答案解析

　　一 、單項選擇題

　　1. 【答案】 B

　　【解析】

　　適中型營運資本籌資策略下，臨時性流動資產(chǎn)均通過短期金融負(fù)債籌集解決，所以選項A、C、D錯誤。

　　【知識點】 適中型籌資策略

　　2. 【答案】 D

　　【解析】

　　在經(jīng)營淡季，波動性流動資產(chǎn)為0，適中型和保守型籌資政策都不會有臨時性負(fù)債，所以只可能是激進(jìn)型籌資政策，在激進(jìn)型籌資政策下，不論經(jīng)營淡季或旺季，易變現(xiàn)率均是小于1的，選項D正確。

　　【知識點】 激進(jìn)型籌資策略

　　3. 【答案】 C

　　【解析】

　　激進(jìn)型籌資政策的特點是：臨時性負(fù)債(主要是短期借款)不但融通波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要。該公司的長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)>股東權(quán)益+長期債務(wù)+自發(fā)性流動負(fù)債，可以判定其采用的是激進(jìn)型籌資政策。

　　【知識點】 激進(jìn)型籌資策略

　　4. 【答案】 C

　　【解析】

　　在經(jīng)營淡季的易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期負(fù)債+經(jīng)營性流動負(fù)債)-長期資產(chǎn)]/經(jīng)營性流動資產(chǎn)=(700-500)/300=67%。

　　【知識點】 激進(jìn)型籌資策略

　　5. 【答案】 C

　　【解析】

　　在經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期負(fù)債+經(jīng)營性流動負(fù)債)-長期資產(chǎn)]/經(jīng)營性流動資產(chǎn)=(X-1000)/(400+400)=75%。所以X=(400+400)×75%+1000=1600(萬元)。

　　【知識點】 保守型籌資策略

　　6. 【答案】 A

　　【解析】

　　淡季時，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)=800-50-150=600(萬元)，自發(fā)性負(fù)債、長期負(fù)債和股東權(quán)益=800-100=700(萬元)，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)小于自發(fā)性負(fù)債、長期負(fù)債和股東權(quán)益，屬于保守型籌資策略，選項A正確。

　　【知識點】 保守型籌資策略

　　7. 【答案】 B

　　【解析】

　　一般來講，短期負(fù)債的利率低于長期負(fù)債，短期負(fù)債籌資的成本也就較低。

　　【知識點】 短期債務(wù)籌資的特點

　　8. 【答案】 D

　　【解析】

　　本題的考點是商業(yè)信用決策中的決策指標(biāo)放棄現(xiàn)金折扣成本的計算和影響因素。放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣率/(1-折扣率)×360/(信用期-折扣期)，據(jù)公式可知放棄折扣成本大小與折扣百分比大小、折扣期的長短呈同向變化，與信用期長短呈反向變化。

　　【知識點】 商業(yè)信用籌資

　　9. 【答案】 C

　　【解析】

　　商業(yè)信用是指商品交易中延期付款或預(yù)收貨款所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款等，因此選項C是錯誤的。

　　【知識點】 商業(yè)信用籌資

　　10. 【答案】 C

　　【解析】

　　放棄現(xiàn)金折扣成本=

　　，在信用期、折扣期不變的前提條件下，折扣百分比與放棄現(xiàn)金折扣成本成同方向變化，折扣百分比降低，將會降低放棄現(xiàn)金折扣成本，選項A錯誤;在折扣期、折扣百分比不變的前提條件下，信用期與放棄現(xiàn)金折扣成本成反方向變化，信用期縮短，將會提高放棄現(xiàn)金折扣成本，選項B錯誤;信用期和折扣期等量延長，在折扣百分比不變的前提條件下，放棄現(xiàn)金折扣成本不變，選項C正確;在折扣百分比、信用期不變的前提條件下，折扣期與放棄現(xiàn)金折扣成本成同方向變化，折扣期延長，將會提高放棄現(xiàn)金折扣成本，選項D錯誤。

