第六章 金融風(fēng)險(xiǎn)管理

　　一、選擇題(以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)符合題目要求)

　　1.下列哪些行為會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?(　)

　　A.拆股

　　B.發(fā)放股票股利

　　C.發(fā)行新債

　　D.增發(fā)新股

　　【考試網(wǎng)答案】C

　　【考試網(wǎng)解析】股份公司在營(yíng)運(yùn)中所需要的資金一般都來(lái)自發(fā)行股票和債務(wù)兩個(gè)方面，其中債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)是一定的，發(fā)行新債會(huì)使公司資金總量中債務(wù)比重加大，從而使股東的可分配盈利減少，股息下降，使股票投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　2.債券的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隨著期限的增加而(　)。

　　A.沒(méi)有影響

　　B.不變

　　C.減少

　　D.增加

　　【考試網(wǎng)答案】D

　　【考試網(wǎng)解析】債券的價(jià)格是將未來(lái)的利息收益和本金按市場(chǎng)利率折算成的現(xiàn)值，債券的期限越長(zhǎng)，未來(lái)收入的折扣率就越大，所以債券的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隨著期限的增加而增大。

　　試題來(lái)源：2018年證券從業(yè)資格資格考試題庫(kù)，全真模擬機(jī)考系統(tǒng) 搶做考試原題，高能鎖分!

　　3.運(yùn)用組合投資策略，可以降低、甚至消除(　)。

　　A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.政策風(fēng)險(xiǎn)

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】只要證券收益之間不是完全正相關(guān)，分散化就可以有效降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，特別是完全負(fù)相關(guān)的情況下，可獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)都屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法運(yùn)用組合投資策略分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.(　)主要用于衡量投資者持有債券變現(xiàn)難易程度。

　　A.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　C.匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　D.贖回風(fēng)險(xiǎn)

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要用于衡量投資者持有債券的變現(xiàn)難易程度。一般來(lái)說(shuō)，買(mǎi)賣差價(jià)越大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越高。

　　5.投資于本國(guó)債券的投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不包括(　)。

　　A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) B.再投資風(fēng)險(xiǎn)

　　C.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) D.匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　【考試網(wǎng)答案】D

　　【考試網(wǎng)解析】當(dāng)投資者持有債券的利息及本金以外幣償還，或者以外幣計(jì)算但換算成本幣償還的時(shí)候，投資者才會(huì)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.信用風(fēng)險(xiǎn)是(　)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.債券 B.股票

　　C.衍生證券 D.基金

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】債券、優(yōu)先股票、普通股票都可能有信用風(fēng)險(xiǎn)，但程度有所不同。債券的信用風(fēng)險(xiǎn)就是債券不能到期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭�券是需要按時(shí)還本付息的要約證券。

　　7.在計(jì)算VaR的各種方法中，(　)可涵蓋非線性頭寸的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.德?tīng)査�一正態(tài)分布法

　　B.完全模擬法

　　C.蒙特卡羅模擬法

　　D.局部估值法

　　【考試網(wǎng)答案】C

　　【考試網(wǎng)解析】蒙特卡羅模擬法的優(yōu)點(diǎn)是：①可涵蓋非線性資產(chǎn)頭寸的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn);②可處理時(shí)間變異的變量、厚尾、不對(duì)稱等非正態(tài)分布和極端狀況等特殊情景。

　　8.VaR方法是20世紀(jì)80年代由(　)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員開(kāi)發(fā)出來(lái)的。

　　A.長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)

　　B.美林證券

　　C.JP摩根

　　D.信孚銀行

　　【考試網(wǎng)答案】C

　　【考試網(wǎng)解析】美國(guó)摩根公司的風(fēng)險(xiǎn)管理人員為滿足當(dāng)時(shí)總裁Weatherstone每天提交“4•15報(bào)告”的要求，開(kāi)發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法——VaR方法。

　　9.在某一特定時(shí)期內(nèi)，如果某交易員的初始投資資產(chǎn)為100萬(wàn)，其投資收益率為20%，且投資組合的VaR值為80萬(wàn)元，那么其經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益(RAROC)為(　)。

　　A.25%

　　B.20%

　　C.50%

　　D.40%

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】通常采用的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)為經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益(RAROC)，計(jì)算如下： RAROC=收益/VaR值=100×20%÷80=25%。

　　10.在計(jì)算VaR的各方法中，(　)的計(jì)算涉及到隨機(jī)模擬過(guò)程。

　　A.局部估值法

　　B.蒙特卡羅模擬法

　　C.歷史模擬法

　　D.德?tīng)査�一正態(tài)分布法

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】蒙特卡羅模擬法模擬的VaR計(jì)算原理與歷史模擬法相類似，不同之處在于市場(chǎng)價(jià)格的變化不是來(lái)自歷史觀察值，而是通過(guò)隨機(jī)數(shù)模擬得到。

　　11.在vaR的各種計(jì)算方法中，屬于完全估值法的是(　)。

　　A.德?tīng)査�一正態(tài)分布法 B.壓力測(cè)試

　　C.歷史模擬法 D.敏感性測(cè)試

　　【考試網(wǎng)答案】C

　　【考試網(wǎng)解析】VaR的計(jì)算方法從最基本的層次上可以歸納為兩種：①局部估值法;②完全估值法。德?tīng)査�一正態(tài)分布法是典型的局部估值法;歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法是典型的完全估值法。

　　12.如果某資產(chǎn)組合的當(dāng)前收益分布較正態(tài)分布呈現(xiàn)“厚尾”特征且有新的結(jié)構(gòu)性變化的話，那么下列方法中，可用來(lái)計(jì)算VaR的是(　)。

