2019年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)試題及答案3

　　【單選題】：

　　ABC 公司 20×1 年 2 月 1 日用平價購買一張面額為 1 000 元的債券，其票面利率為 8%，每年 2 月 1 日計算并支付一次利息，并于 5 年后的 1 月 31 日到期。該公司持有該債券至到期日，則其到期收益率為( )。

　　A.9% B.9.5% C.7% D.8%

　　【答案】D

　　【解析】未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

　　80×(P/A，i，5)+1000 ×(P/F，i，5)=1000

　　解該方程要用“試誤法”。用 i=8%試算：

　　80×(P/A，8%，5)+1 000×(P/F，8%, 5)

　　=80×3.9927+1 000×0.6806

　　=1 000(元)

　　所以，到期收益率=8%

　　【多選題】：

　　債券 A 和債券 B 是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率， 以下說法中，正確的有( )。(2006 年)

　　A. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

　　B. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

　　C. 如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低

　　D. 如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高

　　【答案】BD

　　【解析】本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析。因為債券的面值和票面利率相同，若同時滿足兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，對于平息溢價發(fā)行債券(即分期付息債券)，償還期限越長，表明未來獲得的高于市場利率的利息機會多，則債券價值越高，所以選項 A 錯誤，選項 B 正確;對于溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值會上升，所以選項 C 錯誤;對于溢價發(fā)行債券，票面利率高于必要報酬率，所以當(dāng)必要報酬率與票面利率差額越大，(因債券的票面利率相同)即表明必要報酬率越低，則債券價值應(yīng)越大。當(dāng)其他因素不變時，必要報酬率與債券價值是呈反向變動的，所以選項 D 正確。

　　【多選題】：

　　對于平息債券，下列關(guān)于債券價值的說法中，正確的有( )。

　　A. 當(dāng)市場利率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

　　B. 當(dāng)市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降，最終等于債券面值

　　C. 當(dāng)市場利率發(fā)生變化時，隨著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小

　　D. 當(dāng)票面利率不變時，溢價出售債券的計息期越短，債券價值越大

　　【答案】 B、C、D

　　【解析】當(dāng)市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，A 錯誤。第六章 債券、股票價值評估

　　【單選題】：

　　假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，溢價發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價值( )。

　　A. 直線下降，至到期日等于債券面值

　　B. 波動下降，到期日之前一直高于債券面值

　　C. 波動下降，到期日之前可能等于債券面值

　　D. 波動下降，到期日之前可能低于債券面值

　　【答案】B

　　【解析】溢價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動下降的，因為溢價債券在發(fā)行日和付息時點債券的價值都是高于面值的，而在兩個付息日之間債券的價值又是上升的，所以至到期日之前債券的價值會一直高于債券面值。

　　【單選題】：

　　現(xiàn)有兩只股票,A 股票的市價為 15 元,B 股票的市價為 7 元,某投資人經(jīng)過測算得出 A 股票的價值為 12

　　元,B 股票的價值為 8 元,則下列表達正確的有( )。

　　A. 股票 A 比股票 B 值得投資

　　B. 股票B 和股票 A 均不值得投資

　　C. 應(yīng)投資A 股票

　　D. 應(yīng)投資 B 股票

　　【答案】D

　　【解析】A 股票價值低于股票市價，不值得投資。B 股票價值高于股票市價，值得投資。

　　【單選題】：

　　在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。

　　A. 當(dāng)前股票價格上升

　　B. 資本利得收益率上升

　　C. 預(yù)期現(xiàn)金股利下降

　　D. 預(yù)期持有該股票的時間延長

　　【答案】B

　　【解析】股票的期望收益率=D1/P0+g，第一部分 D1/P0 叫做股利收益率，第二部分 g，叫股利增長率。由于股利的增長速度也就是股票價值的增長速度，因此 g 可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。

　　【單選題】：

　　假設(shè)資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的( )。

　　A. 股利增長率

　　B. 期望收益率

　　C. 風(fēng)險收益率

　　D. 股利收益率

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)固定增長模型，P0=D1/(RS-g),P1=D1(1+g)/(RS-g),假設(shè)資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率=(P1-P0)/P0=g。

　　【多選題】：

　　債券 A 和債券 B 是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率， 以下說法中，正確的有( )。

　　A. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

　　B. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

　　C. 如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低

　　D. 如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高

　　【答案】BD

　　【解析】本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析。因為債券的面值和票面利率相同，若同時滿足兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，對于平息溢價發(fā)行債券(即分期付息債券)，償還期限越長，表明未來獲得的高于市場利率的利息機會多，則債券價值越高，所以選項 A 錯誤，選項 B 正確;對于溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值會上升，所以選項 C 錯誤;對于溢價發(fā)行債券，票面利率高于必要報酬率，所以當(dāng)必要報酬率與票面利率差額越大，(因債券的票面利率相同)即表明必要報酬率越低，則債券價值應(yīng)越大。當(dāng)其他因素不變時，必要報酬率與債券價值是呈反向變動的，所以選項 D 正確。