債券的交易

　　1.債券現(xiàn)券交易、回購交易、遠期交易和期貨交易

　　所謂現(xiàn)券交易，是指證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)，買入者付出資金并得到證券，賣出者交付證券并得到資金。

　　債券回購交易就是指債券買賣雙方在成交的同時，約定于未來某一時間以某一價格雙方再進行反向交易的行為。

　　債券遠期交易是債券交易雙方約定在未來某一時刻(或時間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價格進行交易。

　　債券期貨交易是在交易所進行的標準化的遠期交易，即債券交易雙方在集中性的市場以公開競價方式所進行的債券期貨合約的交易。

　　2.遠期合同交易

　　遠期合同交易與現(xiàn)券交易的區(qū)別主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)遠期合同交易買賣雙方必須簽訂遠期合同，而現(xiàn)券交易則無此必要。

　　(2)遠期合同。交易買賣雙方進行商品交收或交割的時間與達成交易的時間，通常有較長的間隔，相差的時間達幾個月是經(jīng)常的事情，有時甚至達一年或一年以上。而現(xiàn)券交易通常是現(xiàn)買現(xiàn)賣，即時交收或交割，即便有一定的時間間隔，也比較短。

　　(3)遠期合同交易往往要通過正式的磋商、談判，雙方達成一致意見簽訂合同之后才算成立，而現(xiàn)券交易則隨機性較大，方便靈活，沒有嚴格的交易程序。

　　(4)遠期合同交易通常要求在規(guī)定的場所進行，雙方交易要受到第三方的監(jiān)控，以便交易處于公開、公平、公正的狀況，因而能有效地防止不正當行為，以維護市場交易秩序，而現(xiàn)券交易不受過多的限制，因此也易產(chǎn)生一些非法行為。

　　3.債券報價的主要方式

　　交易中，報價是每 100 元面值債券的價格，債券的報價方式主要有：

　　(1)全價報價。此時，債券報價即買賣雙方實際支付價格，全價報價的優(yōu)點是所見即所得，比較方便;缺點是含混了債券價格漲跌的真實原因。

　　(2)凈價報價。此時，債券報價是扣除累積應(yīng)付利息后的報價。債券報價的優(yōu)點是把利息累積因素從債券價格中剔除，可以更好反映債券價格的波動程度;缺點是雙方需要計算實際支付價格。

　　4.債券的開戶、成交、清算、交割的概念

　　(1)開戶。開戶的具體程序包括訂立開戶合同和開立賬戶。

　　(2)成交。債券成交就是要使買賣雙方在價格和數(shù)量上達成一致。這一程序必須遵循價格優(yōu)先、時間優(yōu)先、客戶委托優(yōu)先競價原則。

　　(3)清算。債券的清算是指對在同一交割日對同一種債券的買和賣相互抵銷，確定出應(yīng)當交割的債券數(shù)量和應(yīng)當交割的價款數(shù)額，然后按照“凈額交收”原則辦理債券和價款的交割。

　　(4)交割。債券的交割就是將債券由賣方交給買方，將價款由買方交給賣方。在證券交易所交易的債券，按照交割日期的不同，可分為當日交割、普通日交割和約定日交割三種.日前，深滬證券交易所規(guī)定當日交割

　　5.債券評級

　　債券信用評級是以企業(yè)或經(jīng)濟主體發(fā)行的有價債券為對象進行的信用評級。

　　(1)A 級債券。A級債券是最高級別的債券，其特點是：本金和收益的安全性最大;它們受經(jīng)濟形勢影響的程度較小;它們的收益水平較低，籌資成本也低。

　　(2)B 級債券。B級債券的特點是：債券的安全性、穩(wěn)定性以及利息收益會受到經(jīng)濟中不穩(wěn)定因素的影響;經(jīng)濟形勢的變化對這類債券的價值影響很大;投資者冒一定風(fēng)險，但收益水平較高，籌資成本與費用也較高。

　　(3)C 級和 D 級。C 級和 D 級是投機性或性的債券。從正常投資角度來看，沒有多大的經(jīng)濟意義，但對于敢于承擔風(fēng)險，試圖從差價變動中取得巨大收益的投資者，C 級和 D 級債券也是一種可供選擇的投資對象

　　由于債券籌資的籌資數(shù)額巨大，所以對發(fā)行單位的資信評級是必不可少的一個環(huán)節(jié)。評級的主要內(nèi)容包括：

　　(1)分析債券發(fā)行單位的償債能力。

　　(2)考察發(fā)行單位能否按期付息。

　　(3)評價發(fā)行單位的費用。

　　(4)考察投資人承擔的風(fēng)險程度。

　　6.銀行間債券市場發(fā)展現(xiàn)狀

　　銀行間債券市場是指依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心(簡稱同業(yè)中心)和中央國債登記結(jié)算公司(簡稱中央登記公司)的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險公司、證券公司等金融機構(gòu)進行債券買賣和回購的市場。

　　經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發(fā)行并上市交易。

　　銀行間債券市場的發(fā)展現(xiàn)狀可描述為：

　　(1)債券市場主板地位基本確立。

　　(2)市場功能逐步顯現(xiàn)，兼具投資和流動性管理功能。

　　(3)與國際市場相比較，市場流動性仍然較低。