第二章股票

　　【考點一】股票的概述與類型

　　一、股票概述

　　1.股票的定義

　　股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股份有限公司的資本劃分為股份，每一股份的金額相等。公司的股份采取股票的形式。股份的發(fā)行實行公平、公正的原則，同種類的每一股份具有同等權(quán)利。《人民共和國公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)當(dāng)載明下列主要事項：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。

　　2.股票的性質(zhì)

　　(1)股票是有價證券。

　　(2)股票是要式證券。

　　(3)股票是證權(quán)證券。

　　(4)股票是資本證券。

　　(5)股票是綜合權(quán)利證券。

　　3.股票的特征

　　股票具有以下五個方面的特征：

　　(1)收益性。收益性是股票最基本的特征，它是指股票可以為持有人帶來收益的特性。

　　(2)風(fēng)險性。股票風(fēng)險的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益與預(yù)期收益之間的偏離。

　　(3)流動性。流動性是指股票可以通過依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性，即在本金保持相對穩(wěn)定、變現(xiàn)的交易成本很小的條件下，股票很容易變現(xiàn)的特性。

　　(4)永久性。永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。

　　(5)參與性。參與性是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。

　　二、股票的類型

　　1.普通股票和優(yōu)先股票

　　按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。

　　(1)普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。

　　(2)優(yōu)先股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。

　　2.記名股票和無記名股票

　　按是否記載股東姓名，股票可以分為記名股票和無記名股票。

　　(1)記名股票。記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載股東姓名的股票。

　　(2)無記名股票。無記名股票是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。無記名股票也稱不記名股票，與記名股票的差別不是在股東權(quán)利等方面，而是在股票的記載方式上。

　　3.有面額股票和無面額股票

　　按是否在股票票面上標(biāo)明金額，股票可以分為有面額股票和無面額股票。

　　(1)有面額股票。有面額股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也被稱為票面金額、票面價值或股票面值。

　　(2)無面額股票。無面額股票也被稱為比例股票或份額股票，是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。

　　三、與股票相關(guān)的部分資本管理概念

　　股份公司資本管理事項中經(jīng)常要涉及公司股票，常見的包括：

　　1.股利政策

　　股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現(xiàn)了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營思路，穩(wěn)定可預(yù)測的股利政策有利于股東利益最大化，是股份公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要指標(biāo)。

　　2.股份變動

　　股份有限公司在首次公開發(fā)行股票并在證券交易所上市以后，還會因增發(fā)、配股、公積金轉(zhuǎn)增股本、股份回購、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票、股票分割與合并等而引起公司股份總數(shù)的變動并對股票價格產(chǎn)生影響。

　　【考點二】股票的價值與價格

　　一、股票的價值

　　1.股票的票面價值

　　股票的票面價值又被稱為面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。股票的票面價值在初次發(fā)行時有一定的參考意義。

　　2.股票的賬面價值

　　股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。

　　3.股票的清算價值.

　　股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。

　　4.股票的內(nèi)在價值

　　股票的內(nèi)在價值即理論價值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票‘的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。

　　二、股票的價格

　　1.股票的理論價格

　　股票價格是指股票在證券市場上買賣的價格。從理論上說，股票價格應(yīng)由其價值決定，但股票本身并沒有價值，不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價格，是因為它代表著收益的價值，即能給它的持有者帶來股息紅利。股票交易實際上是對未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣，股票價格就是對未來收益的評定。

　　2.股票的市場價格

　　股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價格的。

　　三、影響股價變動的基本因素

　　宏觀經(jīng)濟和證券市場運行狀況、行業(yè)前景以及公司經(jīng)營狀況是影響投資者對將來股價預(yù)期，從而影響當(dāng)前買賣決策并最終導(dǎo)致當(dāng)前股價變化的最主要原因，在證券分析中，我們通常把這三類因素統(tǒng)稱為基本因素，對這些因素的分析稱為基本分析或基本面分析。

　　1.公司經(jīng)營狀況

　　股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。從理論上分析，公司經(jīng)營狀況與股票價格正相關(guān)，公司經(jīng)營狀況好，股價上升;反之，股價下跌。

　　2.行業(yè)與部門因素

　　股票市場中，經(jīng)常觀察到某一行業(yè)(例如有色金屬、裝備制造、商業(yè)零售、房地產(chǎn))或者板塊(例如新能源板塊)的股票在特定時期表現(xiàn)出齊漲共跌的特征，這說明，在這些股票中，存在著某種行業(yè)性或產(chǎn)業(yè)性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業(yè)/部門分析。

