【考點三】中國多層次資本市場建設(shè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢
(一)中國多層次資本市場建設(shè)的現(xiàn)狀
從20世紀(jì)90年代發(fā)展至今,我國資本市場已由場內(nèi)市場和場外市場兩部分構(gòu)成。其中,場內(nèi)市場的主板(含中小板)、創(chuàng)業(yè)板(俗稱“二板”)和場外市場的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)、區(qū)域性股權(quán)交易市場、證券公司主導(dǎo)的柜臺市場共同組成了我國多層次資本市場體系。
(二)中國多層次資本市場的發(fā)展趨勢
(1)積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革。建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度。發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人,必須做到言行與信息披露的內(nèi)容一致。
(2)加快多層次股權(quán)市場建設(shè)。
(3)提高上市公司質(zhì)量。
(4)鼓勵市場化并購重組。
(5)完善退市制度。
(6)培育私募市場。
、俳⒔∪侥及l(fā)行制度。
②發(fā)展私募投資基金。
【考點四】場內(nèi)交易市場
(一)場內(nèi)交易市場的定義
場內(nèi)交易市場又稱證券交易所市場或集中交易市場,是指由證券交易所組織的集中交易市場,有固定的交易場所和交易活動時間。是全國最重要、最集中的證券交易市場。
證券交易所是指經(jīng)國家批準(zhǔn),有組織的、專門集中進行有價證券交易的有形場所。
證券交易所本身不買賣證券,也不決定證券價格,而是為證券交易提供一定的場所和設(shè)施
證券交易所實行“公平、公開、公正”的原則,交易價格由交易雙方公開競價確定,實行“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的競價成交原則。
競價一般有集合競價和連續(xù)競價兩種方式。
(1)集合競價指在每日開盤時,交易所電腦主機對開市前(我國是每日上午9:15~9:25)接受的全部有效委托進行的一次性撮合處理過程。
(2)連續(xù)競價是在開市后的正常交易時間不斷競價成交的過程。
證券交易所有會員制和公司制兩種形式,通常大多數(shù)國家實行會員制。
(二)場內(nèi)交易市場的特點
(三)場內(nèi)市場的功能
【考點五】場外交易市場
(一)場外交易市場的定義
場外交易市場是相對于交易所市場而言的,是在證券交易所之外進行證券買賣的市場。傳統(tǒng)的場內(nèi)市場和場外市場在物理概念上的區(qū)分為:交易所市場的交易是集中在交易大廳內(nèi)進行的;場外交易市場即業(yè)界所稱的市場,又被稱為“柜臺市場”或“店頭市場”,是分散在各個證券商柜臺的市場,無集中交易場所和統(tǒng)一的交易制度。
(二)場外交易市場的特征
(1)場外交易市場是一個分散的無形市場。
(2)場外交易市場的組織方式采取做市商制度。場外交易市場與證券交易所的區(qū)別在于不采取經(jīng)紀(jì)制,投資者直接與證券商進行交易。
(3)場外交易市場是一個擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營機構(gòu)的市場,以未能在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票和債券為主。(4)場外交易市場是一個以議價方式進行證券交易的市場。
(5)場外交易市場的管理比證券交易所市場寬松,掛牌標(biāo)準(zhǔn)和信息披露要求都比較低。
(三)場外交易市場的主要功能
【考點六】主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的概念,上市公司的類型和管理規(guī)定
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主板 |
中小板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
概念 |
也稱為一板市場,指傳統(tǒng)意義上的證券市場(通常指股票市場),是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所 |
即中小企業(yè)板,是指流通盤大約在1億元以下的創(chuàng)業(yè)板塊,是相對于主板市場而言的,有些企業(yè)的條件達不到主板市場的要求,所以只能在中小板市場上市。中小板市場是創(chuàng)業(yè)板的一種過渡,在中國的中小板市場上,市場代碼是以“002”開頭的 |
專為暫時無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等需要進行融資和發(fā)展的企業(yè)提供融資途徑和成長空間的證券交易市場,是對主板市場的重要補充,在資本市場有著重要的位置 |
主體資格 |
依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司 |
依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司 |
依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司 |
經(jīng)營年限 |
持續(xù)經(jīng)營時間在3年以上 |
持續(xù)經(jīng)營時間在3年以上 |
持續(xù)經(jīng)營時間在3年以上 |
實際控制人、董事及管理層 |
最近3年內(nèi)未發(fā)生變更 |
最近3年內(nèi)未發(fā)生變更 |
最近2年內(nèi)未發(fā)生變更 |
資產(chǎn)要求 |
最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不得高于20%;且不存在未彌補虧損 |
最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不得高于20%;且不存在未彌補虧損 |
最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元,且不存在未彌補虧損 |
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主板 |
中小板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
