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　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、在投入資本回報(bào)率大于資本成本且股利分配政策不變的前提下，股利支付率較低，則股利的增長(zhǎng)率(　　)。

　　A、不變

　　B、較大

　　C、較小

　　D、無法判斷

　　2、以收益率形成過程的多因子模型為基礎(chǔ)，認(rèn)為證券收益率與一組因子線性相關(guān)，這組因子代表資產(chǎn)收益率的一些基本因素，且假設(shè)均衡中的資產(chǎn)收益取決于多個(gè)不同的外生因素。該測(cè)算股權(quán)資本成本的方法是(　　)。

　　A、資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　B、套利定價(jià)模型

　　C、三因素模型

　　D、風(fēng)險(xiǎn)累加法

　　3、甲資產(chǎn)評(píng)估公司在對(duì)其某一客戶進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，采用的是股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，在預(yù)測(cè)其折現(xiàn)率時(shí)使用的是風(fēng)險(xiǎn)累加法。資產(chǎn)評(píng)估公司預(yù)測(cè)該客戶的收益期為15年。評(píng)估基準(zhǔn)日，市場(chǎng)上期限為10年的政府債券的票面利率和到期收益率分別為4.5%和3.5%，期限為15年的政府債券的票面利率和到期收益率分別為5%和4%，客戶所處行業(yè)的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%，客戶自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率合計(jì)為6%，不考慮其他風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。則計(jì)算出來的股權(quán)資本成本為(　　)。

　　A、13.5%

　　B、12.5%

　　C、14%

　　D、13%

　　4、某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本比重為30%，債務(wù)稅前資本成本為8%。目前市場(chǎng)上的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，公司股票的β系數(shù)為0.8，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為(　　)。

　　A、8.66%

　　B、9.26%

　　C、6.32%

　　D、5.72%

　　5、下列關(guān)于債務(wù)資本成本的說法中，不正確的是(　　)。

　　A、債務(wù)資本成本主要受即期利率水平、企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)以及貸款期限的長(zhǎng)短等因素的影響

　　B、如果企業(yè)目前有上市的長(zhǎng)期債券，可使用到期收益率法計(jì)算稅前債務(wù)資本成本

　　C、使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本，就是在同期國(guó)債到期收益率的基礎(chǔ)上加上企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

　　D、債權(quán)人要求的收益率等于企業(yè)的稅后債務(wù)資本成本

　　6、下列關(guān)于企業(yè)自由現(xiàn)金流量與股權(quán)自由現(xiàn)金流量的對(duì)比的表述中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A、企業(yè)自由現(xiàn)金流量等于股權(quán)自由現(xiàn)金流量和債權(quán)現(xiàn)金流量的合計(jì)值

　　B、企業(yè)自由現(xiàn)金流量與股權(quán)自由現(xiàn)金流量均是企業(yè)收益的一種形式，但兩者歸屬的資本投資者不同

　　C、與企業(yè)自由現(xiàn)金流量相比，股權(quán)自由現(xiàn)金流量顯得更為直觀

　　D、如果企業(yè)當(dāng)期需要償還一筆大額的到期債務(wù)，企業(yè)的自由現(xiàn)金流量和股權(quán)自由現(xiàn)金流量一定都是負(fù)值

　　7、企業(yè)未來收益可預(yù)測(cè)情況不包括(　)。

　　A、企業(yè)未來收益期的判斷

　　B、企業(yè)未來收益額的預(yù)測(cè)

　　C、企業(yè)未來收益的可比性

　　D、收益風(fēng)險(xiǎn)的量化

　　8、測(cè)算折現(xiàn)率時(shí)，下列各項(xiàng)中不需要考慮的是(　)。

　　A、評(píng)估基準(zhǔn)日的利率水平

　　B、測(cè)算折現(xiàn)率時(shí)的利率水平

　　C、市場(chǎng)投資收益率

　　D、所在行業(yè)、被評(píng)估企業(yè)的特定風(fēng)險(xiǎn)

　　9、下列各項(xiàng)中，一般適用于對(duì)具有控制權(quán)的股權(quán)進(jìn)行評(píng)估，也適用于對(duì)戰(zhàn)略型投資者的股權(quán)進(jìn)行評(píng)估的是(　)。

