第二節(jié) 證券投資者

　　一、證券市場投資者概述

　　(一)證券市場投資者的概念及特點(diǎn)

　　證券市場投資者，是指以取得利息、股息或資本收益為目的，購買并持有有價證券，承擔(dān)證券投資風(fēng)險并行使證券權(quán)利的主體。

　　投資者是證券市場的資金供給者，是推動證券市場價格形成和流動性的根本動力。

　　(二)證券市場投資者的分類

　　1.根據(jù)投資者身份分類

　　包括政府機(jī)構(gòu)類投資者、金融機(jī)構(gòu)類投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、

　　機(jī)構(gòu)投資者

　　合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)、企業(yè)和事業(yè)法人類機(jī)構(gòu)投資者以及基金類投資者。

　　個人投資者

　　個人投資者是證券市場最廣泛的投資者。

　　2.根據(jù)持有證券時間的長短分類：短線投資者、中線投資者和長線投資者。

　　3.根據(jù)投資者的心理因素分類：穩(wěn)健型、冒險型和中庸型。

　　二、機(jī)構(gòu)投資者

　　(一)機(jī)構(gòu)投資者概述

　　1.概念：機(jī)構(gòu)投資者，是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金，以獲得證券投資收益為主要經(jīng)營目的的專業(yè)團(tuán)體機(jī)構(gòu)或企業(yè)。

　　2.特點(diǎn)：

　　(1)投資資金規(guī)�；�(主導(dǎo)地位)。

　　(2)投資管理專業(yè)化(理性化)。

　　(3)投資結(jié)構(gòu)組合化(分散風(fēng)險)。

　　(4)投資行為規(guī)范化(嚴(yán)格的管理和風(fēng)控)。

　　3.分類

　　(1)按政策標(biāo)準(zhǔn)分類：一般機(jī)構(gòu)投資者和戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者。

　　戰(zhàn)略投資者的定義一般是指符合國家法律、法規(guī)和規(guī)定要求，與發(fā)行人具有合作關(guān)系或合作意向和潛力，并愿意按照發(fā)行人配售要求與發(fā)行人簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議的法人，是與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。

　　(2)按機(jī)構(gòu)投資者業(yè)務(wù)與資本市場的關(guān)系分類：金融機(jī)構(gòu)投資者和非金融機(jī)構(gòu)投資者。

　　(3)按投資者所在國家和地區(qū)分類：境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者和境外機(jī)構(gòu)投資者。

　　4.在金融市場中的作用

　　(1)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者有利于改善儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制與效率，促進(jìn)直接融資。

　　(2)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者有利于促進(jìn)不同金融市場之間的有機(jī)結(jié)合與協(xié)調(diào)發(fā)展，健全金融市場運(yùn)行機(jī)制。

　　(3)機(jī)構(gòu)投資者有助于分散金融風(fēng)險，促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行。

　　(4)機(jī)構(gòu)投資者有助于實(shí)現(xiàn)社會保障體系與宏觀經(jīng)濟(jì)的良性互動發(fā)展。

　　(二)政府機(jī)構(gòu)類投資者

　　1.特點(diǎn)：很少考慮盈利，不具備完全的投資特征。主要目的是為了調(diào)劑資金余缺、實(shí)施宏觀調(diào)控、實(shí)行特定產(chǎn)業(yè)政策等要求。

　　3.類別

中央銀行	中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影 響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。
國有資產(chǎn) 管理部門	我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責(zé)。出于維護(hù)金融穩(wěn)定的需要，政府還可以成立或指定專門機(jī)構(gòu)參與證券市場交易，平抑市場非理性的巨幅波動。 【舉例】中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（中央?yún)R金）、中國證券金融股份有限公司（證金公司）等。

　　(三)金融機(jī)構(gòu)類投資者

　　1.證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)(主要為證券公司)

　　市場上最為活躍的投資者，其以自有資本、營運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。

　　2.銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)

　　①可用自有資金買賣政府債券和金融債券，除國家另有規(guī)定外，在中國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。