財務(wù)指標(biāo)盈利要求 |
(1)最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元 |
同主板 |
最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元,且持續(xù)增長;或者最近一年盈利,且凈利潤不少于500萬元,最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元,最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%;最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20% |
股本及公眾持股要求 |
發(fā)行前不少于3000萬股;上市股份公司股本總額不低于人民幣5000萬元;公眾持股至少為25%;如果發(fā)行時股份總數(shù)超過4億股,發(fā)行比例可以降低,但不得低于10%;發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元;發(fā)行后股本總額不少于人民幣5000萬元 |
發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元;發(fā)行后股本總額不少于人民幣5000萬元 |
發(fā)行后股本總額不少于人民幣3000萬元 |
成長性及創(chuàng)新能力 |
無限制 |
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“兩高五新”企業(yè),發(fā)行人具有較高的成長性,具有一定的自主創(chuàng)新能力,在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強的競爭優(yōu)勢 |
【考點七】全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司的類型和管理規(guī)定
1.全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(簡稱“全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”)俗稱“新三板”,是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所,具有公司掛牌、公開轉(zhuǎn)讓股份、股權(quán)融資、債券融資、資產(chǎn)重組等多重功能,主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)服務(wù)。
2.2012年9月20日,公司在國家工商總局注冊成立,注冊資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。
3.公司的經(jīng)營范圍是:組織安排非上市股份公司股份的公開轉(zhuǎn)讓;為非上市股份公司融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù);為市場參與人提供信息、技術(shù)和培訓(xùn)服務(wù)。
4.全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司,即注冊地在境內(nèi)、股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易的股份有限公司。
5.全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實行主辦券商制度。在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)從事主辦券商業(yè)務(wù)的證券公司稱為主辦券商。
6.“掛牌公司”為非上市公眾公司,公眾公司的定義是通過定向發(fā)行或轉(zhuǎn)讓,導(dǎo)致股東超過200人,或股票公開轉(zhuǎn)讓,股東人數(shù)可以超過200人,接受中國證券監(jiān)督管理委員會的統(tǒng)一監(jiān)督管理的公司。
7.掛牌條件包括:依法設(shè)立且存續(xù)滿2年;業(yè)務(wù)明確,具有持續(xù)經(jīng)營能力;公司治理機制健全,合法規(guī)范經(jīng)營;產(chǎn)權(quán)明晰,股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī);主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo);全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。
8.在信息披露方面,掛牌公司應(yīng)當(dāng)披露的定期報告包括年度報告、半年度報告,可以披露季度報告。
9.在投資適當(dāng)性方面,根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則(試行)》,注冊資本500萬元以上的機構(gòu)投資者以及集合信托、證券投資基金、銀行理財、券商資管計劃等可以參與新三板掛牌公司的股份轉(zhuǎn)讓,對于個人投資者,有兩個門檻:第一,投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上;第二,具有2年以上證券投資經(jīng)驗,或具有會計、金融、投資、理財?shù)认嚓P(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。
10.目前,全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司的轉(zhuǎn)讓類型包括協(xié)議、做市兩種。
【考點八】私募基金市場、區(qū)域股權(quán)市場、券商柜臺市場、機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)的概念與特點
(一)私募基金市場
1.私募基金又稱私募股權(quán)投資或私人股權(quán)投資,是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應(yīng)的是公募基金。
2.公募基金VS私募基金
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公募基金 |
私募基金 |
募集的對象不同 |
廣大社會公眾 |
少數(shù)特定的投資者 |
募集的方式不同 |
通過公開發(fā)售的方式 |
