一、單項(xiàng)選擇題
1、下列關(guān)于股利折現(xiàn)模型使用的注意事項(xiàng)的表述中，正確的是( )。
A、在投入資本回報(bào)率大于資本成本，并且股利分配政策不變時(shí)，股利支付率越高，股利的增長率越高
B、股利折現(xiàn)模型理論的實(shí)質(zhì)是股利決定股票價(jià)值
C、當(dāng)標(biāo)的企業(yè)的股利分配政策不穩(wěn)定時(shí)，可以使用股利折現(xiàn)模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估
D、一般來說，當(dāng)企業(yè)穩(wěn)定增長時(shí)，股利支付率較低
2、已知某股票的β系數(shù)為2.4，平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%。下列說法中不正確的是( )。
A、權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為15%
B、該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為24%
C、該股票的資本成本為29%
D、權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為10%
3、某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例為2:3，債務(wù)稅前資本成本為6%。目前市場上的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為12%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為( )。
A、12.84%
B、9.96%
C、14%
D、12%
4、某待評(píng)估企業(yè)未來2年的預(yù)期收益分別為200萬元、300萬元，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況推斷，從第3年開始，企業(yè)的年預(yù)期收益額將在第2年的水平上以3%的增長率保持增長。假定折現(xiàn)率為8%，則該企業(yè)的評(píng)估值最接近于( )。
A、3974.62萬元
B、5850萬元
C、5740.74萬元
D、4916.255萬元
5、為了對(duì)未來收益進(jìn)行合理預(yù)測，需要對(duì)( )進(jìn)行分析，了解企業(yè)各項(xiàng)會(huì)計(jì)要素的構(gòu)成狀況以及各項(xiàng)指標(biāo)隨時(shí)間變化的規(guī)律及發(fā)展趨勢。
A、企業(yè)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表
B、企業(yè)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表
C、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
D、行業(yè)發(fā)展前景
6、在實(shí)務(wù)中，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)利潤折現(xiàn)模型和企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型得出的評(píng)估結(jié)果不相等，可能的原因不包括( )。
A、經(jīng)濟(jì)利潤的計(jì)算方法有誤
B、企業(yè)自由現(xiàn)金流量的計(jì)算方法有誤
C、股利分配政策不同
D、兩個(gè)模型所采用的加權(quán)平均資本成本及折現(xiàn)系數(shù)不同
7、下列各項(xiàng)說法中，不正確的是( )。
A、經(jīng)營性負(fù)債被視為一項(xiàng)長期資金來源
B、經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債不需要支付利息
C、當(dāng)某年度營運(yùn)資金增量為正數(shù)時(shí)，表示該年度的經(jīng)營活動(dòng)需占有更多的現(xiàn)金，相應(yīng)減少當(dāng)期的自由現(xiàn)金流量
D、營運(yùn)資金增加額是指經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債的差額
8、對(duì)企業(yè)收益期的經(jīng)濟(jì)利潤進(jìn)行折現(xiàn)，應(yīng)采用的折現(xiàn)率是( )。
A、債務(wù)資本成本
B、股權(quán)資本成本
C、加權(quán)平均資本成本
D、邊際資本成本
9、運(yùn)用收益法計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí)，凈利潤或股權(quán)自由現(xiàn)金流量加上扣稅后的全部利息折現(xiàn)或資本化為( )。
A、企業(yè)整體價(jià)值
B、企業(yè)投資資本價(jià)值
C、股東權(quán)益權(quán)益價(jià)值
D、股東部分權(quán)益價(jià)值
10、下列各項(xiàng)中，不屬于對(duì)債務(wù)資本成本進(jìn)行估算的方法是( )。
A、基于銀行貸款利率進(jìn)行估算
B、基于企業(yè)債券利率進(jìn)行估算
C、資本資產(chǎn)定價(jià)模型
D、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法
11、甲公司2019年1月份到6月份的銷售額分別為100萬元、120萬元、150萬元、160萬元、180萬元、190萬元，則按照幾何平均預(yù)測法預(yù)測的平均發(fā)展速度為( )。
A、13.70%
B、11.29%
C、20%
D、18%
二、多項(xiàng)選擇題
1、在評(píng)估實(shí)踐中，下列屬于收益法評(píng)估模型的有( )。
A、股利折現(xiàn)模型
B、股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
C、經(jīng)濟(jì)利潤折現(xiàn)模型
D、企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
E、上市公司比較法
2、下列屬于股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用條件的有( )。
A、企業(yè)有永續(xù)的凈投資資本報(bào)酬率
B、存在一個(gè)支配企業(yè)市場價(jià)值的關(guān)鍵變量
C、能夠?qū)ζ髽I(yè)未來收益期的股權(quán)自由現(xiàn)金流量做出預(yù)測
D、企業(yè)有永續(xù)的增長率
E、能夠合理量化股權(quán)自由現(xiàn)金流量預(yù)測值的風(fēng)險(xiǎn)
3、下列各項(xiàng)中，可以進(jìn)行回歸計(jì)算得出一個(gè)投資組合(包括單個(gè)股票)的超額回報(bào)率的有( )。
A、市場的超額回報(bào)率
B、期望的規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
C、期望的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
D、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
E、股票的預(yù)期報(bào)酬率
4、下列屬于收益法局限性的有( )。
A、受市場條件制約
B、受企業(yè)營運(yùn)期影響
C、所用的時(shí)間較長、成本較高
D、部分評(píng)估參數(shù)對(duì)評(píng)估結(jié)果的影響非常敏感
E、具有較強(qiáng)的主觀性
5、企業(yè)收益預(yù)測的基本步驟包括( )。
A、對(duì)影響企業(yè)收益的因素進(jìn)行分析
B、對(duì)企業(yè)歷史收益進(jìn)行分析和調(diào)整
C、對(duì)企業(yè)未來收益趨勢進(jìn)行總體分析和判斷
D、企業(yè)未來收益的具體預(yù)測
E、確定合適的折現(xiàn)率
三、綜合題
1、甲企業(yè)預(yù)計(jì)未來4年的預(yù)期股權(quán)自由現(xiàn)金流量為100萬、150萬、200萬、200萬，從第5年起股權(quán)自由現(xiàn)金流量將在第4年的水平以3%的增長率保持增長，假設(shè)權(quán)益回報(bào)率為10%，平均資本報(bào)酬率為12%。
<1> 、計(jì)算甲企業(yè)的股權(quán)價(jià)值。
<2> 、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象通常包括哪幾種;
，我們將會(huì)及時(shí)處理。