　�、谕馍酞�(dú)資銀行、中外合資銀行可以買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他外幣有價證券。

　�、坫y行業(yè)金融機(jī)構(gòu)因處置貸款抵押資產(chǎn)而被動持有的股票，只能單向賣出。

　　④商業(yè)銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理。

　　3.保險經(jīng)營機(jī)構(gòu)

　　①經(jīng)保監(jiān)會、證監(jiān)會批準(zhǔn)，保險公司可以設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動，還可以運(yùn)用受托管理的企業(yè)年金進(jìn)行投資。

　　②保險集團(tuán)(控股)公司、保險公司從事保險資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)符合中國保監(jiān)會比例監(jiān)管要求，具體規(guī)定由中國保監(jiān)會另行制定。

　�、郾ｋU資金投資新三板掛牌的公司股票，由原中國保監(jiān)會另行規(guī)定，同時新增保險資金三大　投向，分別是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、創(chuàng)業(yè)投資基金、保險私募基金。

　　4.其他金融機(jī)構(gòu)

　　其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司和金融租賃公司等。

　　(四)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)

　　人民銀行與證監(jiān)會對 QFII 的定義：符合有關(guān)條件，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

　　QFII 制度在中國證券市場上主要具有以下特點(diǎn)：

　　1.合格境外機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)規(guī)模等條件要求嚴(yán)格：

　　(1)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)：經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 2 年以上，最近一個會計年度管理的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;

　　(2)保險公司：成立 2 年以上，最近一個會計年度持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;

　　(3)證券公司：經(jīng)營證券業(yè)務(wù) 5 年以上，凈資產(chǎn)不少于 5 億美元，最近一個會計年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;

　　(4)商業(yè)銀行：經(jīng)營銀行業(yè)務(wù) 10 年以上，一級資本不少于 3 億美元，最近一個會計年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;

　　(5)其他機(jī)構(gòu)投資者(養(yǎng)老基金、慈善基金會、捐贈基金、信托公司、政府投資管理公司等)：成立 2 年以上，最近一個會計年度管理或持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元。

　　2.投資范圍和投資額度有嚴(yán)格限制，體現(xiàn)漸進(jìn)式原則

　　可以投資于中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的人民幣金融工具。

　　可以參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股的申購。

　　就單個上市公司的持股比例而言，單個境外機(jī)構(gòu)的投資限額與國內(nèi)基金一樣不得超過該公司總股份的 10%;全部境外機(jī)構(gòu)對單個上市公司的持股上限為 30%，而國內(nèi)基金在這一點(diǎn)上沒有限制。

　　3.對合格境外投資者機(jī)構(gòu)匯出匯入資金進(jìn)行監(jiān)控，穩(wěn)定外匯市場

　　(1)對于資金流向控制的兩種手段

強(qiáng)制方法	規(guī)定資金匯出匯入的時間與額度
稅收手段	對不同的資金匯入?yún)R出時間與額度征收不同的稅，從而限制外資外匯的流動

　　(2)我國規(guī)定，合格境外投資者應(yīng)當(dāng)在國家外匯管理局規(guī)定的時間內(nèi)匯入本金，匯入的本金應(yīng)當(dāng)是國家外匯管理局批準(zhǔn)的可兌換貨幣，金額以批準(zhǔn)額度為限。

　　(3)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)

　　2011 年 12 月 16 日，開啟人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)的試點(diǎn)。

　　RQFII 與 QFII 的主要區(qū)別在于：

　　第一，募集的投資資金是人民幣而不是外匯;

　　第二，RQFII 機(jī)構(gòu)限定為境內(nèi)基金管理公司和證券公司的香港子公司;

　　第三，投資的范圍由交易所市場的人民幣金融工具擴(kuò)展到銀行間債券市場;

　　第四，在完善統(tǒng)計監(jiān)測的前提下，盡可能地簡化和便利對 RQFII 的投資額度及跨境資金收支管理。