三 、計(jì)算分析題

　　1.

　　甲公司有一筆閑置資金，可以進(jìn)行為期一年的投資，市場(chǎng)上有三種債券可供選擇，相關(guān)資料如下：

　　(1)三種債券的面值均為1000元，到期時(shí)間均為5年，到期收益率均為6%。

　　(2)甲公司計(jì)劃一年后出售購(gòu)入的債券，一年后三種債券的到期收益率仍為6%。

　　(3)三種債券票面利率及付息方式不同，A債券為零息債券，到期支付1000元;B債券的票面利率為6%，每年年末支付60元利息，到期支付1000元;C債券的票面利率為10%，每年年末支付100元利息，到期支付1000元。

　　(4)甲公司利息收入適用所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，發(fā)生投資損失可以按20%抵稅，不抵消利息收入。

　　要求：

　　(1)分別計(jì)算三種債券的當(dāng)前價(jià)格;

　　(2)計(jì)算每種債券一年后的價(jià)格;

　　(3)計(jì)算甲公司投資于每種債券的稅后收益率。(收益率=收益/投資額)

　　2.

　　甲公司目前有一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)，急需資金1 000萬(wàn)元。該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理通過(guò)與幾家銀行進(jìn)行洽談，初步擬定了三個(gè)備選借款方案。三個(gè)方案的借款本金均為1 000萬(wàn)元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：

　　方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬(wàn)元。

　　方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬(wàn)元。

　　方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬(wàn)元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10%保持補(bǔ)償性余額，對(duì)該部分補(bǔ)償性余額，銀行按照3%的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。

　　要求：計(jì)算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)借款方案?

　　3.

　　某上市公司在2012年、2013年和2014年的2月5日每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.2元、0.4元和0.65元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%，該股票的貝塔值為1.5，股票市場(chǎng)的平均報(bào)酬率為6%。

　　要求：

　　(1)假設(shè)某投資者計(jì)劃在2011年2月6日購(gòu)入該股票進(jìn)行投資，并于2014年2月6日以每股4.85元的價(jià)格將股票全部出售，計(jì)算當(dāng)股票價(jià)格低于多少時(shí)投資者可以購(gòu)買(mǎi)。

　　(2)假設(shè)某投資者計(jì)劃在2011年2月6日投資500萬(wàn)元購(gòu)入該股票100萬(wàn)股進(jìn)行投資，并于2014年2月6日以每股4.85元的價(jià)格將股票全部出售，計(jì)算該項(xiàng)投資的持有期報(bào)酬率。