　　A.蒙特卡羅模擬法

　　B.歷史模擬法

　　C.德?tīng)査�一正態(tài)分布法

　　D.壓力測(cè)試法

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】蒙特卡羅模擬法的優(yōu)點(diǎn)之一就是可處理時(shí)問(wèn)變異的變量、厚尾、不對(duì)稱等非正態(tài)分布和極端狀況等特殊情景。

　　13.未來(lái)凈收益的不確定性最早的表現(xiàn)形式為(　)。

　　A.VaR方法

　　B.名義值方法

　　C.波動(dòng)性方法

　　D.敏感性方法

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】人們將風(fēng)險(xiǎn)定義為未來(lái)凈收益的不確定性，最早的衡量風(fēng)險(xiǎn)的方法是名義值法。

　　二、組合型選擇題(以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)符合題目要求)

　　14.金融實(shí)踐中，通常將金融風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失分為(　)。

　　I.預(yù)期損失 Ⅱ.非預(yù)期損失

　�、�.災(zāi)難性損失 Ⅳ.意外性損失

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ、IV D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】風(fēng)險(xiǎn)不等同于損失本身。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，損失是一個(gè)事后概念，而風(fēng)險(xiǎn)卻是一個(gè)明確的事前概念。金融實(shí)踐中，通常將金融風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失分為：①預(yù)期損失;②非預(yù)期損失;③災(zāi)難性損失。

　　15.自然風(fēng)險(xiǎn)是指因自然力的不規(guī)則變化使社會(huì)生產(chǎn)和社會(huì)生活等遭受威脅的風(fēng)險(xiǎn)，下列屬于自然風(fēng)險(xiǎn)的有(　)。

　　I.火災(zāi) Ⅱ.價(jià)格的漲落

　�、�.戰(zhàn)爭(zhēng) Ⅳ.蟲(chóng)災(zāi)

　　A.I、IV B.I、Ⅱ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】Ⅱ項(xiàng)屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);Ⅲ項(xiàng)屬于政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　16.信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到發(fā)行人的(　)等因素的影響。

　　I.經(jīng)營(yíng)能力 Ⅱ.盈利水平

　�、�.事業(yè)穩(wěn)定程度 Ⅳ.規(guī)模大小

　　A.I、II

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ、IV

　　C.Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，它主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素影響。

　　17.以下屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是(　)。

　　I.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) Ⅱ.利率風(fēng)險(xiǎn)

　�、�.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) Ⅳ.信用風(fēng)險(xiǎn)

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ B. I、Ⅱ、Ⅳ

　　C. I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】C

　　【考試網(wǎng)解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　18.下列各項(xiàng)中，屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是(　)。

　　I.公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) Ⅱ.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　Ⅲ.通脹風(fēng)險(xiǎn) Ⅳ.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ B. I、Ⅱ、Ⅳ

　　C. I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】D

　　【考試網(wǎng)解析】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)等。I項(xiàng)，公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　19.關(guān)于債券的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，正確的說(shuō)法包括(　)。

　　I.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)被分為外部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　�、�.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的收入現(xiàn)金流的不確定性有關(guān)

　�、�.政府債券存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　Ⅳ.企業(yè)債券存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】Ⅲ項(xiàng)，政府債券不存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。高質(zhì)量的公司債券的持有者承受有限的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而低質(zhì)量債券的持有者則承受比較多的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　20.風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程包括(　)。

　　I.金融風(fēng)險(xiǎn)的度量

　�、�.金融風(fēng)險(xiǎn)管理方案的實(shí)施和評(píng)價(jià)

　　Ⅲ.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告

　�、�.風(fēng)險(xiǎn)管理的評(píng)估

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】D

　　【考試網(wǎng)解析】根據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中各項(xiàng)任務(wù)的基本性質(zhì)，將整個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理分為六個(gè)階段，除I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四項(xiàng)外，還有風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策的選擇和實(shí)施方案的設(shè)計(jì)以及風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和審計(jì)。

　　21.風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的核心包括(　)。

　　I.風(fēng)險(xiǎn)限額的確定 Ⅱ.風(fēng)險(xiǎn)限額的分配

　�、�.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控 Ⅳ.風(fēng)險(xiǎn)的消除

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、 Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的核心包括風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)限額的確定與分配、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

　　22.對(duì)沖機(jī)制是指交易者利用期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的特征，在開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)的時(shí)候分別做兩筆(　)相同但方向相反的交易，并且不進(jìn)行實(shí)物交割，而是以結(jié)清差價(jià)的方式結(jié)束交易的獨(dú)特交易機(jī)制。

　　I.品種 Ⅱ.數(shù)量

　�、�.價(jià)格 Ⅳ.期限

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅲ D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】D

　　【考試網(wǎng)解析】風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖必須遵守下列四項(xiàng)操作原則：①交易方向相反原則;②商品種類相同或相近原則;③數(shù)量相等或相近原則;④月份相同或相近原則。

　　23.下列各項(xiàng)中，(　)均屬于風(fēng)險(xiǎn)管理策略。

　　I.風(fēng)險(xiǎn)分散 Ⅱ.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

　�、�.風(fēng)險(xiǎn)量化 Ⅳ.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

　　A.I、Ⅱ、Ⅳ B.Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ 、IV D. I、Ⅱ

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】風(fēng)險(xiǎn)管理策略的常用工具包括風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn) 補(bǔ)償。

　　試題來(lái)源：2018年證券從業(yè)資格資格考試題庫(kù)，全真模擬機(jī)考系統(tǒng) 搶做考試原題，高能鎖分!