計(jì)算分析題

　　1、東方公司原有一臺(tái)4年前購(gòu)入的設(shè)備，購(gòu)置成本100000元，估計(jì)仍可使用6年，假定該設(shè)備已提折舊40000元，稅法規(guī)定期滿的殘值收入為6000元，預(yù)計(jì)殘值收入為零。使用該設(shè)備東方公司每年銷售收入為200000元，每年的付現(xiàn)成本為150000元�，F(xiàn)在東方公司的技術(shù)部門了解到市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種性能相同的新型設(shè)備，可提高產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)量，故提議更換設(shè)備。市場(chǎng)部了解到新設(shè)備的售價(jià)為220000元，估計(jì)可使用6年，稅法規(guī)定期滿的殘值收入為40000元，預(yù)計(jì)殘值收入為35000元。若購(gòu)入新設(shè)備，舊設(shè)備可折價(jià)3000元出售，年銷售收入提高至250000元，每年還可節(jié)約付現(xiàn)成本10000元。假設(shè)固定資產(chǎn)按直線法提折舊，若東方公司要求的最低投資收益率為12%，所得稅稅率為40%，為該公司是否更換設(shè)備做出決策。

　　2、資料：福田公司是一家上市公司，該公司擬決定在2004年年底前投資建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目。公司為此需要籌措資金5億元，其中5000萬元可以通過公司自有資金解決，剩余的4.5億元需要從外部籌措。2004年4月1日公司召開董事會(huì)會(huì)議研究籌資方案，并要求投資部、財(cái)務(wù)部提出具體計(jì)劃，以提交董事會(huì)會(huì)議討論。公司在2004年4月1日的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：(1)資產(chǎn)總額為30億元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。(2)公司有長(zhǎng)期借款5.5億元，年利率為6%，每年年末支付一次利息。其中8000萬元將在2年內(nèi)到期，其他借款的期限尚余5年。借款合同規(guī)定公司資產(chǎn)負(fù)債率不得超過55%。(3)公司發(fā)行在外普通股5億股。另外，公司2003年完成凈利潤(rùn)3億元。2004年預(yù)計(jì)全年可完成凈利潤(rùn)4億元。公司適用的所得稅稅率為33%。假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利為每股0.7元。隨后，公司投資部和財(cái)務(wù)部分別設(shè)計(jì)了兩套籌資方案，具體如下：方案一：以增發(fā)股票的方式籌資4.5億元。公司目前的普通股每股市價(jià)為15元。擬增發(fā)股票每股定價(jià)為10.4元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)凈價(jià)為10元。為此，公司需要增發(fā)4500萬股股票以籌集4.5億元資金。為了給公司股東以穩(wěn)定的回報(bào)，維護(hù)其良好的市場(chǎng)形象，公司仍將維持其設(shè)定的每股0.7元的固定股利分配政策。方案二：以發(fā)行公司債券的方式籌資4.5億元。鑒于目前銀行存款利率較低，公司擬發(fā)行公司債券。設(shè)定債券年利率為4.8%，期限為8年，每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行總額為4.61億元(平價(jià))，其中預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用為1100萬元。要求：分析上述兩種籌資方案的優(yōu)缺點(diǎn)，并從中選取出較佳的籌資方案。