　　【提示】放棄現(xiàn)金折扣成本與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。

　　【知識點】 商業(yè)信用籌資

　　11. 【答案】 A

　　【解析】

　　為了使得享受現(xiàn)金折扣，那么放棄現(xiàn)金折扣的成本要大于銀行借款利率，假設(shè)我們借入銀行利率為i，那么2%/(1-2%)×360/(50-10)≥i，得到i≤18.37%。

　　【知識點】 商業(yè)信用籌資

　　12. 【答案】 B

　　【解析】

　　【知識點】 短期借款

　　13. 【答案】 B

　　【解析】

　　利息=500×8%-500×10%×1.5%=39.25(萬元)，實際借款額=500×(1-10%)=450(萬元)，有效年利率=39.25/450=8.72%。

　　【知識點】 短期借款

　　14. 【答案】 B

　　【解析】

　　收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法,由于利息和本金都是到期時支付，所以名義利率與實際利率是相等的。

　　【知識點】 短期借款籌資

　　二 、多項選擇題

　　1. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　激進(jìn)型籌資政策的波動性流動資產(chǎn)是小于短期金融負(fù)債的，保守型籌資政策的波動性流動資產(chǎn)是大于短期金融負(fù)債的。

　　【知識點】 激進(jìn)型籌資策略

　　2. 【答案】 C, D

　　【解析】

　　波動性流動資產(chǎn)=3000×(1-40%)=1800(萬元)，短期金融負(fù)債=2600×(1-65%)=910(萬元)，由于波動性流動資產(chǎn)>短期金融負(fù)債，所以該企業(yè)采取的是保守型籌資政策，選項C正確;股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債=資產(chǎn)總額-短期金融負(fù)債=6000-910=5090(萬元)，所以旺季易變現(xiàn)率=(5090-3000)/3000=69.67%，選項D正確。

　　【知識點】 適中型籌資策略,保守型籌資策略,激進(jìn)型籌資策略

　　3. 【答案】 B, C

　　【解析】

　　選項A、D是保守型籌資策略的結(jié)論。

　　【知識點】 激進(jìn)型籌資策略

　　4. 【答案】 A, B, D

　　【解析】

　　短期金融負(fù)債的資本成本一般低于長期負(fù)債的資本成本，激進(jìn)型營運資本籌資策略下，短期金融負(fù)債所占比重較大，所以該策略下企業(yè)的資本成本較低。為了滿足長期性資產(chǎn)的資金需要，企業(yè)必然要在短期金融負(fù)債到期后重新舉債或申請債務(wù)展期，所以企業(yè)會更頻繁舉債和借債，而且還會面臨由于短期負(fù)債利率的變動而增加資本成本的風(fēng)險，所以選項A、B、D正確。

　　【知識點】 激進(jìn)型籌資策略

　　5. 【答案】 B, D

　　【解析】

　　該企業(yè)長期性資產(chǎn)為900萬元，長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本可提供的資金為800萬元，說明有100萬元的長期性資產(chǎn)的資金需要靠臨時性負(fù)債解決。所以屬于激進(jìn)型融資政策。在經(jīng)營旺季時的易變現(xiàn)率=(800-600)/800=25%。

　　【知識點】 激進(jìn)型籌資策略

　　6. 【答案】 A, D

　　【解析】

　　保守型籌資策略的特點是：短期金融負(fù)債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動性流動資產(chǎn)由長期資金來源支持，所以選項A正確;在營業(yè)低谷時保守型籌資策略易變現(xiàn)率大于1，適中型籌資策略易變現(xiàn)率等于1，激進(jìn)型籌資策略易變現(xiàn)率小于1，選項D正確。