通過非公開發(fā)售的方式募集 |
信息披露要求不同 |
對信息披露有非常嚴(yán)格的要求,其投資目標(biāo)、投資組合等信息都要披露 |
對信息披露的要求很低,具有較強的保密性 |
投資限制不同 |
在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴(yán)格的限制 |
投資限制完全由協(xié)議約定 |
業(yè)績報酬不同 |
不提取業(yè)績報酬,只收取管理費 |
收取業(yè)績報酬,一般不收管理費 |
3.私募基金的方式有兩種:一是基于簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金;二是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。
4.私募股權(quán)基金的運作方式是股權(quán)投資,即通過增資擴股或股份轉(zhuǎn)讓的方式,獲得非上市公司股份,并通過股份增值轉(zhuǎn)讓獲利。股權(quán)投資的特點包括:
(二)區(qū)域股權(quán)市場
區(qū)域性股權(quán)交易市場(簡稱“區(qū)域性市場”)又稱區(qū)域股權(quán)市場、第四板市場,是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場,是我國多層次資本市場的重要組成部分,亦是中國多層次資本市場建設(shè)中必不可少的部分。
區(qū)域性股權(quán)交易市場浪潮起源于“中央支持+區(qū)域經(jīng)濟改革+金融創(chuàng)新”。2008年天津股權(quán)交易所的成立,是此次浪潮開始的標(biāo)志性起點。
目前,證券公司已經(jīng)可以全業(yè)務(wù)參與區(qū)域性股權(quán)交易市場。參與方式包括兩種:一是以區(qū)域性股權(quán)交易市場會員的身份開展相關(guān)業(yè)務(wù);二是在會員基礎(chǔ)上,入股區(qū)域性股權(quán)交易市場。
(三)券商柜臺市場
“券商”,即經(jīng)營證券交易的公司,或稱證券公司。柜臺市場(OTC)又稱場外交易市場、店頭交易市場,指在證券交易所以外進行證券交易的廣泛市場。
它沒有固定的場所,其交易主要利用電話進行,交易的證券以不在交易所上市的證券為主,且具有差異化的特征。券商柜臺市場在不同的發(fā)展階段呈現(xiàn)出不同的形式特征。但從本質(zhì)上看,券商柜臺市場是一種由證券交易商組織的、實行買入賣出制的市場組織形式。
(四)機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)
1.機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)(簡稱“報價系統(tǒng)”)是指依據(jù)《機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)管理辦法(試行)》為報價系統(tǒng)參與人提供私募產(chǎn)品報價、發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及相關(guān)服務(wù)的專業(yè)化電子平臺。
2.從性質(zhì)上來講,報價系統(tǒng)與區(qū)域股權(quán)市場、券商柜臺市場并非并列關(guān)系,而是方便私募產(chǎn)品報價、發(fā)行、轉(zhuǎn)讓的一個基礎(chǔ)設(shè)施。
3.參與人。據(jù)報價系統(tǒng)方面介紹,報價系統(tǒng)參與人來自中國證券業(yè)協(xié)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、中國上市公司協(xié)會或中國證券業(yè)協(xié)會認(rèn)可的其他自律組織會員,包含證券公司、私募基金、公募基金、銀行、信托、保險、支付公司、投資咨詢公司、地方股權(quán)交易中心及其他機構(gòu)。
4.報價系統(tǒng)是為報價系統(tǒng)參與人提供私募產(chǎn)品報價、發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及相關(guān)服務(wù)的專業(yè)化電子平臺,證券公司等可以注冊成為參與人。參與人可以直接參與報價系統(tǒng)交易,符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的客戶可以通過參與人參與報價系統(tǒng)交易。協(xié)議所指私募產(chǎn)品包括但不限于私募投資基金、資產(chǎn)管理計劃、資產(chǎn)支持證券、私募債務(wù)融資工具、非上市公司股份/股權(quán)、有限合伙份額、金融衍生品及經(jīng)中國證監(jiān)會或中國證券業(yè)協(xié)會認(rèn)可的其他產(chǎn)品。
5.報價系統(tǒng)的特點可以概括為以下幾點:
初級會計職稱中級會計職稱經(jīng)濟師注冊會計師證券從業(yè)銀行從業(yè)統(tǒng)計師審計師高級會計師基金從業(yè)資格期貨從業(yè)資格稅務(wù)師資產(chǎn)評估師國際內(nèi)審師ACCA/CAT價格鑒證師統(tǒng)計資格從業(yè)
一級建造師二級建造師消防工程師造價工程師土建職稱公路檢測工程師建筑八大員注冊建筑師二級造價師監(jiān)理工程師咨詢工程師房地產(chǎn)估價師 城鄉(xiāng)規(guī)劃師結(jié)構(gòu)工程師巖土工程師安全工程師設(shè)備監(jiān)理師環(huán)境影響評價土地登記代理公路造價師公路監(jiān)理師化工工程師暖通工程師給排水工程師計量工程師
人力資源考試教師資格考試出版專業(yè)資格健康管理師導(dǎo)游考試社會工作者司法考試職稱計算機營養(yǎng)師心理咨詢師育嬰師事業(yè)單位教師招聘理財規(guī)劃師公務(wù)員公選考試招警考試選調(diào)生村官
執(zhí)業(yè)藥師執(zhí)業(yè)醫(yī)師衛(wèi)生資格考試衛(wèi)生高級職稱護士資格證初級護師主管護師住院醫(yī)師臨床執(zhí)業(yè)醫(yī)師臨床助理醫(yī)師中醫(yī)執(zhí)業(yè)醫(yī)師中醫(yī)助理醫(yī)師中西醫(yī)醫(yī)師中西醫(yī)助理口腔執(zhí)業(yè)醫(yī)師口腔助理醫(yī)師公共衛(wèi)生醫(yī)師公衛(wèi)助理醫(yī)師實踐技能內(nèi)科主治醫(yī)師外科主治醫(yī)師中醫(yī)內(nèi)科主治兒科主治醫(yī)師婦產(chǎn)科醫(yī)師西藥士/師中藥士/師臨床檢驗技師臨床醫(yī)學(xué)理論中醫(yī)理論