【單選題】甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，當前等風險普通債券的市場利率為5%，股東權(quán)益成本為7%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%。要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅后資本成本的區(qū)間為(　)。

　　A.4%～7%

　　B.5%～7%

　　C.4%～8.75%

　　D.5%～8.75%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』如果可轉(zhuǎn)換債券的稅后資本成本高于普通股資本成本，則不如直接增發(fā)普通股，所以，要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅后資本成本的最大值為7%;如果可轉(zhuǎn)換債券的稅后成本低于普通債券的稅后利率，則對投資人沒有吸引力。所以，要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅后資本成本的最小值為4%=5%×(1-20%)。

　　【單選題】下列關(guān)于認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)共同點的說法中，正確的是(　)。

　　A.兩者均有固定的行權(quán)價格

　　B.兩者行權(quán)后均會稀釋每股價格

　　C.兩者行權(quán)后均會稀釋每股收益

　　D.兩者行權(quán)時買入的股票均來自二級市場

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股票看漲期權(quán)的持有人行權(quán)，其股票來自二級市場，不會引起股數(shù)的增加，不會稀釋每股價格和每股收益，即選項BC錯誤;認股權(quán)證的持有人行權(quán)時，股票是新發(fā)行股票，來自一級市場，選項D錯誤。

　　【多選題】根據(jù)權(quán)衡理論，下列各項中會影響企業(yè)價值的是(　)。

　　A.財務困境成本

　　B.債務代理收益

　　C.債務代理成本

　　D.債務利息抵稅

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』權(quán)衡理論是強調(diào)在平衡債務利息抵稅收益和財務困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

　　【多選題】下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有(　)。

　　A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風險的大小

　　B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨負債比例的增加而增加

　　C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨負債比例的增加而增加

　　D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險，選項A的說法正確;在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為權(quán)益成本隨著財務杠桿提高而增加，選項B的說法正確;在考慮所得稅的情況下，MM理論認為企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，即選項C的說法錯誤。一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益成本比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益成本低，其原因是多乘以一個(1-企業(yè)所得稅稅率)，選項D的說法錯誤。

　　【多選題】降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，進而降低企業(yè)經(jīng)營風險的途徑有(　)。

　　A.提高產(chǎn)品單價

　　B.提高產(chǎn)品銷售量

　　C.節(jié)約固定成本開支

　　D.提高資產(chǎn)負債率

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)計算公式，提高產(chǎn)品單價、提高產(chǎn)品銷售量和節(jié)約固定成本開支可以降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，進而降低經(jīng)營風險。提高資產(chǎn)負債率會影響財務風險。

　　【多選題】下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有(　)。

　　A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

　　B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

　　C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

　　D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』選項ABD都會導致企業(yè)資金短缺，所以為了增加可供使用資金，應盡量多留存，少發(fā)股利;但是當經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會時，企業(yè)會出現(xiàn)資金剩余，所以會提高股利分配。

　　【多選題】公司可以回購本公司股票的情況有(　)。

　　A.公司股價被市場嚴重低估

　　B.公司減少注冊資本

　　C.與持有本公司股份的其他公司合并

　　D.將股份獎勵給本公司職工

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』公司只有在以下四種情況下才可以回購本公司股份：一是公司減少注冊資本;二是與持有本公司股份的其他公司合并;三是將股份獎勵給本公司職工;四是股東對股東大會作出的合并、分立決議有異議，要求回購其股份。

　　【多選題】對于發(fā)行公司來講，采用自銷方式銷售股票(　)。

　　A.可及時籌足資本

　　B.免于承擔發(fā)行風險

　　C.節(jié)省發(fā)行費用

　　D.直接控制發(fā)行過程

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』自銷方式銷售股票籌資時間較長，發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險。采用包銷方式才具有及時籌足資本，免于承擔發(fā)行風險等特點。

　　【多選題】與其他長期負債籌資相比，長期債券籌資的優(yōu)點有(　)。

　　A.籌資規(guī)模較大

　　B.發(fā)行成本低

　　C.具有長期性和穩(wěn)定性

　　D.信息披露成本低

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』債券籌資的優(yōu)點：(1)籌資規(guī)模較大;(2)具有長期性和穩(wěn)定性;(3)有利于資源優(yōu)化配置。缺點：(1)發(fā)行成本高;(2)信息披露成本高;(3)限制條件多。

　　【多選題】配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式，下列關(guān)于配股的說法中，正確的有(　)。

　　A.配股一般采用網(wǎng)上定價發(fā)行方式

　　B.配股價格低于市場價格，會減少老股東財富

　　C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價格等于配股價格

　　D.配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』如果股東均參與配股，老股東財富不受影響;如果放棄配股，財富會減少，選項B錯誤;每股股票配股權(quán)價值=(配股除權(quán)參考價-配股價格)/購買一股新股所需股數(shù)。選項D錯誤。

　　【多選題】可轉(zhuǎn)換債券稅前資本成本低于等風險的普通債券的市場利率，為了提高該債券的稅前資本成本，可以采取的調(diào)整措施有(　)。

　　A.延長贖回保護期

　　B.降低轉(zhuǎn)換價格

　　C.降低轉(zhuǎn)換比率

　　D.提高票面利率

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』提高可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，需要增加未來現(xiàn)金凈流入量，即提高票面利率、降低轉(zhuǎn)換價格(或提高轉(zhuǎn)換比率)、延長贖回保護期。

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