七、項目不確定性分析和風險分析

　　為了分析計算不確定因素對項目財務效益評價指標的影響及其影響程度，需要進行不確定性分析，估計項目可能存在的風險，有針對性地采取有效措施，提高項目財務評價的完整性、可靠性和有效性，增強建設項目投資的抗風險能力，進一步考察項目在財務上的可行性。

　　根據(jù)建設項目類型、特點和實際需要，有選擇地分別進行盈虧平衡分析、敏感性分析、概率風險分析等不確定性分析。

　�、逵�虧平衡分析

　　盈虧平衡分析是研究產(chǎn)品產(chǎn)量、生產(chǎn)成本、銷售收入等因素的變化對項目盈虧的影響，它是反映項目對市場需求變化的適應能力進行分析的方法。一般根據(jù)建設項目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量(或銷售量)、成本、價格、銷售收入和稅金等數(shù)據(jù)計算項目的盈虧平衡點。它是項目盈利與虧損的分界點，亦稱盈虧臨界點，在這臨界點上銷售收入扣除銷售稅金及附加等于生產(chǎn)成本。根據(jù)收入、成本與產(chǎn)量存在著的不同函數(shù)關系，盈虧平衡分析又可分為線性與非線性盈虧分析。

　　盈虧平衡點通常用產(chǎn)量或最低生產(chǎn)能力利用率表示，也可用最低銷售收入、生產(chǎn)成本或保本價格來表示。盈虧平衡點越低，表示項目適應市場變化的能力越強，項目的抗風險能力也越強。

　　1.線性盈虧平衡分析的計算

　�、庞脤嶋H產(chǎn)量(或銷售量)表示的盈虧平衡點(BEPX)

　�、埔陨�產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(BEPR)

　�、怯娩N售收入量表示的平衡點(BEPs)

　�、纫詥挝划a(chǎn)品保本價格表示的盈虧平衡點(BEPp)

　　㈡敏感性分析

　　敏感性分析是預測和分析項目不確定變量因素發(fā)生變動時，對項目經(jīng)濟效益評價指標發(fā)生變動的敏感程度，從中找出敏感因素，確定其影響程度與影響正負方向;分析該因素達到臨界值時項目的承受能力;預測項目財務評價指標達到臨界點時，主要不確定變量因素允許變化的最大幅度(極限值)。如果超過此極限，就認為項目在財務效益上不可行。

　　敏感性分析可采用單因素變化分析和多因素變化分析，通常只要求進行單因素敏感性分析。

　　1.單因素敏感性分析的步驟與方法

　�、诺谝徊�，確定敏感性分析的經(jīng)濟評價指標。應根據(jù)建設項目的特點和項目評價的實際需要，選擇最能反映項目經(jīng)濟效益的綜合評價指標，作為敏感分析的具體分析對象。

　�、频诙�步，選取不確定變量因素，設定變量因素的變化幅度和范圍。選擇對項目評價指標有較大影響的主要變量因素。

　　⑶第三步，計算敏感度系數(shù)(變化率)，找出敏感因素。即計算每個不確定變量因素的變動對評價指標影響的敏感程度。在固定其他變量因素不變的條件下，依次分別按預先設定的變化幅度(如±10%，±20%)來變動某一個不確定因素，計算出變量因素變動對評價指標的影響程度(變化率)。這樣將各個不確定變量因素變化計算得出的對同一個評價指標變化的不同敏感度系數(shù)(變化率)進行對比，選擇其中敏感度系數(shù)(變化率)最大的變量因素為建設項目的敏感因素，變化率小的為不敏感因素。

　�、鹊谒牟�，繪制敏感性分析圖和敏感性分析表，求出變量因素變化極限值(臨界點)。

　　作圖表示各變量因素的變化規(guī)律，可以更直觀地反映出各個變量因素的變化對經(jīng)濟評價指標的影響，而且可以求出內部收益率等經(jīng)濟評價指標達到臨界點(指財務內部收益率等于財務基準收益率或財務凈現(xiàn)值等于零)時，各種變量因素允許變化的最大幅度。

　　與橫坐標相交的角度量大的曲線為敏感性因素變化曲線。

　�、傻谖宀�，臨界值的確定和風險估計。