2021年超額凈收益=22900×11%×(1-25%)=1889.25(萬元)(1分)
【該題針對“商標(biāo)資產(chǎn)評估”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 商標(biāo)資產(chǎn)折現(xiàn)率=3.5%+1%+2%+3%+2%+2%=13.5%(1分)
【該題針對“商標(biāo)資產(chǎn)評估”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 商標(biāo)資產(chǎn)評估價(jià)值=1237.5/(1+13.5%)+1485/(1+13.5%)2+1707.75/(1+13.5%)3+1881/(1+13.5%)4+1889.25/(1+13.5%)5=5547.52(萬元)(2分)
(參見教材249頁)
【該題針對“商標(biāo)資產(chǎn)評估”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
3、
【正確答案】 根據(jù)營業(yè)收入、資產(chǎn)總額，與乙公司差異最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。(1分)
理由：評估基準(zhǔn)日乙公司資產(chǎn)總額230000萬元，2016年度營業(yè)收入200000萬元。與乙公司資產(chǎn)總額相似程度由高到低的順序是：公司A、公司C、公司D、公司E、公司B。與乙公司營業(yè)收入相似程度由高到低的順序是：公司C、公司A、公司D、公司B、公司E。所以根據(jù)營業(yè)收入、資產(chǎn)總額，與乙公司差異最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。(1.5分)
【該題針對“價(jià)值比率的概念和分類”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 公司A的每股收益=12000/23000
公司A的價(jià)值比率P/E=16/(12000/23000)=30.67(1分)
公司C的每股收益=13000/19000
公司C的價(jià)值比率P/E=20/(13000/19000)=29.23(1分)
公司D的每股收益=13000/20000
公司D的價(jià)值比率P/E=17/(13000/20000)=26.15(1分)
【該題針對“價(jià)值比率的概念和分類”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 公司A的調(diào)整系數(shù)=(100/95)×(100/95)×(100/102)=1.0863(1分)
公司C的調(diào)整系數(shù)=(100/96)×(100/102)×(100/103)=0.9915(1分)
公司D的調(diào)整系數(shù)=(100/97)×(100/101)×(100/101)=1.0106(1分)
【該題針對“價(jià)值比率的概念和分類”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 公司A調(diào)整后的P/E=30.67×1.0863=33.32(0.5分)
公司C調(diào)整后的P/E=29.23×0.9915=28.98(0.5分)
公司D調(diào)整后的P/E=26.15×1.0106=26.43(0.5分)
【該題針對“價(jià)值比率的概念和分類”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 乙公司P/E=(33.32+29.98+26.43)/3=29.91(1分)
【該題針對“價(jià)值比率的概念和分類”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 乙公司9%股權(quán)價(jià)值=12000×29.91×(1-32%)×9%=21965.90(萬元)(1分)
(參見教材139-144頁)
【該題針對“價(jià)值比率的概念和分類”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
4、
【正確答案】 股權(quán)自由現(xiàn)金流量=[凈利潤+利息費(fèi)用×(1-所得稅稅率)+折舊及攤銷]-(資本性支出+營運(yùn)資金增加)-利息費(fèi)用×(1-所得稅稅率)-(償還付息債務(wù)本金-新借付息債務(wù))
因享受政府稅收優(yōu)惠政策，近年來一直免繳所得稅。根據(jù)最新政策，所得稅優(yōu)惠期限截止2018年12月31日。
股權(quán)自由現(xiàn)金流量=利潤總額+折舊及攤銷-(資本性支出+營運(yùn)資金增加)-(償還付息債務(wù)本金-新借付息債務(wù))
2017年甲公司股權(quán)自由現(xiàn)金流量=5500×10%+400-(1000+5500×1%)=-105(萬元)(2分)
2018年甲公司股權(quán)自由現(xiàn)金流量=6000×10%+500-(0+6000×1%)=1040(萬元)(2分)
2019年甲公司股權(quán)自由現(xiàn)金流量=6500×10%×(1-25%)+600-(0+6500×1%)=1022.5(萬元)(免稅期到2018年底，2019年需要交所得稅)(2分)
(參見教材65頁)
【該題針對“股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 適用于甲公司的折現(xiàn)率=3%+1.03×7%+2%=12.21%(1分)
【該題針對“股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 2017-2019年甲公司的收益現(xiàn)值=-105/(1+12.21%)+1040/(1+12.21%)2+1022.5/(1+12.21%)3=-93.57+825.98+723.72=1456.13(萬元)(2分)
【該題針對“股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 永續(xù)價(jià)值在評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值=1087.50/12.21%/(1+12.21%)3=6304.04(萬元)(2分)
(參見教材114頁)
【該題針對“股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
【正確答案】 非經(jīng)營資產(chǎn)價(jià)值=200(萬元)(1分)
非經(jīng)營性負(fù)債價(jià)值=專項(xiàng)應(yīng)付款價(jià)值+應(yīng)付股利
專項(xiàng)應(yīng)付款價(jià)值保留所得稅，17年和18年免所得稅，稅率為0。
專項(xiàng)應(yīng)付款分三年確認(rèn)收益，每年500萬元。
專項(xiàng)應(yīng)付款價(jià)值=500×25%=125(萬元)(1分)
應(yīng)付股利價(jià)值=100(萬元)(1分)
非經(jīng)營性負(fù)債價(jià)值=125+100=225(萬元)(1分)
(參見教材115頁)
【正確答案】 甲公司股東全部權(quán)益的評估價(jià)值=1456.13+6304.04+200-225=7735.17(萬元)(1分)
(參見教材65頁)
【該題針對“股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
，我們將會(huì)及時(shí)處理。