　　A、資產(chǎn)基礎(chǔ)法

　　B、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)折現(xiàn)模型

　　C、股利折現(xiàn)模型

　　D、股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

　　10、A公司當(dāng)前股價(jià)為22元，本年剛發(fā)放的股利為每股2元，已知該公司股權(quán)資本成本為10%，則符合股票價(jià)格合理性的股利增長(zhǎng)率應(yīng)為(　)。

　　A、0

　　B、5%

　　C、1%

　　D、0.83%

　　11、下列各項(xiàng)中，不屬于經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的是(　)。

　　A、經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)所必需的現(xiàn)金

　　B、有價(jià)證券

　　C、存貨

　　D、應(yīng)收賬款

　　12、下列關(guān)于投入資本回報(bào)率、資本成本和企業(yè)價(jià)值關(guān)系的說法中，正確的是(　)。

　　A、如果企業(yè)的投入資本回報(bào)率與資本成本相同，則企業(yè)價(jià)值隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而增長(zhǎng)

　　B、如果企業(yè)的投入資本回報(bào)率與資本成本相同，則企業(yè)價(jià)值隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而下降

　　C、如果投入資本回報(bào)率大于資本成本，則企業(yè)價(jià)值隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而增長(zhǎng)

　　D、如果投入資本回報(bào)率小于資本成本，則企業(yè)價(jià)值隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而增長(zhǎng)

　　13、評(píng)估實(shí)務(wù)中，評(píng)估人員合理確定預(yù)測(cè)期應(yīng)該分析考慮的因素不包括(　)。

　　A、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況

　　B、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況

　　C、企業(yè)的占地面積

　　D、企業(yè)的投資計(jì)劃

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、下列關(guān)于債務(wù)資本的特點(diǎn)的說法中，正確的有(　　)。

　　A、會(huì)形成企業(yè)固定的負(fù)擔(dān)

　　B、資本成本一般比普通股籌資成本高

　　C、不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)

　　D、籌集的資金具有使用上的時(shí)間性，需到期償還

　　E、會(huì)稀釋股權(quán)

　　2、下列關(guān)于收益預(yù)測(cè)的說法中，正確的有(　　)。

　　A、企業(yè)未來收益的預(yù)測(cè)，應(yīng)以經(jīng)調(diào)整后的企業(yè)歷年及當(dāng)期收益作為出發(fā)點(diǎn)

　　B、企業(yè)未來收益額應(yīng)與評(píng)估結(jié)果的價(jià)值類型相匹配和協(xié)調(diào)

　　C、企業(yè)未來收益預(yù)測(cè)的結(jié)果通�？梢赃\(yùn)用利潤(rùn)表或現(xiàn)金流量表的形式進(jìn)行表現(xiàn)

　　D、詳細(xì)預(yù)測(cè)期時(shí)間長(zhǎng)度的選擇也會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值

　　E、對(duì)企業(yè)未來的收益進(jìn)行預(yù)測(cè)是運(yùn)用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)

　　3、根據(jù)企業(yè)收益屬性，可以將企業(yè)收益劃分為(　)。

　　A、凈利潤(rùn)

　　B、自由現(xiàn)金流量

　　C、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)

　　D、全投資資本收益指標(biāo)

　　E、權(quán)益資本收益指標(biāo)

　　三、綜合題

　　1、2013年1月，甲公司擬收購(gòu)與本公司從事同類產(chǎn)品生產(chǎn)的B公司，因此聘請(qǐng)了一家資產(chǎn)評(píng)估公司對(duì)B公司進(jìn)行估值。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)以2013～2017年為預(yù)測(cè)期，對(duì)B公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表所示。

　　B公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)金額 單位：萬元

　　資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)確定的公司估值基準(zhǔn)日為2012年12月31日，在該基準(zhǔn)日，B公司資本結(jié)構(gòu)為：負(fù)債/權(quán)益(D/E)=1。假定無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4.55%，市場(chǎng)報(bào)酬率為10%。B公司的稅前債務(wù)資本成本為5.33%，所得稅稅率為25%。選取同行業(yè)4家上市公司剔除財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)，其平均值為1.2，以此作為計(jì)算B公司β系數(shù)的基礎(chǔ)。假定從2018年起，B公司自由現(xiàn)金流量以5%的年復(fù)利增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)。

　　<1> 、計(jì)算B公司預(yù)測(cè)期各年自由現(xiàn)金流量。

　　<2> 、計(jì)算B公司的加權(quán)平均資本成本。

　　<3> 、計(jì)算B公司的價(jià)值。