　　3.宏觀經(jīng)濟與政策因素

　　宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟對股票價格影響的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復(fù)雜并可能導(dǎo)致股份波動幅度較大。

　　四、影響股價變化的其他因素

　　1.政治及其他不可抗力的影響

　　政治因素對股票價格的影響很大，往往很難預(yù)料，主要有：

　　(1)戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭是最有影響的政治因素。

　　(2)政權(quán)更迭、領(lǐng)袖更替等政治事件。這些事件的爆發(fā)都會影響社會安定，進而影響投資者的心理狀態(tài)和投資行為，引起股票市場的漲跌變化。

　　(3)政府重大經(jīng)濟政策的出臺、社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布等。

　　2.心理因素

　　投資者的心理變化對股價變動影響很大。在大多數(shù)投資者對股市抱樂觀態(tài)度時，會有意無意地夸大市場有利因素的影響，并忽視一些潛在的不利因素，從而脫離上市公司的實際業(yè)績而紛紛買進股票，促使股價上漲;反之，在大多數(shù)投資者對股市前景過于悲觀時，會對潛在的有利因素視而不見，而對不利因素特別敏感，甚至不顧發(fā)行公司的優(yōu)良業(yè)績大量拋售股票，致使股價下跌。

　　3.政策及制度因素

　　《人民共和國證券法》規(guī)定，證券交易所依照證券法律、行政法規(guī)制定上市規(guī)則、交易規(guī)則、會員管理規(guī)則，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準。因突發(fā)事件而影響證券交易的正常進行時，證券交易所可以采取技術(shù)性停牌的措施;因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。證券交易所根據(jù)需要，可以對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易。

　　4.人為操縱因素

　　人為操縱往往會引起股票價格短期的劇烈波動。因大多數(shù)投資者不明真相，操縱者乘機渾水摸魚，非法牟利。

　　【考點三】普通股票

　　一、普通股票股東的權(quán)利

　　普通股票是標(biāo)準的股票，通過發(fā)行普通股票所籌集的資金，成為股份公司注冊資本的基礎(chǔ)�！度嗣窆埠蛧�公司法》規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資;但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財產(chǎn)除外。

　　1.公司重大決策參與權(quán)

　　股東大會一般每年定期召開一次，當(dāng)出現(xiàn)董事會認為必要、監(jiān)事會提議召開、單獨或者合計持有公司10%以上股份的股東請求等情形時，也可召開臨時股東大會。股份公司召開股東大會，應(yīng)當(dāng)保證普通股票股東享有出席會議的平等權(quán)利。股東會議由股東按出資比例行使表決權(quán)，但公司章程另有規(guī)定的除外。股東出席股東大會，所持每一股份有一表決權(quán)。股東大會作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。但是，股東大會作出修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。

　　2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)

　　普通股票股東擁有公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán)，這一權(quán)利直接體現(xiàn)了其在經(jīng)濟利益上的要求。這一要求又可以表現(xiàn)為兩個方面：一是普通股票股東有權(quán)按照實繳的出資比例分取紅利，但是全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外;二是普通股票股東在股份公司解散清算時，有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn)。

　　3.其他權(quán)利

　　除了上述兩種基本權(quán)利外，普通股票股東還可以享有由法律和公司章程所規(guī)定的其他權(quán)利。《人民共和國公司法》規(guī)定，股東還有以下主要權(quán)利：第一，股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、董事會會議決議、監(jiān)事會會議決議、財務(wù)會計報告，對公司的經(jīng)營提出建議或者質(zhì)詢。第二，股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓。

　　二、普通股票股東的義務(wù)

　　《人民共和國公司法》規(guī)定，公司股東應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，不得濫用股東權(quán)利損害公司或其他股東的利益;不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益。公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任逃避責(zé)任，嚴重損害公司債權(quán)人利益的，應(yīng)當(dāng)對公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。公司的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。如違反有關(guān)規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

　　【考點四】優(yōu)先股票

　　一、優(yōu)先股票的定義

　　優(yōu)先股票與普通股票相對應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利(如優(yōu)先分配公司盈利和剩余資產(chǎn)權(quán))的股票。優(yōu)先股票的內(nèi)涵可以從兩個不同的角度來認識：一方面，優(yōu)先股票作為一種股權(quán)證書，代表著對公司的所有權(quán);另一方面，優(yōu)先股票也兼有債券的若干特點，它在發(fā)行時事先確定固定的股息率，像債券的利息率事先固定一樣。

