市場風(fēng)險管理的主要措施不包括(　)。

　　A.密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和趨勢，提出應(yīng)對策略

　　B.密切關(guān)注行業(yè)和個股的基本面變化，分散非系統(tǒng)性風(fēng)險

　　C.加強(qiáng)對重大投資的監(jiān)測

　　D.進(jìn)行流動性壓力測試，分析投資者申贖行為

　　『正確答案』D

　　『答案解析』市場風(fēng)險管理的主要措施：

　　(1)密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和趨勢，提出應(yīng)對策略。

　　(2)密切關(guān)注行業(yè)和個股的基本面變化，分散非系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　(3)關(guān)注投資組合的風(fēng)險調(diào)整后收益，采用夏普比率、特雷諾比率和詹森比率衡量。

　　(4)加強(qiáng)對場外交易的監(jiān)控，確保所有交易在公司的管理范圍之內(nèi)。

　　(5)加強(qiáng)對重大投資的監(jiān)測。

　　(6)運用定量風(fēng)險模型和優(yōu)化技術(shù)，分析各投資組合市場風(fēng)險的來源和暴露。

　　D項，進(jìn)行流動性壓力測試，分析投資者申贖行為是流動性風(fēng)險管理的主要措施之一。

　　下列關(guān)于基金投資的流動性風(fēng)險說法不正確的是(　)。

　　A.基金管理人建倉時或者為實現(xiàn)投資收益而賣出證券時，可能會由于市場流動性相對不足而無法按預(yù)期的價格在預(yù)定的時間買進(jìn)或賣出

　　B.開放式基金發(fā)生投資者贖回時，所持證券流動性不足，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r格大量拋售股票或債券，或無法滿足投資者的贖回需求

　　C.有時，市場局部的流動性問題會演變成整個金融體系的流動性危機(jī)

　　D.投資者購買基金需要付出高于其實際價值的資金

　　『正確答案』D

　　『答案解析』基金投資的流動性風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩方面：

　　(1)基金管理人建倉時或者在為實現(xiàn)投資收益而賣出證券時，可能會由于市場流動性相對不足而無法按預(yù)期的價格在預(yù)定的時間買進(jìn)或賣出;

　　(2)開放式基金發(fā)生投資者贖回時，所持證券流動性不足，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r格大量拋售股票或債券，或無法滿足投資者的贖回需求。兩者均可能使基金凈值受到不利影響。

　　2013年6月，國內(nèi)市場資金面持續(xù)緊張，資金利率一路上行，出現(xiàn)“錢荒”。這主要體現(xiàn)了投資分析中的(　)。

　　A.操作風(fēng)險

　　B.政策風(fēng)險

　　C.流動性風(fēng)險

　　D.信用風(fēng)險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』影響基金流動性風(fēng)險的主要因素有：

　　(1)金融市場整體的流動性;

　　(2)證券市場的走勢;

　　(3)基金公司流動性管理流程和措施;

　　(4)基金類型以及基金持有人結(jié)構(gòu)與行為特征等;

　　有時，市場局部的流動性問題會演變成整個金融體系的流動性危機(jī)。

　　及時對投資組合資產(chǎn)進(jìn)行流動性分析和跟蹤有助于(　)管理。

　　A.市場風(fēng)險

　　B.流動性風(fēng)險

　　C.信用風(fēng)險

　　D.市場風(fēng)險

　　『正確答案』B

　　『答案解析』流動性風(fēng)險管理措施包括：

　　(1)制定流動性風(fēng)險管理制度，平衡資產(chǎn)的流動性與盈利性，以適應(yīng)投資組合日常運作需要。

　　(2)及時對投資組合資產(chǎn)進(jìn)行流動性分析和跟蹤。

　　(3)分析投資組合持有人結(jié)構(gòu)和特征，關(guān)注投資者申贖意愿。

　　(4)建立流動性預(yù)警機(jī)制。

　　(5)進(jìn)行流動性壓力測試。

　　(6)制定流動性風(fēng)險處置預(yù)案，防范風(fēng)險外溢。

　　(　)是基金所投資債券的發(fā)行人不能或拒絕支付到期本息，債券評級下調(diào)引起價格下跌，回購交易對手方不履行回購債券義務(wù)等。

　　A.市場風(fēng)險

　　B.流動性風(fēng)險

　　C.信用風(fēng)險

　　D.市場風(fēng)險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』信用風(fēng)險來源于貸款的借貸方、債券發(fā)行人以及回購交易和衍生品的交易對手的違約可能性。例如，基金所投資債券的發(fā)行人不能或拒絕支付到期本息，債券評級下調(diào)引起價格下跌，回購交易對手方不履行回購債券義務(wù)等。

