26、 主動(dòng)管理股票型基金( )。

　　A: 個(gè)股選擇和權(quán)重不受基金合同等的約束

　　B: 管理目標(biāo)是跟蹤指數(shù)本身，將跟蹤誤差控制在一定范圍

　　C: 管理目標(biāo)是超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，獲取超額阿爾法

　　D: 大類資產(chǎn)配置比例不受基金合同等的約束

　　答案:C

　　解析:被動(dòng)投資通過跟蹤指數(shù)獲得基準(zhǔn)指數(shù)的回報(bào)。與被動(dòng)投資相比，主動(dòng)投資的主動(dòng)收益是投資者主動(dòng)獲取的，特別是尋求正的主動(dòng)收益。主動(dòng)投資的目標(biāo)是擴(kuò)大主動(dòng)收益(即相對(duì)于基準(zhǔn)的超額收益)，縮小主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高信息比率;而被動(dòng)投資的目標(biāo)是同時(shí)減少跟蹤偏離度和跟蹤誤差。兩種投資組合構(gòu)建在大類資產(chǎn)、行業(yè)、風(fēng)格以及個(gè)股幾個(gè)層次上都可能受到基金合同、投資政策、基金經(jīng)理能力等多方面的約束。

　　27、 在半強(qiáng)有效市場(chǎng)的假設(shè)下，下列說法不正確的是( )。

　　A: 研究公司的財(cái)務(wù)報(bào)表無法獲得超額報(bào)酬

　　B: 使用內(nèi)幕消息無法獲得超額報(bào)酬

　　C: 使用技術(shù)分析無法獲得超額報(bào)酬

　　D: 使用基本分析無法獲得超額報(bào)酬

　　答案:B

　　解析:如果市場(chǎng)是半強(qiáng)有效的，市場(chǎng)參與者就不可能從任何公開信息中獲取超額利潤(rùn)，這意味著基本面分析方法無效，對(duì)歷史信息進(jìn)行分析的技術(shù)分析也無效。

　　28、關(guān)于藝術(shù)品與收藏品投資，下列說法錯(cuò)誤的是( )。

　　A: 是另類投資的一種形式

　　B: 投資價(jià)值建立在藝術(shù)家的聲望、銷售紀(jì)錄等條件之上

　　C: 藝術(shù)品與收藏品市場(chǎng)主要以拍賣為主

　　D: 投資價(jià)值的評(píng)估較為容易

　　答案:D

　　解析: D項(xiàng)，對(duì)于各類藝術(shù)品和收藏品，存在特征和質(zhì)量方面難以描繪的差別，因此，

　　對(duì)其投資價(jià)值的評(píng)估較為困難。

　　29、在馬可維茨理論中，由于假定投資者偏好期望收益率而厭惡風(fēng)險(xiǎn)，因此在給定相同期望收益率水平的組合中，投資者會(huì)選擇方差( )的組合。

　　A: 最大

　　B: 最小

　　C: 適中

　　D: 隨機(jī)

　　答案:B

　　解析:如果在兩個(gè)具有相同收益率的證券之間進(jìn)行選擇，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的，而舍棄風(fēng)險(xiǎn)較大的。

　　30、 ( )不能改變基金貝塔值。

　　A: 調(diào)整現(xiàn)金頭寸

　　B: 改變投資風(fēng)格

　　C: 同比例增加各項(xiàng)投資

　　D: 增加債券投資比例

　　答案:C

　　解析: CAPM利用希臘字母貝塔(² )來描述資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小。至于貝塔的含義，可以理解為某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對(duì)市場(chǎng)收益變動(dòng)的敏感性。ABD三項(xiàng)均會(huì)影響基金凈值增長(zhǎng)率，從而改變基金貝塔值。

　　31、 下列關(guān)于有效投資組合，說法錯(cuò)誤的是( )。

　　A: 在不同的有效投資組合之間不存在明確的優(yōu)劣之分

　　B: 有效投資組合即是分布于資本市場(chǎng)線上的點(diǎn)，代表了有效前沿

　　C:對(duì)于每一個(gè)有效投資組合而言，給定其風(fēng)險(xiǎn)的大小，便可根據(jù)資本市場(chǎng)線知道其預(yù)期收益率的大小

　　D:有效前沿中，有效投資組合A相對(duì)于有效投資組合B如果在預(yù)期收益率方面有優(yōu)勢(shì)，那么在風(fēng)險(xiǎn)方面也有優(yōu)勢(shì)