　　二、優(yōu)先股票的特征

　　1.股息率固定

　　普通股票的紅利是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營狀況和盈利水平。而優(yōu)先股票在發(fā)行時就約定了固定的股息率，無論公司經(jīng)營狀況和盈利水平如何變化，該股息率不變。

　　2.股息分派優(yōu)先

　　在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股票排在普通股票之前。各國公司法對此一般都規(guī)定：公司盈利首先應(yīng)支付債權(quán)人的本金和利息，繳納稅金;其次是支付優(yōu)先股股息;最后才分配普通股紅利。因此，從風(fēng)險角度看，優(yōu)先股票的風(fēng)險小于普通股票。

　　3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先

　　當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進行清算時，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。也就是說，優(yōu)先股票股東可優(yōu)先于普通股票股東分配公司的剩余資產(chǎn)，但一般是按優(yōu)先股票的面值清償。

　　4.一般無表決權(quán)

　　優(yōu)先股票股東權(quán)利是受限制的，最主要的是表決權(quán)限制。普通股票股東參與股份公司的經(jīng)營決策主要通過參加股東大會行使表決權(quán)，而優(yōu)先股票股東在一般情況下沒有投票表決權(quán)，不享有公司的決策參與權(quán)。只有在特殊情況下，如討論涉及優(yōu)先股票股東權(quán)益的議案時，他們才能行使表決權(quán)。

　　三、優(yōu)先股票的種類

　　1.累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票

　　累積優(yōu)先股票是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。股份公司發(fā)行累積優(yōu)先股票的目的，主要是為了保障優(yōu)先股票股東的收益不因公司盈利狀況的波動而減少。由于規(guī)定未發(fā)放的股息可以累積起來，待以后年度一起支付，這就有利于保護優(yōu)先股票投資者的利益。非累積優(yōu)先股票是指股息當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點是股息分派以每個營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。如果本年度公司的盈利不足以支付全部優(yōu)先股股息，對其所欠部分，公司將不予累積計算，優(yōu)先股票股東也不得要求公司在以后的營業(yè)年度中予以補發(fā)。

　　2.參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票

　　參與優(yōu)先股票是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股票股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)不是體現(xiàn)在股息多少上，而是在分配順序上。

　　3.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票

　　可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指發(fā)行后在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。在大多數(shù)情況下，股份公司的轉(zhuǎn)換股票是由優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成普通股票，或者由某種優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股票。

　　不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票不同，它沒有給投資者提供改變股票種類的機會。

　　4.可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票

　　可贖回優(yōu)先股票是指在發(fā)行后一定時期，可按特定的贖買價格由發(fā)行公司收回的優(yōu)先股票。

　　不可贖回優(yōu)先股票是指發(fā)行后根據(jù)規(guī)定不能贖回的優(yōu)先股票。

　　這種股票一經(jīng)投資者認購，在任何條件下都不能由股份公司贖回。

　　5.股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票股息率可調(diào)整優(yōu)先股票是指股票發(fā)行后，股息率可以根據(jù)情況按規(guī)定進行調(diào)整的優(yōu)先股票。

　　股息率固定優(yōu)先股票是指發(fā)行后股息率不再變動的優(yōu)先股票。

　　【考點五】我國的股票類型

　　一、按投資主體的性質(zhì)分類

　　按股東的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，國外一般將股票分為普通股和優(yōu)先股。在我國，按投資主體的不同性質(zhì)，將股票劃分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股等不同類型。

　　二、按流通受限與否分類

　　(1)已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以

　　下類別：

　�、儆邢奘蹢l件股份。有限售條件股份是指股份持有人依照法律、法規(guī)規(guī)定或按承諾有轉(zhuǎn)讓限制的股份，包括因股權(quán)分置改革暫時鎖定的股份，內(nèi)部職工股，董事、監(jiān)事、高級管理人員持有的股份等。

　　②無限售條件股份。無限售條件股份是指流通轉(zhuǎn)讓不受限制的股份。

　　(2)未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類別：

　�、傥瓷鲜辛魍ü煞荨Ｎ瓷鲜辛魍ü煞菔侵干形丛谧C券交易所上市交易的股份。

　　②已上市流通股份。已上市流通股份是指已在證券交易所上市交易的股份。