【單選題】根據(jù)有稅的MM理論，當(dāng)企業(yè)負債比例提高時(　)。

　　A.股權(quán)資本成本上升

　　B.債務(wù)資本成本上升

　　C.加權(quán)平均資本成本上升

　　D.加權(quán)平均資本成本不變

　　『正確答案』A

　　『答案解析』根據(jù)有稅MM理論，有負債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負債比例的提高而增加，而債務(wù)資本成本不變，加權(quán)平均資本成本降低。

　　【單選題】在信息不對稱和逆向選擇的情況下，根據(jù)優(yōu)序融資理論，選擇融資方式的先后順序應(yīng)該是(　)。

　　A.普通股、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、公司債券

　　B.普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券

　　C.公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、普通股

　　D.公司債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、普通股

　　『正確答案』C

　　『答案解析』優(yōu)序融資理論認為，在信息不對稱和逆向選擇的情況下，企業(yè)在籌集資本的過程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時，按照風(fēng)險程度的差異，優(yōu)先考慮債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，不足時再考慮權(quán)益融資(先優(yōu)先股后普通股)。

　　【單選題】甲公司因擴大經(jīng)營規(guī)模需要籌集長期資本，有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測算，發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點為180萬元。如果采用每股收益無差別點法進行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是()。

　　A.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為100萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券

　　B.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為150萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股

　　C.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為180萬元時，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

　　D.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為200萬元時，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券

　　『正確答案』D

　　『答案解析』發(fā)行長期債券的每股收益直線與發(fā)行優(yōu)先股的每股收益直線是平行的，并且發(fā)行長期債券的每股收益永遠大于發(fā)行優(yōu)先股的每股收益。在決策時只需考慮發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點120萬元即可。當(dāng)追加籌資后預(yù)期的息稅前利潤大于120萬元時，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券籌資;當(dāng)追加籌資后的預(yù)期息稅前利潤小于120萬元時，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股。

　　【單選題】甲公司2016年銷售收入1000萬元，變動成本率60%，固定成本200萬元，利息費用40萬元。假設(shè)不存在資本化利息且不考慮其他因素，該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)是(　)。

　　A.1.25

　　B.2

　　C.2.5

　　D.3.75

　　『正確答案』C

　　『答案解析』該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定成本-利息費用)=1000×(1-60%)/[1000×(1-60%)-200-40]=2.5。

　　【單選題】下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度

　　B.如果沒有固定性經(jīng)營成本，則不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

　　C.經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的

　　D.如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入變化對息稅前利潤的影響程度，選項A說法錯誤;由于經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定性經(jīng)營成本)/息稅前利潤，所以選項C說法正確;如果沒有固定性經(jīng)營成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，此時不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)，選項BD的說法正確。

　　【單選題】下列關(guān)于股利分配的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.稅差理論認為，當(dāng)股票資本利得與股票交易成本之和大于股利收益稅時，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　B.客戶效應(yīng)理論認為，對于高收入階層和風(fēng)險偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　C.“一鳥在手”理論認為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過未來預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　D.代理理論認為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率較高的投資者(高收入階層和風(fēng)險偏好投資人，稅負高，偏好資本增長)偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存。

　　【單選題】下列關(guān)于股利分配政策的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

　　B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價格

　　C.采用固定股利分配政策，當(dāng)盈余較低時，容易導(dǎo)致公司資金短缺，增加公司風(fēng)險

　　D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強股東對公司的信心

　　『正確答案』D

　　『答案解析』采用低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持較低但正常的股利;而當(dāng)盈余有較大幅度增加時，則可適度增發(fā)股利，使股東增強對公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價格。所以選項D的說法錯誤。

　　【單選題】甲公司是一家上市公司，2017年的利潤分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價為每股25元，除權(quán)(息)日的股票參考價格為(　)元。

　　A.10

　　B.15

　　C.16

　　D.16.67

　　『正確答案』C

　　『答案解析』除權(quán)日的股票參考價=(股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

　　【單選題】實施股票分割與發(fā)放股票股利產(chǎn)生的效果相似，它們都會(　)。

　　A.改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)

　　B.增加股東權(quán)益總額

　　C.降低股票每股價格

　　D.降低股票每股面值

　　『正確答案』C

　　『答案解析』股票股利會改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)、股票分割不會改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)。所以選項A不是答案;股票分割和股票股利都不會增加股東權(quán)益總額，所以選項B不是答案;股票分割和股票股利都會使得發(fā)行在外的股數(shù)增加，降低股票每股價格，所以選項C是答案;股票股利不會影響每股面值，而股票分割會降低每股面值，所以選項D不是答案。

　　【單選題】甲公司采用配股方式進行融資，擬每10股配1股，配股前價格每股9.1元，配股價格每股8元。假設(shè)所有股東均參與配股，則配股除權(quán)參考價格是(　)元。

　　A.8

　　B.10.1

　　C.9

　　D.8.8

　　『正確答案』C

　　『答案解析』配股除權(quán)參考價格=(9.1+8×10%)/(1+10%)=9(元)。