù)
C、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-資本性支出
D、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量-債權(quán)自由現(xiàn)金流量
4、對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，一般優(yōu)先選擇( )。
A、股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
B、企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
C、債務(wù)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
D、股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
5、下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的計(jì)算中，不正確的是( )。
A、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)-股權(quán)資本成本
B、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-股權(quán)資本成本
C、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=投入資本×(投入資本回報(bào)率-加權(quán)平均資本成本率)
D、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-投入資本×加權(quán)平均資本成本率
6、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)折現(xiàn)模型中的三階段模型，將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)在收益期內(nèi)依次劃分為三個(gè)階段，其中不包括( )。
A、高速增長(zhǎng)階段
B、低速增長(zhǎng)階段
C、穩(wěn)定增長(zhǎng)階段
D、增長(zhǎng)率下降階段
7、收益模型在運(yùn)用時(shí)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)的原則是( )。
A、價(jià)值評(píng)估的方法
B、收益與折現(xiàn)率相匹配
C、假設(shè)條件
D、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)
8、下列不屬于權(quán)益資本的收益指標(biāo)的是( )。
A、股利
B、凈利潤(rùn)
C、息前稅后利潤(rùn)
D、股權(quán)自由現(xiàn)金流量
9、對(duì)企業(yè)收益期的確定，應(yīng)首先考慮的因素是( )。
A、法律法規(guī)對(duì)企業(yè)收益期的影響
B、公司協(xié)議和章程對(duì)企業(yè)收益期的影響
C、企業(yè)主要資產(chǎn)的使用期限對(duì)企業(yè)收益期的影響
D、企業(yè)所處生命周期及其經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)企業(yè)收益期的影響
10、收益預(yù)測(cè)中預(yù)測(cè)期和永續(xù)期劃分的理論基礎(chǔ)是( )。
A、競(jìng)爭(zhēng)均衡理論
B、有效市場(chǎng)理論
C、收支平衡理論
D、可持續(xù)增長(zhǎng)理論
11、下列收益率中，可以作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估折現(xiàn)率中的無風(fēng)險(xiǎn)利率的是( )。
A、企業(yè)債券利率
B、國(guó)庫(kù)券利率
C、行業(yè)平均成本利潤(rùn)率
D、行業(yè)銷售利潤(rùn)率
12、已知被評(píng)估企業(yè)的β系數(shù)為1.2，市場(chǎng)期望報(bào)酬率為11.5%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，企業(yè)所在行業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.1，則被評(píng)估企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為( )。
A、9%
B、9.9%
C、13%
D、13.9%
13、企業(yè)的資產(chǎn)總額為8億元，其中長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益的比例為4:6，長(zhǎng)期負(fù)債利息率為8%，評(píng)估時(shí)社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，社會(huì)平均投資報(bào)酬率為8%，該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的比值為1.2，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，采用加權(quán)平均資本成本模型計(jì)算的折現(xiàn)率應(yīng)為( )。
A、8.45%
B、7.23%
C、6.25%
D、7.42%
14、某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本比重為30%，債務(wù)稅前資本成本為8%。目前市場(chǎng)上的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，公司股票的β系數(shù)為0.8，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為( )。
A、8.66%
B、9.26%
C、6.32%
D、5.72%
15、甲公司發(fā)行面值為100元的優(yōu)先股，預(yù)計(jì)年股息率為5%，籌資費(fèi)率為發(fā)行價(jià)的2%，優(yōu)先股股權(quán)資本成本為5%。則甲公司的發(fā)行價(jià)格為( )。
A、100元
B、98.04元
C、96.04元
D、102.04元
，我們將會(huì)及時(shí)處理。