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　　【例題·單選題】某公司計(jì)劃投資一條新的生產(chǎn)線，生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)公司年銷售額增加1000萬，年付現(xiàn)成本增加750萬，年折舊額增加50萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該項(xiàng)目每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量是(　)萬元。

　　A.50　　 B.150

　　C.200　　D.700

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查每年凈營業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算。營業(yè)凈現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=(1000-750)×(1-25%)+50×25%=200(萬元)。

　　【例題·多選題】在投資決策中，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處理方法有(　)。

　　A.調(diào)整資本成本法　　B.調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)法

　　C.調(diào)整營業(yè)杠桿法　　D.調(diào)整折現(xiàn)率法

　　E.調(diào)整現(xiàn)金流量法

　　『正確答案』DE

　　『答案解析』本題考查項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處理方法——調(diào)整現(xiàn)金流量法和調(diào)整折現(xiàn)率法。

　　【例題·單選題】如果一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率(IRR)為10%，這說明(　)。

　　A.如果以10%為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的獲利指數(shù)大于1

　　B.如果以10%為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零

　　C.如果以10%為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零

　　D.如果以10%為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查內(nèi)部報(bào)酬率的概念。內(nèi)部報(bào)酬率(IRR)是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。

　　【例題·多選題】在進(jìn)行投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量估算時(shí)，現(xiàn)金流出量包括(　)。

　　A.付現(xiàn)成本　　　B.所得稅　　C.折舊

　　D.非付現(xiàn)成本　　E.營業(yè)收入

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』本題考查營業(yè)現(xiàn)金流量。每年凈營業(yè)現(xiàn)金流量(NCF)=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅�，F(xiàn)金流出包括營業(yè)現(xiàn)金支出(即付現(xiàn)成本)和所得稅。

　　【例題·案例分析題】(2016)某公司正在論證新建一條生產(chǎn)線項(xiàng)目的可行性。經(jīng)測算，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命5年，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額為1000萬元，期末殘值收入為100萬元，流動資產(chǎn)投資100萬元;項(xiàng)目各年現(xiàn)金流量表見表1。假設(shè)該公司選擇的貼現(xiàn)率為10%，現(xiàn)值系數(shù)見表2。

　　表1 項(xiàng)目各年現(xiàn)金流量表

　　表2 現(xiàn)值系數(shù)表

　　1.該項(xiàng)目的終結(jié)現(xiàn)金流量為(　)萬元。

　　A.100

　　B.200

　　C.300

　　D.320

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查現(xiàn)金流量估算。終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括：固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入;原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回;停止使用的土地的變價(jià)收入等。在該題目中，涉及到的終結(jié)現(xiàn)金流量是期末殘值收入為100萬元;流動資產(chǎn)投資100萬元。所以，該項(xiàng)目的終結(jié)現(xiàn)金流量為200萬元。

　　2.該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為(　)萬元。

　　A.-504

　　B.198

　　C.216

　　D.618

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查凈現(xiàn)值。NPV=未來報(bào)酬總現(xiàn)值-初始投資=(180×0.909+400×0.826+400×0.751+400×0.683+400×0.621)-1100≈1316-1100=216(萬元)。

　　3.根據(jù)凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則，該項(xiàng)目可行的條件是凈現(xiàn)值(　)。

　　A.大于零

　　B.小于零

　　C.等于零

　　D.大于投資額

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正則采納。

　　4.評價(jià)該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行，除了計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，還可以計(jì)算項(xiàng)目的(　)。

　　A.投資回收期

　　B.內(nèi)部報(bào)酬率

　　C.獲利指數(shù)

　　D.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』本題考查財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)。非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)一般包括投資回收期和平均報(bào)酬率。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)，包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率、獲利指數(shù)等。

　　【例題·單選題】一家鋼鐵公司用自有資金并購了其鐵石供應(yīng)商，此項(xiàng)并購屬于(　)。

　　A.混合并購　　B.杠桿并購　　C.橫向并購　　D.縱向并購

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查縱向并購�？v向并購即處于同類產(chǎn)品且不同產(chǎn)銷階段的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)所進(jìn)行的并購。

　　【例題·單選題】甲公司與乙公司重組后，甲公司存續(xù)，乙公司全部資產(chǎn)并入甲公司，并注銷乙公司法人資格，此重組采用的是(　)方式。

　　A.新設(shè)合并　　B.吸收合并

　　C.收購　　　　D.回購

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查企業(yè)重組方式中的吸收合并。吸收合并即兼并，是指一個(gè)企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，并使其他企業(yè)失去法人資格的一種經(jīng)濟(jì)行為。

　　【例題·單選題】某旅游集團(tuán)公司以本公司旗下的一個(gè)酒樓的資產(chǎn)作為出資，新組建一個(gè)有限責(zé)任公司，集團(tuán)公司擁有新公司54%的股權(quán)，此項(xiàng)重組屬于(　)。

　　A.資產(chǎn)置換　　B.以股抵債　　C.分拆　　D.出售

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查分拆。分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個(gè)獨(dú)立的新公司的同時(shí)，以新公司的名義對外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。

　　【例題·單選題】(2016)甲公司的債權(quán)人A將其持有的甲公司的債權(quán)轉(zhuǎn)換成甲公司的股權(quán)，則甲公司(　)。

　　A.留存收益增加

　　B.長期負(fù)債增加

　　C.注冊資本增加

　　D.長期股權(quán)投資增加

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股是指公司債權(quán)人將其對公司享有的合法債權(quán)轉(zhuǎn)為出資(認(rèn)購股份)，增加公司注冊資本的行為。債轉(zhuǎn)股帶來的變化是公司的債務(wù)資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本、該出資者身份由債權(quán)人身份轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|身份。