(第一部分)第三章 收益法在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用
一、單項選擇題
1、為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低的股利分配政策是( )。
A、剩余股利政策
B、固定或持續(xù)增長股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加額外股利政策
2、下列關(guān)于股權(quán)自由現(xiàn)金流量與凈利潤的說法中，不正確的是( )。
A、股權(quán)自由現(xiàn)金流量是收付實現(xiàn)制的一種體現(xiàn)
B、股權(quán)自由現(xiàn)金流量與凈利潤均屬于權(quán)益口徑收益指標
C、凈利潤受會計政策影響較大
D、相比于股權(quán)自由現(xiàn)金流量，凈利潤的管理更不具隱蔽性
3、下列關(guān)于企業(yè)自由現(xiàn)金流量的計算中，不正確的是( )。
A、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=(稅后凈營業(yè)利潤+折舊及攤銷)-(資本性支出+營運資金增加)
B、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+稅后利息支出+償還債務(wù)本金-新借付息債務(wù)
C、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-資本性支出
D、企業(yè)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量-債權(quán)自由現(xiàn)金流量
4、對銀行、保險公司、證券公司等金融企業(yè)進行評估時，一般優(yōu)先選擇( )。
A、股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
B、企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
C、債務(wù)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
D、股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
5、下列關(guān)于經(jīng)濟利潤的計算中，不正確的是( )。
A、經(jīng)濟利潤=凈利潤-股權(quán)資本成本
B、經(jīng)濟利潤=稅后凈營業(yè)利潤-股權(quán)資本成本
C、經(jīng)濟利潤=投入資本×(投入資本回報率-加權(quán)平均資本成本率)
D、經(jīng)濟利潤=稅后凈營業(yè)利潤-投入資本×加權(quán)平均資本成本率
6、經(jīng)濟利潤折現(xiàn)模型中的三階段模型，將企業(yè)的經(jīng)濟利潤在收益期內(nèi)依次劃分為三個階段，其中不包括( )。
A、高速增長階段
B、低速增長階段
C、穩(wěn)定增長階段
D、增長率下降階段
7、收益模型在運用時，應(yīng)當依據(jù)的原則是( )。
A、價值評估的方法
B、收益與折現(xiàn)率相匹配
C、假設(shè)條件
D、價值標準
8、下列不屬于權(quán)益資本的收益指標的是( )。
A、股利
B、凈利潤
C、息前稅后利潤
D、股權(quán)自由現(xiàn)金流量
9、對企業(yè)收益期的確定，應(yīng)首先考慮的因素是( )。
A、法律法規(guī)對企業(yè)收益期的影響
B、公司協(xié)議和章程對企業(yè)收益期的影響
C、企業(yè)主要資產(chǎn)的使用期限對企業(yè)收益期的影響
D、企業(yè)所處生命周期及其經(jīng)營狀況對企業(yè)收益期的影響
10、收益預(yù)測中預(yù)測期和永續(xù)期劃分的理論基礎(chǔ)是( )。
A、競爭均衡理論
B、有效市場理論
C、收支平衡理論
D、可持續(xù)增長理論
11、下列收益率中，可以作為企業(yè)價值評估折現(xiàn)率中的無風(fēng)險利率的是( )。
A、企業(yè)債券利率
B、國庫券利率
C、行業(yè)平均成本利潤率
D、行業(yè)銷售利潤率
12、已知被評估企業(yè)的β系數(shù)為1.2，市場期望報酬率為11.5%，無風(fēng)險報酬率為4%，企業(yè)所在行業(yè)特定風(fēng)險系數(shù)為1.1，則被評估企業(yè)的風(fēng)險報酬率為( )。
A、9%
B、9.9%
C、13%
D、13.9%
13、企業(yè)的資產(chǎn)總額為8億元，其中長期負債與所有者權(quán)益的比例為4:6，長期負債利息率為8%，評估時社會無風(fēng)險報酬率為4%，社會平均投資報酬率為8%，該企業(yè)的風(fēng)險與社會平均風(fēng)險的比值為1.2，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，采用加權(quán)平均資本成本模型計算的折現(xiàn)率應(yīng)為( )。
A、8.45%
B、7.23%
C、6.25%
D、7.42%
14、某企業(yè)預(yù)計的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本比重為30%，債務(wù)稅前資本成本為8%。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為5%，市場上所有股票的平均風(fēng)險收益率為6%，公司股票的β系數(shù)為0.8，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為( )。
A、8.66%
B、9.26%
C、6.32%
D、5.72%
15、甲公司發(fā)行面值為100元的優(yōu)先股，預(yù)計年股息率為5%，籌資費率為發(fā)行價的2%，優(yōu)先股股權(quán)資本成本為5%。則甲公司的發(fā)行價格為( )。
A、100元
B、98.04元
C、96.04元
D、102.04元
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