　　答案:D

　　解析: D項(xiàng)，有效前沿中有無數(shù)預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)各不相同的投資組合。有效投資組合A相對(duì)于有效投資組合B如果在預(yù)期收益率方面有優(yōu)勢(shì)，那么在風(fēng)險(xiǎn)方面就一定有劣勢(shì)。

　　32、下列關(guān)于影響期權(quán)價(jià)格的因素，表述不正確的是( )。

　　A: 執(zhí)行時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格越高、執(zhí)行價(jià)格越低，看漲期權(quán)的價(jià)格就越高

　　B: 對(duì)于美式期權(quán)，有效期越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越低

　　C: 當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率上升時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)格隨之升高

　　D: 波動(dòng)率越大，對(duì)期權(quán)多頭越有利，期權(quán)價(jià)格越高

　　答案:B

　　解析: B項(xiàng)，對(duì)于美式期權(quán)而言，由于它可以在有效期內(nèi)任何時(shí)間執(zhí)行，有效期越長(zhǎng)，買方獲利機(jī)會(huì)就越大，而且有效期長(zhǎng)的期權(quán)包含了有效期短的期權(quán)的所有執(zhí)行機(jī)會(huì)，所以有效期越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高。

　　33、 馬柯威茨的投資組合理論的主要貢獻(xiàn)表現(xiàn)在( )。

　　A: 以因素模型解釋了資本資產(chǎn)的定價(jià)問題

　　B: 降低了構(gòu)建有效投資組合的計(jì)算復(fù)雜性與所費(fèi)時(shí)間

　　C: 確立了市場(chǎng)投資組合與有效邊界的相對(duì)關(guān)系

　　D: 創(chuàng)立了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論

　　答案:D

　　解析:馬柯威茨于1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論。這一理論的基本假設(shè)是投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。這意味著投資者若接受高風(fēng)險(xiǎn)的話，則必定要求高收益率來補(bǔ)償。

　　34、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合的連線，形成了新的有效前沿，被稱為( )。

　　A: 無差異曲線

　　B: 證券市場(chǎng)線

　　C: 資本市場(chǎng)線

　　D: 資產(chǎn)配置線

　　答案:C

　　解析:若不考慮無風(fēng)險(xiǎn)借貸，由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的有效前沿在標(biāo)準(zhǔn)差一預(yù)期收益率平面中的現(xiàn)狀為雙曲線上半支。當(dāng)引人無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，有效前沿變成了射線。這條射線從縱軸上無風(fēng)險(xiǎn)利率點(diǎn)rf處向上延伸，與原有效前沿曲線相切于點(diǎn)M，它包含了所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合M與無風(fēng)險(xiǎn)借貸的組合。這條射線即是資本市場(chǎng)線。如圖7—1所示。

　　35、房地產(chǎn)權(quán)益基金的退出策略是( )。

　　A: 打包上市

　　B: 在公開市場(chǎng)上出售資產(chǎn)

　　C: 管理層回購(gòu)

　　D: 二次出售

　　答案:A

　　解析:在退出策略方面，房地產(chǎn)權(quán)益基金可以通過在非公開市場(chǎng)上出售其所持有的資產(chǎn)退出，也可通過打包上市后退出。

　　36、 以下關(guān)于戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置說法錯(cuò)誤的是( )。

　　A: 戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置重在管理短期的收益和風(fēng)險(xiǎn)

　　B: 戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是一種事前的、整體的、針對(duì)投資者需求的長(zhǎng)期規(guī)劃和安排

　　C: 戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的有效性是存在爭(zhēng)議的

　　D:運(yùn)用戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的前提是基金管理人能夠準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)市場(chǎng)變化，發(fā)現(xiàn)單個(gè)證券的投資機(jī)會(huì)，并且能夠有效動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置方案

　　答案:B

　　解析: B項(xiàng)，戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置更多地關(guān)注市場(chǎng)的短期波動(dòng)，強(qiáng)調(diào)根據(jù)市場(chǎng)的變化，運(yùn)用金融工具，通過擇時(shí)，調(diào)節(jié)各大類資產(chǎn)之間的分配比例，管理短期的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的周期較短，一般在一年以內(nèi)。

　　37、 基金實(shí)際投資績(jī)效在很大程度上決定于( )。

　　A: 投資研究的水平

　　B: 與上市公司管理層的良好關(guān)系

　　C: 靈通的市場(chǎng)消息

　　D: 基金交易員的操盤水平

　　答案:A

　　解析:研究部是基金投資運(yùn)作的基礎(chǔ)部門，通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)狀況、上市公司等進(jìn)行詳細(xì)分析和研究，提出行業(yè)資產(chǎn)配置建議，并選出具有投資價(jià)值的上市公司建立股票池，向基金投資決策部門提供研究報(bào)告及投資計(jì)劃建議。研究能力對(duì)于基金公司的投資業(yè)績(jī)具有重要影響。

