第二節(jié) 衍生工具
【大綱要求】掌握衍生工具的概念、基本特征;掌握衍生工具的分類;掌握股權(quán)類、貨幣類、利率類以及信用類衍生工具的概念及其分類;掌握遠期、 期貨、期權(quán)和互換的定義、基本特征和區(qū)別。
掌握金融期貨、金融期貨合約的定義;了解金融期貨合約的主要種類;掌握金融期貨的集中交易制度、保證金制度、無負債結(jié)算制度、限倉制度、大戶報告制度、每日價格波動限制、 強行平倉、強制減倉制度等主要交易制度;掌握金融期權(quán)的定義和特征;熟悉金融期貨與 金融期權(quán)的區(qū)別;熟悉金融期權(quán)的主要功能;了解金融期權(quán)的主要種類。
了解人民幣利率互換的業(yè)務內(nèi)容;了解信用違約互換的含義和主要風險; 掌握可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券的概念、特征、發(fā)行基本條件;熟悉可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同。
掌握資產(chǎn)證券化的定義、主要種類; 熟悉資產(chǎn)證券化各方參與者的條件和職責;熟悉資產(chǎn)證券化的具體操作要求; 了解結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的定義和分類。
了解金融衍生工具的發(fā)展動因、發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢;掌握金融衍生工具市場的特點與功能;了解我國衍生工具市場的發(fā)展狀況。
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考點一、金融衍生工具的概念及特征
(一)金融衍生工具的概念
金融衍生工具又被稱為金融衍生產(chǎn)品,是與基礎金融產(chǎn)品相對應的一個概念,指建立在基礎產(chǎn)品或基礎變量之上,其價格取決于基礎金融產(chǎn)品價格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品。
(二)金融衍生工具的基本特征
具有下列四個顯著特性:
(1)跨期性。金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預測,約定在未來某一時間按照一定條件進行交易或選擇是否交易的合約。
(2)杠桿性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具。
(3)聯(lián)動性。這是指金融衍生工具的價值與基礎產(chǎn)品或基礎變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。
(4)不確定性或高風險性。金融衍生工具的交易后果取決于交易者對基礎工具(變量)未來價格(數(shù)值)的預測和判斷的準確程度。
考點二、金融衍生工具的分類
(一)按產(chǎn)品形態(tài)分類
(1)獨立衍生工具
(2)嵌入式衍生工具(Embedded Derivatives)
(二)按照交易場所分類
(1)交易所交易的衍生工具
(2)場外交易市場(簡稱“OTC”)交易的衍生工具
(三)按照基礎工具種類分類
(1)股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具
(2)貨幣衍生工具
(3)利率衍生工具
(4)信用衍生工具
(5)其他衍生工具
(四)按照金融衍生工具自身交易的方法及特點分類
(1)金融遠期合約
(2)金融期貨
(3)金融期權(quán)
(4)金融互換
(5)結(jié)構(gòu)化金融衍生工具
考點三、金融期貨合約
金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化協(xié)議。
按基礎工具不同,金融期貨可分為利率期貨、股價指數(shù)期貨和外匯期貨。
(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的,約定在將來某一時間按雙方事先商定的價格,交割一定數(shù)量與利率相關的金融資產(chǎn)的標準化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過競價成交的、在未來某一時期進行交割的債券合約買賣。
利率期貨合約大體可分為兩類:一類是以短期固定收入為主的債務憑證,主要有國庫券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓定期存單以及各種歐洲貨幣等;另一類是以長期固定收入為主的債務憑證,主要有各國政府發(fā)行的中長期公債,如美國的中期債券、長期債券、英國的金邊債券、日本的日本政府債券等。
(2)股權(quán)類期貨。股權(quán)類期貨是以單只股票、股票組合或者股票價格指數(shù)為基礎資產(chǎn)的期貨合約。其主要種類包括股票價格指數(shù)期貨、單只股票期貨、股票組合的期貨。
(3)外匯期貨。外匯期貨又稱貨幣期貨,是以外匯為基礎工具的期貨合約。
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