例題：債券的必要回報率等于( )。

　　A.名義無風(fēng)險收益率與預(yù)期通貨膨脹率之和

　　B.實際無風(fēng)險收益率與風(fēng)險溢價之和

　　C.名義無風(fēng)險收益率與風(fēng)險溢價之和

　　D.實際無風(fēng)險收益率與預(yù)期通貨膨脹率之和

　　答案：C

　　解析：債券的貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也稱必要回報率。其計算公式為：債券必要回報率=真實無風(fēng)險收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險溢價。其中，名義無風(fēng)險收益率=真實無風(fēng)險收益率+預(yù)期通貨膨脹率。所以，債券必要回報率=名義無風(fēng)險收益率+風(fēng)險溢價。

　　下列關(guān)于債券的說法，正確的有( )。

　�、�.債券買賣報價分為凈價報價和全價報價兩種

　　Ⅱ.債券結(jié)算分為凈價結(jié)算和全價結(jié)算兩種

　�、�.利息累計天數(shù)規(guī)則是按實際天數(shù)計算，算頭不算尾、閏年2月29日不計息

　　Ⅳ.全價=凈價+應(yīng)計利息

　　A.Ⅱ、Ⅲ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案：C

　　解析：債券買賣報價分為凈價和全價兩種，結(jié)算為全價結(jié)算。

　　例題：下列關(guān)于債券收益率的說法，正確的有( )。

　�、�.債券當(dāng)期收益率是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價格所用的貼現(xiàn)率

　　Ⅱ.債券的到期收益率是債券的年利息收入與買入債券的實際價格的比率

　�、�.債券持有期收益率是買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益

　�、�.在債券定價公式中，即期利率是用來現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率

　　A.Ⅰ、Ⅱ B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅲ、Ⅳ

　　答案：D

　　解析：Ⅰ項錯誤，債券當(dāng)期收益率是指債券的年利息收入與買入債券的實際價格的比率。Ⅱ項錯誤，債券的到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價格所用的相同的貼現(xiàn)率。Ⅲ項正確，債券持有期收益率是買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益。Ⅳ項正確，在債券定價公式中，即期利率是用來現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率。因此，Ⅲ、Ⅳ項符合題意，故本題選D選項。

　　例題1：下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)理論的說法，正確的有( )。

　　Ⅰ.市場預(yù)期理論認為利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求狀況的比較

　�、�.流動性偏好理論認為流動性溢價是遠期利率和未來的預(yù)期即期利率之間的差額

　　Ⅲ.市場分割理論認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期

　�、�.流動性偏好理論認，利率曲線的形狀是對未來利率的預(yù)期和延長償還期所必需的流動性溢價共同決定

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　答案：B

　　解析：Ⅰ項錯誤，在市場分割理論(并非市場預(yù)期理論)下，利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求狀況的比較，或者說取決于短期資金市場供需曲線交叉點的利率與長期資金市場供需曲線交叉點的利率對比。Ⅱ、Ⅳ項正確，在流動性偏好理論中，利率曲線的形狀是由對未來利率的預(yù)期和延長償還期所必需的流動性溢價共同決定的，其中，流動性溢價便是遠期利率和未來的預(yù)期即期利率之間的差額。Ⅲ項錯誤，市場預(yù)期理論(并非市場分割理論)，又被稱為無偏預(yù)期理論，認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期。綜上所述，Ⅱ、Ⅳ項符合題意，故本題選B選項。

　　例題2：下列關(guān)于債券風(fēng)險結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)的說法，錯誤的是( )。

　　A.信用利差是用來表示不同信用等級債券之間的收益率差

　　B.債券期限與收益率的關(guān)系被稱為利率的期限結(jié)構(gòu)

　　C.不同發(fā)行人發(fā)行的相同期限和票面利率的債券，反映在收益率上的區(qū)別被稱為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)

　　D.經(jīng)濟蕭條時期，低等級債券與無風(fēng)險債券之間的收益率差通常比較小

　　答案：D

　　解析：A選項說法正確，實踐中，通常采用信用評級來確定不同債券的違約風(fēng)險大小、不同信用等級債券之間的收益率差則反映了不同違約風(fēng)險的風(fēng)險溢價，因此也被稱為信用利差。也即信用利差是用來表示不同信用等級債券之間的收益率差。B、C選項說法正確，不同發(fā)行人發(fā)行的相同期限和票面利率的債券，其市場價格會不相同，從而計算出的債券收益率也不一樣。反映在收益率上的這種區(qū)別，被稱為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。也即利率的期限結(jié)構(gòu)反映的是債券期限與收益率的關(guān)系。D選項說法錯誤，在經(jīng)濟繁榮(并非蕭條)時期，低等級債券與無風(fēng)險債券之間的收益率差通常比較小;而一旦進入經(jīng)濟衰退期或者蕭條期，信用利差就會急劇擴大。