　　38、 在我國(guó)，從事期貨黃金交易的市場(chǎng)是( )。

　　A: 上海黃金交易所

　　B: 上海期貨交易所

　　C: 香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)

　　D: 天津貴金屬交易所

　　答案:B

　　解析:我國(guó)的黃金交易市場(chǎng)包括上海黃金交易所和上海期貨交易所;其中，上海黃金交易所從事現(xiàn)貨黃金交易，而上海期貨交易所從事期貨黃金交易。

　　39、下列投資風(fēng)險(xiǎn)中，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是( )。

　　A: 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　B: 信用風(fēng)險(xiǎn)

　　C: 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

　　D: 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　答案:C

　　解析:系統(tǒng)性因素一般為宏觀層面的因素，主要包含政治因素、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、法律因素以及某些不可抗力因素。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在是由于系統(tǒng)性因素能夠通過多種作用機(jī)制同時(shí)對(duì)市場(chǎng)上大多數(shù)資產(chǎn)的價(jià)格或收益造成同向影響。C項(xiàng)，購(gòu)買力是宏觀經(jīng)濟(jì)因素，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);ABD三項(xiàng)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　40、 基金公司的( )是為基金投資運(yùn)作提供支持，主要從事宏觀、

　　行業(yè)和上市公司投資價(jià)值研究分析的部門。

　　A: 交易部

　　B: 投資部

　　C: 風(fēng)險(xiǎn)管理部

　　D: 研究部

　　答案:D

　　解析:研究部是基金投資運(yùn)作的基礎(chǔ)部門，通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)狀況、上市公司等進(jìn)行詳細(xì)分析和研究，提出行業(yè)資產(chǎn)配置建議，并選出具有投資價(jià)值的上市公司建立股票池，向基金投資決策部門提供研究報(bào)告及投資計(jì)劃建議。A項(xiàng)，交易部是基金投資運(yùn)作的具體執(zhí)行部門，負(fù)責(zé)投資組合交易指令的審核、執(zhí)行與反饋，它屬于基金公司的核心保密區(qū)域，執(zhí)行最嚴(yán)格的保密要求;B項(xiàng)，投資部負(fù)責(zé)根據(jù)投資決策委員會(huì)制定的投資原則和計(jì)劃制定投資組合的具體方案，向交易部下達(dá)投資指令;C項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)過程中產(chǎn)生的或潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理。

　　41、機(jī)構(gòu)投資者不可以采用的資產(chǎn)管理方式是( )。

　　A: 內(nèi)部管理

　　B: 外部管理

　　C: 混合管理

　　D: 將機(jī)構(gòu)資產(chǎn)存放于銀行活期賬戶

　　答案:D

　　解析:機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)管理的方式有：①聘請(qǐng)專業(yè)投資人員對(duì)投資進(jìn)行內(nèi)部管理;②將資金委托投資于一個(gè)或多個(gè)外部基金公司;③采用混合的模式，有能力管理的一部分資產(chǎn)交由內(nèi)部管理，而超出自身管理能力的一部分資產(chǎn)則交由外部管理。

　　42、 關(guān)于個(gè)人投資者，下列說法錯(cuò)誤的是( )。

　　A: 不同機(jī)構(gòu)將個(gè)人投資者劃分為相同的類別并采用相同的類別界限

　　B: 基金銷售機(jī)構(gòu)常常對(duì)不同類型的投資者提供不同類型的投資服務(wù)

　　C: 不同類型客戶的資產(chǎn)常常被建議投往不同類型的基金產(chǎn)品

　　D: 一般而言，擁有更多財(cái)富的個(gè)人投資者，風(fēng)險(xiǎn)承受能力也更強(qiáng)

　　答案:A

　　解析: A項(xiàng)，個(gè)人投資者的劃分沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，每個(gè)基金銷售機(jī)構(gòu)都會(huì)采用獨(dú)有的方法來設(shè)置投資者類別以及類別之間的界限。不同機(jī)構(gòu)即使將個(gè)人投資者劃分為相同的類別，也有可能采用不同的類別界限。

　　43、 由兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)建的組合的可行投資組合集表現(xiàn)為一條( )。

　　A: 直線

　　B: 折線

　　C: 拋物線

　　D: 平行線

　　答案:C

　　解析:

　　44、 關(guān)于看漲期權(quán)交易雙方的潛在盈虧，下列說法正確的是( )。

　　A: 買方的潛在盈利是無限的，賣方的潛在盈利是有限的

　　B: 買方的潛在虧損是無限的，賣方的潛在虧損是有限的

　　C: 雙方的潛在盈利和虧損都是無限的

　　D: 雙方的潛在盈利和虧損都是有限的

　　答案:A

　　解析:看漲期權(quán)買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價(jià)格，而盈利可能是無限大的。相反，看漲期權(quán)賣方的盈利是有限的，其最大盈利為期權(quán)價(jià)格，而虧損可能是無限大的。

　　45、 根據(jù)市場(chǎng)條件的不同，指數(shù)復(fù)制方法不包括( )。

　　A: 完全復(fù)制

　　B: 抽樣復(fù)制

　　C: 優(yōu)化復(fù)制

　　D: 隨機(jī)復(fù)制

　　答案:D

　　解析:指數(shù)跟蹤也稱指數(shù)復(fù)制，是用指數(shù)成分證券創(chuàng)建一個(gè)與目標(biāo)指數(shù)相比差異盡可能小的證券組合的過程。根據(jù)市場(chǎng)條件的不同，通常有三種指數(shù)復(fù)制方法，即完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制。

　　46、 風(fēng)險(xiǎn)資本的主要目的是( )。

　　A: 為了取得對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)久控制權(quán)

　　B: 獲得企業(yè)的利潤(rùn)分配

　　C: 通過資本的退出，從股權(quán)增值當(dāng)中獲取高回報(bào)

　　D: 為了保值增值

　　答案:C

　　解析:風(fēng)險(xiǎn)資本的主要目的并不是為了取得對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)久控制權(quán)以及獲得企業(yè)的利潤(rùn)分配，

　　而在于通過資本的退出，從股權(quán)增值當(dāng)中獲取高回報(bào)，因此，成功的退出在整個(gè)項(xiàng)目當(dāng)中也是至關(guān)重要的，有助于將所獲利潤(rùn)投入新的投資項(xiàng)目當(dāng)中，進(jìn)行下一批項(xiàng)目。

　　47、股票A、B、C具有相同的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)，股票之間的相關(guān)系數(shù)如下：A和B

　　的相關(guān)系數(shù)為0.8，B和C的相關(guān)系數(shù)為0.2，A和C的相關(guān)系數(shù)為-0.4，

　　哪種等權(quán)重投資組合的風(fēng)險(xiǎn)最低?( )

　　A: 股票B和C組合

　　B: 股票A和C組合

　　C: 股票A和B組合

　　D: 無法判斷

　　答案:B

　　解析:兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)性越小，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果越大。即相關(guān)系數(shù)值越小，則投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越低。

　　48、在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合中加入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，下列說法錯(cuò)誤的是( )。

　　A: 可行投資組合集是一片扇形區(qū)域

　　B: 有效前沿為雙曲線形狀的可行投資組合集的上半支

　　C: 最小方差法是求解最優(yōu)投資組合的方法之一

　　D: 由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的引入，風(fēng)險(xiǎn)最小的可行投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零

　　答案:B

　　解析: B項(xiàng)，不存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，可行投資組合集是由雙曲線的一支所圍成的一個(gè)區(qū)域，有效前沿為雙曲線的上半支;加入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，可行投資組合集是一片扇形區(qū)域，有效前沿為扇形區(qū)域的上邊沿。

　　49、 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，市場(chǎng)價(jià)格偏高的證券將會(huì)( )。

　　A: 位于證券市場(chǎng)線上方

　　B: 位于資本市場(chǎng)線上

　　C: 位于證券市場(chǎng)線下方

　　D: 位于證券市場(chǎng)線上

　　答案:C

　　解析:證券市場(chǎng)線表示最優(yōu)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率的關(guān)系;市場(chǎng)價(jià)格偏高的證券的預(yù)期收益率偏低，所以位于證券市場(chǎng)線的下方。

　　50、假定歐元兌美元匯率為1歐元=1.5美元。A公司想借入5年期的1500萬美元借款，以浮動(dòng)利率支付利息;B公司想借入5年期的1000萬歐元借款，以固定利率支付利息。表4—1為市場(chǎng)提供給A、B兩公司的借款利率。如果進(jìn)行貨幣互換，則A、B公司可節(jié)約的融資成本分別為( )。

　　A: 歐元0.5%;歐元0.5%

　　B: 美元0.2%;美元0.2%

　　C: 歐元0.5%;美元0.2%

　　D: 美元0.2%;歐元0.5%

　　答案:A

　　解析: 雙方進(jìn)行貨幣互換的過程如圖4—1所示。貨幣互換前后A、B兩家公司融資成本如表4—2所示。