一、單項選擇題

1.甲企業(yè)計劃投資購買一臺價值35萬元的設備，預計使用壽命5年，按年限平均法計提折舊，期滿無殘值;預計使用該設備每年給企業(yè)帶來銷售收入40萬元、付現(xiàn)成本17萬元。若甲企業(yè)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則該投資項目每年產生的現(xiàn)金凈流量為(　　)萬元。

A.15

B.19

C.23

D.27

【答案】B

【解析】年折舊=35/5=7(萬元)，每年產生的現(xiàn)金凈流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=40×(1-25%)-17×(1-25%)+7×25%=19(萬元)。

2.甲公司2008年末處置現(xiàn)有的閑置設備一臺(本年度的折舊已提)，收到現(xiàn)金20000元，無其他相關費用。該設備于2000年末以100000元購入，使用年限為10年(與稅法規(guī)定相同)，并按年限平均法計提折舊，預計凈殘值率10%。假設公司其他事項的應納稅所得額大于0，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則甲公司處置該項設備對2008年現(xiàn)金流量的影響是(　　)元。

A.減少2000

B.減少18000

C.增加20000

D.增加22000

【答案】D

【解析】

折舊=100000×(1-10%)/10=9000(元)

賬面凈值=原值-已提折舊=100000-9000×8=28000(元)

變現(xiàn)損失=28000-20000=8000(元)

甲公司處置該項設備對2008年現(xiàn)金流量的影響

=變現(xiàn)價值+變現(xiàn)損失抵稅

=20000+8000×25%=22000(元)。

3.甲公司購買一臺新設備進行舊設備更新。新設備購買價為36000元，預計使用壽命10年，預計凈殘值為4000元(與最終報廢殘值一致)，采用年限平均法計提折舊(與稅法要求一致)，每年營運成本為8000元，假設當期貼現(xiàn)率為10%。公司適用的所得稅稅率為25%，則新設備的年金成本為(　　)元。

A.10807.82

B.11545.82

C.11607.82

D.13607.82

【答案】A

【解析】新設備的年折舊=(36000-4000)÷10=3200(元)，新設備的年金成本=[36000-4000×(P/F，10%,10)]/(P/A，10%,10)+8000×(1-25%)-3200×25%=10807.82(元)，選項A正確。

4.甲企業(yè)計劃投資一條新的生產線，項目一次性投資500萬元，建設期為3年，經營期為10年，經營期每年可產生現(xiàn)金凈流量130萬元。若甲企業(yè)要求的年投資報酬率為9%，則該投資項目的現(xiàn)值指數(shù)是(　　)。[已知(P/A，9%，13)=7.4869，(P/A，9%，10)=6.4177，(P/A，9%，3)=2.5313]

A.0.29

B.0.67

C.1.29

D.1.67

【復習】現(xiàn)值指數(shù)法

(1)計算

現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

(2)評價

現(xiàn)值指數(shù)法是使用現(xiàn)值指數(shù)作為評價方案優(yōu)劣標準的方法，現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案是可取的;否則不可取。在現(xiàn)值指數(shù)大于1的諸投資方案中，現(xiàn)值指數(shù)最大的方案為最優(yōu)方案。

(3)適用

現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質上就是凈現(xiàn)值法。

現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與所需投資額現(xiàn)值之比，是相對數(shù)指標，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點。

【答案】C

【解析】現(xiàn)值指數(shù)=130×(7.4869-2.5313)/500=1.29。

5.某股票為固定增長股，其增長率為3%，預期第一年后的股利為4元/股。假定股票的必要報酬率為19%，那么該股票的價值為(　　)元。

A.25

B.23

C.20

D.4.8

【答案】A

【解析】本題的考點是股票的估價模型。普通股票的價值為：P=d1/(k-g)=4/(19%-3%)=25(元)。

6.相對股票投資而言，企業(yè)進行債券投資的優(yōu)點是(　　)。

A.財務風險高

B.流動性強

C.投資收益高

D.投資安全性好

【答案】D

【解析】債券投資和股票投資比較而言，債券投資的優(yōu)點是投資收益比較穩(wěn)定，投資安全性好，所以選項A不正確，選項D正確;股票投資的優(yōu)點是投資收益高，能降低購買力的損失，流動性很強，能達到控制股份公司的目的，所以選項B、C不正確。

7.甲公司擬發(fā)行票面金額為10000萬元，期限為3年的貼現(xiàn)債券。若市場年利率為10%，則該債券的發(fā)行價格為(　　)萬元。

A.7000

B.7513.15

C.8108.46

D.8264.46

【答案】B

【解析】該債券的發(fā)行價格=10000/(1+10%)3=7513.15(萬元)。選項B正確。

8.通過收購股權的方式進行并購時，對目標公司進行估值所使用的折現(xiàn)率應是(　　)。

A.并購前目標公司的加權資本成本

B.并購后企業(yè)集團的加權資本成本

C.并購后目標公司的加權資本成本

D.并購時支付的各種不同來源資金的加權資本成本

【答案】C

【解析】在收購情況下，由于目標公司獨立存在，同時并購公司會對目標公司進行一系列整合，因此，通常采用并購重組后目標公司的加權資本成本作為折現(xiàn)率。選項C正確。