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(2)利率平價(jià)理論

利率平價(jià)理論從國(guó)際資本流動(dòng)角度探討匯率，考察利率對(duì)匯率的影響，特別是對(duì)短期匯率變動(dòng)的影響。利率平價(jià)理論分為拋補(bǔ)利率平價(jià)和未拋補(bǔ)利率平價(jià)。

拋補(bǔ)利率平價(jià)理論討論的是遠(yuǎn)期匯率的決定。拋補(bǔ)利率理論表明遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國(guó)內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水(相應(yīng)地外匯升水)，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水(相應(yīng)的外匯貼水)，年升貼水率等于兩國(guó)利差。

【例題1·單選題】(2009年)假設(shè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上，美元的利率為2%，歐元的利率為3%，根據(jù)拋補(bǔ)利率平價(jià)理論，則美元對(duì)歐元(　)。

A.升值

B.貶值

C.升水

D.貼水

【答案】C

【解析】高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水。美元的利率2%<歐元的利率3%，所以美元對(duì)歐元升水。

【例題2·多選題】根據(jù)利率平價(jià)理論，遠(yuǎn)期匯率的大小取決于(　)。

A.國(guó)內(nèi)外通貨膨脹差異

B.國(guó)內(nèi)外物價(jià)水平差異

C.國(guó)內(nèi)外利差

D.匯率預(yù)期升貶值率

E.即期匯率

【答案】CE

【解析】根據(jù)利率平價(jià)理論，遠(yuǎn)期匯率的大小取決于即期匯率和國(guó)內(nèi)外利差。

【例題3·單選題】(2011年) 某銀行掛出的即期匯率是USD1=CNY6.3530，6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是USD1=CNY6.2895，則遠(yuǎn)期美元(　)。

A.貼水

B.升值

C.貶值

D.升水

【答案】A

【解析】本題考查匯率的升貼水。此題中美元的期匯比現(xiàn)匯便宜，所以美元遠(yuǎn)期貼水。