亚洲欧洲国产欧美一区精品,激情五月亚洲色五月,最新精品国偷自产在线婷婷,欧美婷婷丁香五月天社区

第八章　企業(yè)投融資決策及重組

　　本章基本框架：

　　【例題·單選題】某公司擬籌資1000萬元創(chuàng)建一子公司，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案，其相關資料經(jīng)測算列入下表，甲、乙兩個方案的其它情況相同。

　　對該公司的籌資可作的判斷是(　)

　　A.選擇甲方案　　B.兩個方案無差別，可任選其一

　　C.選擇乙方案　　D.資料不全，不能做出決策

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　【例題·單選題】(2016)M公司從N公司租入數(shù)控機床一臺，合同約定租期為2年，M公司每年年末支付給N公司租金10萬元，假定年復利率為6%，則M公司支付的租金現(xiàn)值總計為(　)萬元。

　　A.9.43

　　B.18.33

　　C.20.00

　　D.20.12

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查后付年金的現(xiàn)值。。

　　【例題·單選題】風險報酬率可以用風險報酬系數(shù)與(　)的乘積計算得出。

　　A.標準離差率

　　B.時間價值率

　　C.無風險報酬率

　　D.必要報酬率

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查風險報酬率的計算。風險報酬率=風險報酬系數(shù)×標準離差率。

　　【例題·單選題】假設開發(fā)某產(chǎn)品的期望報酬率為25%，標準離差為15%。則開發(fā)該產(chǎn)品的期望報酬率的標準離差率為(　)。

　　A.10%

　　B.40%

　　C.60%

　　D.167%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查標準離差率的計算。標準離差率的計算公式為：V=δ/K。標準離差率=15%/25%=60%。

　　【例8】債券面值5000萬元，票面利率為10%，發(fā)行期限20年，溢價發(fā)行，債券籌資額為6000萬元，發(fā)行費用為籌資總額的4%，所得稅稅率為30%，每年支付一次利息，則該筆債券的成本是(　)。

　　A.10%

　　B.8.33%

　　C.6.08%

　　D.7.29%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』=6.08%

　　【例題·單選題】(2016)某公司從銀行獲得貸款2億元，期限為3年，貸款年利率為6.5%，約定每年付息一次，到期一次性還本。假設籌資費用率為0.5%，公司所得稅稅率為25%，則該公司該筆貸款的資本成本率是(　)。

　　A.4.90%

　　B.5.65%

　　C.6.50%

　　D.9.00%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查長期借款的資本成本率的計算。該貸款的資本成本率=[年利息額×(1-稅率)]/[籌資額×(1-籌資費用率)]=[2×6.5%×(1-25%)]/[2×(1-0.5%)]=4.9%。

　　【例題·多選題】在測算不同籌資方式的資本成本時，應考慮稅收抵扣因素的籌資方式有(　)

　　A.長期借款　　B.長期債券　　C.普通股　　D.留存收益　　E.優(yōu)先股

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』本題考查長期債務資本成本率的測算。選項CDE都不考慮稅收抵扣因素，這通過它們各自計算資本成本率的公式可以看出。

　　【例題·單選題】財務杠桿是由于(　)的存在而產(chǎn)生的效應。

　　A.折舊　　B.固定經(jīng)營費用　　C.付現(xiàn)成本　　D.固定財務費用

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查財務杠桿。財務杠桿也稱融資杠桿，是指由于債務利息等固定性融資成本的存在，使權益資本凈利率(或每股收益)的變動率大于息稅前盈余率(或息稅前盈余)變動率的現(xiàn)象。

　　【例題·單選題】根據(jù)資本結構的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是(　)。

　　A.股權籌資、債權籌資、內部籌資

　　B.內部籌資、股權籌資、債權籌資

　　C.內部籌資、債權籌資、股權籌資

　　D.股權籌資、內部籌資、債權籌資

　　『正確答案』C

　　『答案解析』根據(jù)資本結構的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內部籌資、債權籌資、股權籌資。

　　【例題·多選題】利用每股利潤分析法計算某公司普通股每股利潤無差異點處的息稅前盈余為80000元，下列說法正確的是(　)

　　A.當盈利能力EBIT大于80000元時，利用負債籌資較為有利

　　B.當盈利能力EBIT小于80000元時，利用負債籌資較為有利

　　C.當盈利能力EBIT大于80000元時，利用普通股籌資為宜

　　D.當盈利能力EBIT小于80000元時，利用普通股籌資為宜

　　E.當盈利能力EBIT小于80000元時，利用銀行借款籌資為宜

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』本題考查每股利潤分析法。當企業(yè)的實際EBIT大于無差別點時，利用資本成本固定型的籌資方式(銀行貸款、發(fā)行債券或優(yōu)先股)較為有利。反之則相反。

　　【例題·案例分析題】某上市公司2011年的營業(yè)額為15億元，息稅前利潤為3.2億元，公司的資產(chǎn)總額為48億元，負債總額為32億元，債務年利息額為1.2億元。公司計劃2012年對外籌資5億元投資一個新項目，籌資安排初步確定增發(fā)新股籌資4億元，從銀行貸款1億元。經(jīng)過估算，股票的資本成本率為10%，貸款的資本成本率為6%。

　　1.該公司2011年的財務杠桿系數(shù)為(　)。

　　A.1.2

　　B.1.3

　　C.1.6

　　D.2.4

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查財務杠桿系數(shù)的計算。財務杠桿系數(shù)=3.2/(3.2-1.2)=1.6。

　　2.預測財務杠桿系數(shù)是為了分析公司的(　)。

　　A.財務風險

　　B.運營能力

　　C.營業(yè)成本結構

　　D.資產(chǎn)規(guī)模

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查財務杠桿的相關內容。財務杠桿對財務風險的影響最為綜合，預測財務杠桿系數(shù)是為了分析公司的財務風險。

　　3.根據(jù)初步籌資安排，5億元籌資的綜合資本成本率為(　)。

　　A.7.5%

　　B.8.6%

　　C.9.2%

　　D.16.0%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查綜合資本成本率的計算。綜合資本成本率=(4/5)×10%+(1/5)×6%=9.2%。

　　4.綜合資本成本率可以作為選擇(　)的依據(jù)。

　　A.股利率

　　B.追加籌資方案

　　C.貸款利率

　　D.折現(xiàn)率

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』本題考查綜合資本成本率的作用。綜合資本成本率是企業(yè)進行資本結構和追加籌資決策的依據(jù)。

　　5.公司測算財務杠桿系數(shù)和資本成本率的目的是(　)。

　　A.提高息稅前利潤

　　B.規(guī)避營業(yè)風險

　　C.核算財務總成本

　　D.優(yōu)化資本結構

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查籌資決策的相關內容。綜合研究財務杠桿系數(shù)和資本成本率的目的是優(yōu)化資本結構。