四、綜合題(2)

　　1.甲公司是一家制造公司，其每股凈資產(chǎn)為0.5元，每股股票市場(chǎng)價(jià)格為25元。甲公司預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10%，假設(shè)制造業(yè)上市公司中，增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)與甲公司類(lèi)似的有6家，它們的市凈率如表所示：

　　要求：

　　(1)確定修正的平均市凈率。

　　(2)利用修正平均市凈率法確定甲公司的股票價(jià)值。

　　(3)用股價(jià)平均法確定甲公司的股票價(jià)值。

　　(4)分析市凈率股價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。

　　2.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2017年實(shí)際和2018年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

　　單位：億元

　　其他資料如下：

　　(1)F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債均為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價(jià)值時(shí)采用賬面價(jià)值法。

　　(2)F公司預(yù)計(jì)從2019年開(kāi)始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以6%的年增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　(3)加權(quán)平均資本成本為12%。

　　(4)F公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算F公司2018年的購(gòu)置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量和實(shí)體現(xiàn)金流量。

　　(2)使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2017年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。

　　(3)假設(shè)其他因素不變，為使2017年底的股權(quán)價(jià)值提高到700億元，F(xiàn)公司2018年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少?