第二節(jié) 衍生工具

　　【大綱要求】掌握衍生工具的概念、基本特征;掌握衍生工具的分類(lèi);掌握股權(quán)類(lèi)、貨幣類(lèi)、利率類(lèi)以及信用類(lèi)衍生工具的概念及其分類(lèi);掌握遠(yuǎn)期、 期貨、期權(quán)和互換的定義、基本特征和區(qū)別。

　　掌握金融期貨、金融期貨合約的定義;了解金融期貨合約的主要種類(lèi);掌握金融期貨的集中交易制度、保證金制度、無(wú)負(fù)債結(jié)算制度、限倉(cāng)制度、大戶(hù)報(bào)告制度、每日價(jià)格波動(dòng)限制、 強(qiáng)行平倉(cāng)、強(qiáng)制減倉(cāng)制度等主要交易制度;掌握金融期權(quán)的定義和特征;熟悉金融期貨與

　　金融期權(quán)的區(qū)別;熟悉金融期權(quán)的主要功能;了解金融期權(quán)的主要種類(lèi)。

　　了解人民幣利率互換的業(yè)務(wù)內(nèi)容;了解信用違約互換的含義和主要風(fēng)險(xiǎn); 掌握可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券的概念、特征、發(fā)行基本條件;熟悉可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同。

　　掌握資產(chǎn)證券化的定義、主要種類(lèi); 熟悉資產(chǎn)證券化各方參與者的條件和職責(zé);熟悉資產(chǎn)證券化的具體操作要求; 了解結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的定義和分類(lèi)。

　　了解金融衍生工具的發(fā)展動(dòng)因、發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì);掌握金融衍生工具市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能;了解我國(guó)衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r。

　　考點(diǎn)一、金融衍生工具的概念及特征

　　(一)金融衍生工具的概念

　　金融衍生工具又被稱(chēng)為金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。

　　(二)金融衍生工具的基本特征

　　具有下列四個(gè)顯著特性：

　　(1)跨期性。金融衍生工具是交易雙方通過(guò)對(duì)利率、匯率、股價(jià)等因素變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，約定在未來(lái)某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。

　　(2)杠桿性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。

　　(3)聯(lián)動(dòng)性。這是指金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動(dòng)。

　　(4)不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。金融衍生工具的交易后果取決于交易者對(duì)基礎(chǔ)工具(變量)未來(lái)價(jià)格(數(shù)值)的預(yù)測(cè)和判斷的準(zhǔn)確程度。

　　更多2019年證券從業(yè)資格考試備考資料、講義學(xué)習(xí)、考前沖刺，加入證券從業(yè)資格證學(xué)習(xí)群：695634736   ，更有老師答疑解惑！

　　考點(diǎn)二、金融衍生工具的分類(lèi)

　　(一)按產(chǎn)品形態(tài)分類(lèi)

　　(1)獨(dú)立衍生工具

　　(2)嵌入式衍生工具(Embedded Derivatives)

　　(二)按照交易場(chǎng)所分類(lèi)

　　(1)交易所交易的衍生工具

　　(2)場(chǎng)外交易市場(chǎng)(簡(jiǎn)稱(chēng)“OTC”)交易的衍生工具

　　(三)按照基礎(chǔ)工具種類(lèi)分類(lèi)

　　(1)股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的衍生工具

　　(2)貨幣衍生工具

　　(3)利率衍生工具

　　(4)信用衍生工具

　　(5)其他衍生工具

　　(四)按照金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)分類(lèi)

　　(1)金融遠(yuǎn)期合約

　　(2)金融期貨

　　(3)金融期權(quán)

　　(4)金融互換

　　(5)結(jié)構(gòu)化金融衍生工具

　　考點(diǎn)三、金融期貨合約

　　金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

　　按基礎(chǔ)工具不同，金融期貨可分為利率期貨、股價(jià)指數(shù)期貨和外匯期貨。

　　(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的，約定在將來(lái)某一時(shí)間按雙方事先商定的價(jià)格，交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過(guò)競(jìng)價(jià)成交的、在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交割的債券合約買(mǎi)賣(mài)。

　　利率期貨合約大體可分為兩類(lèi)：一類(lèi)是以短期固定收入為主的債務(wù)憑證，主要有國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓定期存單以及各種歐洲貨幣等;另一類(lèi)是以長(zhǎng)期固定收入為主的債務(wù)憑證，主要有各國(guó)政府發(fā)行的中長(zhǎng)期公債，如美國(guó)的中期債券、長(zhǎng)期債券、英國(guó)的金邊債券、日本的日本政府債券等。

　　(2)股權(quán)類(lèi)期貨。股權(quán)類(lèi)期貨是以單只股票、股票組合或者股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約。其主要種類(lèi)包括股票價(jià)格指數(shù)期貨、單只股票期貨、股票組合的期貨。

　　(3)外匯期貨。外匯期貨又稱(chēng)貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約。

　　考點(diǎn)四、金融期貨的主要交易制度

　　(1)集中交易制度。金融期貨在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行集中交易。期貨交易所是專(zhuān)門(mén)進(jìn)行期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)的核心，承擔(dān)著組織、監(jiān)督期貨交易的重要職能。

　　(2)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制。期貨合約是由交易所設(shè)計(jì)、經(jīng)主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后向市場(chǎng)公布的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)化的合約是為了便于交易雙方在合約到期前分別做一筆相反的交易進(jìn)行對(duì)沖，從而避免實(shí)物交收。實(shí)際上絕大多數(shù)的期貨合約并不進(jìn)行實(shí)物交割，通常在到期日之前即已對(duì)沖平倉(cāng)。

　　(3)保證金制度。為了控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和提高效率，期貨交易所的會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司必須向交易所或結(jié)算所繳納結(jié)算保證金，而期貨交易雙方在成交后都要通過(guò)經(jīng)紀(jì)人向交易所或結(jié)算所繳納一定數(shù)量的保證金。由于期貨交易的保證金比率很低，因此有高度的杠桿作用，這一杠桿作用使套期保值者能用少量的資金為價(jià)值量很大的現(xiàn)貨資產(chǎn)找到回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的手段，也為投機(jī)者提供了用少量資金獲取營(yíng)利的機(jī)會(huì)。