　　下列不屬于信用風(fēng)險管理的主要措施的是(　)。

　　A.建立針對債券發(fā)行人的內(nèi)部信用評級制度，結(jié)合外部信用評級，進(jìn)行發(fā)行人信用風(fēng)險管理

　　B.建立交易對手信用評級制度，根據(jù)交易對手的資質(zhì)、交易記錄、信用記錄和交收違約記錄等因素對交易對手進(jìn)行信用評級，并定期更新

　　C.建立嚴(yán)格的信用風(fēng)險監(jiān)控體系，對信用風(fēng)險及時發(fā)現(xiàn)、匯報和處理

　　D.加強(qiáng)對場外交易的監(jiān)控

　　『正確答案』D

　　『答案解析』信用風(fēng)險管理的主要措施包括：

　　(1)建立針對債券發(fā)行人的內(nèi)部信用評級制度，結(jié)合外部信用評級，進(jìn)行發(fā)行人信用風(fēng)險管理。

　　(2)建立交易對手信用評級制度，根據(jù)交易對手的資質(zhì)、交易記錄、信用記錄和交收違約記錄等因素對交易對手進(jìn)行信用評級，并定期更新。

　　(3)建立嚴(yán)格的信用風(fēng)險監(jiān)控體系，對信用風(fēng)險及時發(fā)現(xiàn)、匯報和處理。

　　D項是市場風(fēng)險管理的主要措施之一。

　　(　)在風(fēng)險發(fā)生前，衡量投資組合在將來的表現(xiàn)和風(fēng)險情況。

　　A.事前風(fēng)險測度

　　B.事后風(fēng)險測度

　　C.下行風(fēng)險

　　D.風(fēng)險價值

　　『正確答案』A

　　『答案解析』風(fēng)險測度分事前和事后兩類。

　　1.事前風(fēng)險測度是在風(fēng)險發(fā)生前，衡量投資組合在將來的表現(xiàn)和風(fēng)險情況。

　　2.事后風(fēng)險測度則是在風(fēng)險發(fā)生后的分析，主要目的是研究投資組合在歷史上的表現(xiàn)和風(fēng)險情況，常用來衡量風(fēng)險調(diào)整后的收益情況。

　　下列哪項不屬于衡量收益的不確定性的指標(biāo)?(　)

　　A.波動率

　　B.下行風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)差

　　C.回撤

　　D.期望收益

　　『正確答案』D

　　『答案解析』反映投資組合市場風(fēng)險的指標(biāo)有基于收益率及方差的風(fēng)險指標(biāo)，如波動率、回撤、下行風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)差等，描述收益的不確定性，即偏離期望收益的程度。

　　證券投資組合p的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.7，市場收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，投資組合p與市場收益的相關(guān)系數(shù)為0.8，則該投資組合的貝塔系數(shù)為(　)。

　　A.0.4

　　B.0.65

　　C.1.4

　　D.1.53

　　『正確答案』C

　　『答案解析』貝塔系數(shù)β是評估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險的指標(biāo)，反映的是投資對象對市場變化的敏感度。貝塔系數(shù)可以通過相關(guān)系數(shù)計算得到βp=ρp,m×σp/σm=0.8×0.7/0.4=1.4。

　　下列不屬于常見的風(fēng)險敏感度指標(biāo)的是(　)。

　　A.β系數(shù)

　　B.凸性

　　C.風(fēng)險敞口

　　D.久期

　　『正確答案』C

　　『答案解析』基于投資價值對風(fēng)險因子敏感程度的指標(biāo)，如β系數(shù)、久期、凸性等，這些指標(biāo)分別從市場、利率等不同角度反映了投資組合的風(fēng)險暴露，統(tǒng)稱風(fēng)險敏感性度量指標(biāo)。

　　用于表示在一定時間水平、一定概率下所發(fā)生最大損失的要素是(　)。

　　A.違約概率

　　B.非預(yù)期損失

　　C.預(yù)期損失

　　D.風(fēng)險價值

　　『正確答案』D

　　『答案解析』風(fēng)險價值(VaR)，又稱在險價值、風(fēng)險收益、風(fēng)險報酬，是指在給定的時間區(qū)間內(nèi)和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時,投資組合所面臨的潛在最大損失。

　　在持有期為10天、置信水平為99%的情況下，若所計算的風(fēng)險價值為10萬元，則表明該銀行的資產(chǎn)組合(　)。

　　A.在10天中的收益有99%的可能性不會超過10萬元

　　B.在10天中的收益有99%的可能性會超過10萬元

　　C.在10天中的損失有99%的可能性不會超過10萬元

　　D.在10天中的損失有99%的可能性會超過10萬元

　　『正確答案』C

　　『答案解析』風(fēng)險價值是指在給定的時間區(qū)間和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時，投資組合所面臨的潛在最大損失。由于該資產(chǎn)組合的持有期為10天，置信水平為99%，風(fēng)險價值為10萬元，意味著在10天中的損失有99%的可能性不會超過10萬元。

　　(　)目前已經(jīng)為各國金融機(jī)構(gòu)普遍采用，作為市場風(fēng)險管理及內(nèi)部模型法計算市場風(fēng)險監(jiān)管資本的重要基礎(chǔ)。

　　A.風(fēng)險價值

　　B.持有期

　　C.預(yù)期利率

　　D.總外匯敞口

　　『正確答案』A

　　『答案解析』VaR已成為計量市場風(fēng)險的主要指標(biāo)，巴塞爾銀行監(jiān)督委員會、美國聯(lián)邦儲備銀行、美國證券交易委員會、歐盟都接受VaR作為風(fēng)險度量和風(fēng)險披露的工具。