　　【知識點】 保守型籌資策略

　　7. 【答案】 A, B, D

　　【解析】

　　一般來講，短期負(fù)債的利率低于長期負(fù)債，短期負(fù)債籌資的成本較低，所以選項C錯誤。

　　【知識點】 短期債務(wù)籌資的特點

　　8. 【答案】 A, D

　　【解析】

　　放棄現(xiàn)金折扣成本=[1%/(1-1%)]×[360/(40-10)]=12.12%，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣成本大于短期貸款利率時，應(yīng)選擇享受折扣，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣成本小于短期貸款利率時，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣，所以選項A、D正確。

　　【知識點】 商業(yè)信用籌資

　　9. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　折扣率提高1.5%，信用期延長10天的信用成本率=3.5%/(1-3.5%)×360/(60-20)×100%=32.64%，沒有達(dá)到36.73%，故選項D錯誤。

　　【知識點】 商業(yè)信用籌資

　　10. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　采取收款法的有效年利率=報價利率=7%，所以選項A正確，選項D錯誤;采取貼現(xiàn)法的有效年利率=10000×6%/[10000×(1-6%)]=6.38%,所以選項B正確;采用加息法有效年利率=(10000×5%)/(10000/2)=10%，所以選項C正確。

　　【知識點】 短期借款

　　11. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　本題的各個選項均需要考慮，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件。

　　【知識點】 短期借款籌資

　　三 、計算分析題

　　1. 【答案】

　　方案一：

　　半年的利率=40/1000=4%，有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%

　　由于平價發(fā)行，年有效到期收益率等于年有效票面利率8.16%。

　　方案二：

　　1000=250×(P/A，i，5)

　　(P/A，i，5)=4

　　當(dāng)i=7%，(P/A，7%，5)=4.1002

　　當(dāng)i=8%，(P/A，8%，5)=3.9927

　　利用內(nèi)插法可得： =

　　有效年利率i=7.93%

　　方案三：

　　補(bǔ)償性余額=1000×10%=100(萬元)

　　實際借款本金=1000-100=900(萬元)

　　每年凈利息支出=80-100×3%=77(萬元)

　　年利率=77/900=8.56%

　　900=77×(P/A，i，5)+900×(P/F，i，5)

　　由于平價發(fā)行，所以到期收益率等于票面利率。

　　有效年利率i=8.56%

　　因為方案二的有效年利率最低，所以甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案二。

　　【提示】方案一、方案三是平價發(fā)行，可以直接利用平價發(fā)行的特點進(jìn)行解題。判斷平價發(fā)行的理由：方案一最后歸還的本金和開始借的本金是一致的，都是1000萬元，所以屬于平價發(fā)行。方案三開始企業(yè)實際拿到的借款是900萬元，最終雖然要歸還1000萬元，但是因為有100萬元是補(bǔ)償性余額，一直放在銀行，因此企業(yè)只需要歸還銀行900萬元就可以了，所以歸還的本金和實際借款是一致的，因此也是平價發(fā)行。

　　【解析】

　　【知識點】 短期借款籌資

　　2. 【答案】

　　放棄現(xiàn)金折扣成本=1%/(1-1%)×360/(30-10)=18.18%

　　方案一：

　　半年的利率=50/1000=5%，有效年利率=(1+5%)2-1=10.25%

　　方案二：

　　有效年利率=12%/(1-12%)=13.64%

　　方案三：

　　補(bǔ)償性余額=1000×15%=150(萬元)

　　實際借款本金=1000-150=850(萬元)

　　每年凈利息支出=80-150×2%=77(萬元)

　　有效年利率=77/850=9.06%

　　由于平價支付，所以到期收益率等于票面利率。

　　有效年利率i=9.06%

　　因為放棄現(xiàn)金折扣成本高于銀行借款的有效年利率，所以應(yīng)享受現(xiàn)金折扣，而由于方案三的有效年利率最低，所以甲公司財務(wù)經(jīng)理應(yīng)當(dāng)選擇方案三。

　　【解析】

　　【知識點】 商業(yè)信用籌資,短期借款籌資