(一)股票的理論價(jià)格

　　股票價(jià)格是指股票在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。從理論上說，股票價(jià)格應(yīng)由其價(jià)值決定，但股票本身并沒有價(jià)值，不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實(shí)資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價(jià)格，是因?yàn)樗�代表著收益的價(jià)值，即能給它的持有者帶來(lái)股息紅利。股票交易實(shí)際上是對(duì)未來(lái)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣，股票價(jià)格就是對(duì)未來(lái)收益的評(píng)定。股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來(lái)的�，F(xiàn)值理論認(rèn)為，人們之所以愿意購(gòu)買股票和其他證券，是因?yàn)樗�能夠�(yàn)樗�的持有人帶�?lái)預(yù)期收益，因此，它的價(jià)值取決于未來(lái)收益的大小�？梢哉J(rèn)為，股票的未來(lái)股息收入、資本利得收入是股票的未來(lái)收益，亦可稱之為“期值”。將股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的價(jià)值，即為股票的現(xiàn)值。股票的現(xiàn)值就是股票未來(lái)收益的當(dāng)前價(jià)值，也就是人們?yōu)榱说玫焦善钡奈磥?lái)收益愿意付出的代價(jià)�？梢姡�股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計(jì)算出來(lái)的未來(lái)收入的'現(xiàn)值。

　　(二)股票的市場(chǎng)價(jià)格

　　股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。股票的市場(chǎng)價(jià)格由股票的價(jià)值決定，但同時(shí)受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。由于影響股票價(jià)格的因素復(fù)雜多變，所以股票的市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)出高低起伏的波動(dòng)性特征。

　　(三)影響股票價(jià)格變動(dòng)的直接因素

　　在自由競(jìng)價(jià)的股票市場(chǎng)中，股票的市場(chǎng)價(jià)格不斷變動(dòng)。引起股票價(jià)格變動(dòng)的直接原因是供求關(guān)系的變化或者說是買賣方力量強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換。根據(jù)供求規(guī)律，價(jià)格是供求對(duì)比的產(chǎn)物，同時(shí)也是恢復(fù)供求平衡的關(guān)鍵變量。在任何價(jià)位上，如果買方的意愿購(gòu)買量超過此時(shí)賣方的意愿出售量，股價(jià)將會(huì)上漲;反之，股價(jià)就會(huì)下跌。從根本上說，股票供求以及股票價(jià)格主要取決于預(yù)期。買方之所以愿意按某個(gè)價(jià)位買進(jìn)股票，主要是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為持有該股票帶來(lái)的收益超過了目前所花資金的機(jī)會(huì)成本(比如說，預(yù)期股價(jià)將會(huì)上漲、預(yù)期公司將派發(fā)較高紅利)，換言之，認(rèn)為該股票的價(jià)格被低估了。同理，賣方之所以愿意出售股票，主要原因是他們認(rèn)為該價(jià)格被高估了，將來(lái)可能下跌。當(dāng)然，某些特殊原因也可能產(chǎn)生股票的供求關(guān)系發(fā)生變化，比如為了奪取或保持公司控制權(quán)而買入股票，履行某種承諾(如期權(quán)到期行權(quán))而買進(jìn)股票。同樣，股票持有人也可能因?yàn)榱鲃?dòng)性擠壓或者財(cái)產(chǎn)清算等原因而賣出股票。

　　例題：

　　1.股票市場(chǎng)價(jià)格的最直接影響因素是(　)，并且其他因素都是通過作用于該因素而影響股票價(jià)格。

　　A.宏觀經(jīng)濟(jì)因素

　　B.公司經(jīng)營(yíng)狀況

　　C.供求關(guān)系

　　D.政治因素

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查股票的市場(chǎng)價(jià)格。股票市場(chǎng)價(jià)格的最直接影響因素是供求關(guān)系，并且其他因素都是通過作用于該因素而影響股票價(jià)格。

　　2.財(cái)政政策是政府的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策，下列屬于財(cái)政政策手段的是(　)。

　　A.公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

　　B.存款準(zhǔn)備金制度

　　C.再貼現(xiàn)政策

　　D.調(diào)節(jié)稅率

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查財(cái)政政策的手段。選項(xiàng)ABC屬于貨幣政策。

　　3.傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值會(huì)引起(　)。

　　A.出口的增加

　　B.進(jìn)口的減少

　　C.境內(nèi)資本流出

　　D.國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性增加

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查匯率的影響。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而利于進(jìn)口，同時(shí)引起境外資本流入，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性增加。

　　4.關(guān)于股票價(jià)值與價(jià)格的敘述正確的是(　)。

　　Ⅰ.股票的賬面價(jià)值又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額

　�、�.股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來(lái)的

　�、�.股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格

　�、�.股票價(jià)格是指股票在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格，從理論上說，股票價(jià)格應(yīng)由其價(jià)值決定

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查股票價(jià)值與價(jià)格。股票的票面價(jià)值又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。

　　5.影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素有(　)。

　�、�.公司經(jīng)營(yíng)狀況

　　Ⅱ.行業(yè)與部門因素

　�、�.宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素

　�、�.人為操縱因素

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素。影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素有：公司經(jīng)營(yíng)狀況、行業(yè)與部門因素、宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素。

　　6.最常用的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析框架主要分析公司經(jīng)營(yíng)中存在的(　)。

　�、�.優(yōu)勢(shì) Ⅱ.劣勢(shì)

　　Ⅲ.機(jī)會(huì) Ⅳ.威脅

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ　　　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查公司競(jìng)爭(zhēng)力分析。最常用的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營(yíng)中存在的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)與威脅。

　　7.根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷(　)。

　�、�.幼稚期

　�、�.成長(zhǎng)期

　　Ⅲ.成熟期

　�、�.穩(wěn)定期

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ　　　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查行業(yè)生命周期。根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期四個(gè)階段。即使行業(yè)不同，處于相同生命周期階段的行業(yè)，其所屬股票價(jià)格通常也會(huì)呈現(xiàn)相似的特征。

　　8.中央銀行通常采用的貨幣政策有(　)。

　�、�.公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

　�、�.再貼現(xiàn)政策

　�、�.轉(zhuǎn)移支付

　　Ⅳ.存款準(zhǔn)備金制度

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查貨幣政策。中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。選項(xiàng)C屬于財(cái)政政策。

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　　9.下列關(guān)于市場(chǎng)利率變化影響股票價(jià)格的表述正確的是(　)。

　　Ⅰ.利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股票價(jià)格上升

　�、�.利率下降，對(duì)固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場(chǎng)，對(duì)股票的需求增加，股票價(jià)格上升

　�、�.利率下降，投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對(duì)股票的需求，股票價(jià)格上漲

　　Ⅳ.在市場(chǎng)資金量一定的條件下，利率下降，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會(huì)流向儲(chǔ)蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對(duì)股票需求減少，股價(jià)下降

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查市場(chǎng)利率變化影響股票價(jià)格的途徑。在市場(chǎng)資金量一定的條件下，利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會(huì)流向儲(chǔ)蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對(duì)股票需求減少，股價(jià)下降。