第四章 債券市場

　　第三節(jié) 債券的交易

　　現(xiàn)貨交易 債券現(xiàn)券買賣的方式為凈價交易、全價結(jié)算。凈價交易、全價結(jié)算就是指債券現(xiàn)券買賣時，以不含應(yīng)計利息的價格報價并成交的交易方式。

　　回購交易 協(xié)議回購的期限不得超過365天，且不得超過質(zhì)押券的存續(xù)期間。協(xié)議回購的利率和折算比例不得超過100%。

　　全國銀行市場間買斷式回購的期限是由交易雙方確定，但最長不得超過91天。交易雙方不得以任何方式延長回購期限。買斷式回購期間，交易雙方不得換券、現(xiàn)金交割和提前贖回。全國銀行間市場買斷式回購以凈價交易、全價結(jié)算。

　　全國銀行間債券市場質(zhì)押式回購最短期限為1天，最長為1年。參與者可以在此區(qū)間內(nèi)自由選擇回購期限，回購到期時參加者必須按照辦理資金與債券的反向交易，不得展期。

　　遠期交易從成交日之結(jié)算日的期限由交易雙方確定，但是最長不得超過365天，交易實行凈價交易、全價結(jié)算。

　　期貨交易的交易過程分為兩個步驟：預(yù)約成交和定期交割。

　　簽訂成交協(xié)議。期貨交易買賣雙方通過交易經(jīng)紀人簽訂一份成交協(xié)議。辦理交割。在交割期，買賣雙方必須按照協(xié)議規(guī)定的債券價格、數(shù)量辦理交割。

　　與現(xiàn)券交易相比，遠期交易合同的區(qū)別：

　　遠期合同交易買賣雙方必須簽訂遠期合同，而現(xiàn)券交易則無此必要。

　　遠期合同交易買賣雙方進行商品交易或交割時間與達成成交的時間，通常有較長的時間。

　　遠期合同交易往往要求在規(guī)定的場所進行，雙方要受到第三方的監(jiān)控，以便使交易處于公開、公平、公正的狀況。

　　遠期合同交易的買賣雙方與現(xiàn)貨交易的目的本質(zhì)一樣，買賣雙方最終是為了實物商品的交收或交割，而不是其他;期貨交易的買賣雙方的目的不是為了交收或交割商品，而是為了回避風(fēng)險或盈利，或是說為了進行套期保值或賺取風(fēng)險利潤。

　　期貨交易的標的物是商品所有權(quán)的憑證——標準化的期貨合約，交易的目的不是為了實現(xiàn)商品的交割，而是為了進行風(fēng)險規(guī)避或投機獲利，其實質(zhì)是一種證券交易。

　　債券交易中，報價是指每100元面值債券的價格。

　　全價報價。債券報價即買賣雙方實際支付的價格，凈價報價，債券報價是扣除累積利息后的報價。

　　債券買賣交易中有公開報價、對話報價、雙邊報價和小額報價四種報價方式，前兩種屬于詢價交易方式的范疇，后兩者可通過點擊確認、單向撮合的方式成交。

　　公開報價是指參與者為了表明自身交易意向而面向市場做出的、不可直接確認成交的報價。

　　對話報價是指參與者為達成交易而直接向交易對手作出的，對手方確認即可成交的報價。對話報價的要素比公開報價多了債券待償期、對手方、對手交易員三個要素。

　　雙邊報價的交易成員稱為雙邊報價商，雙邊報價商有義務(wù)在報價范圍內(nèi)與對手方達成交易，并維持市場的流動性。雙邊報價的報價要素與公開報價要素相同，只是同時填報做市券種的買入和賣出報價。

　　小額報價 小額報價發(fā)出后不能修改，對未成交部分不予撤銷。

　　在我國上海證券交易所允許開立的賬戶有現(xiàn)金賬戶和證券賬戶。

　　債券成交的原則：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先、客戶委托優(yōu)先。

　　債券由五種兌付方式：到期兌付、提前兌付、債券替換、分期兌付、轉(zhuǎn)換為普通股兌付。

　　債券利息的支付主要方式有三種：息票方式(減息票方式)、折扣利息、本息合一方式。

　　從初評工作開始日到信用評級報告初稿完成日，單個主體評級或者債券評級不應(yīng)少于15個工作日，集體企業(yè)評級或債券評級不應(yīng)少于45個工作日。

　　債券評價的等級 A級債券。它是最高級別的債券，其特點包括：本金和收益的安全性最大;受經(jīng)濟形勢影響的程度較小;收益水平較低，籌資成本也低。

　　券款對付是指在結(jié)算日債券交割與現(xiàn)金支付同步進行并互為約束條件的一種結(jié)算方式。

　　上海證券交易所于2005年12月推出了買斷式回購品種。買斷式回購采用“一次成交，兩次結(jié)算”的方式，兩次結(jié)算包括初始結(jié)算和到期結(jié)算。

　　中國結(jié)算上海分公司以結(jié)算系統(tǒng)名義，開立交收擔保品證券賬戶和專用待清償證券賬戶，分別用于核算和存放結(jié)算參與人提交或中國結(jié)算上海分公司暫扣的交收擔保品、交收透支后的待處分證券。

　　轉(zhuǎn)托管的材料：

　　《債券跨市場轉(zhuǎn)托管申請書》

　　有效身份證明文件及復(fù)印件(境內(nèi)自然人需提供人民共和國居民身份證及復(fù)印件、委托他人代辦的還需提供經(jīng)公證的委托代辦書、代辦人身份證及復(fù)印件;境內(nèi)法人需提供營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、法定代表人證明書及法定代表人身份復(fù)印件)法定代表人授權(quán)委托書(須加蓋法人公章及法定代表人公章)、經(jīng)辦人有效身份證明文件及復(fù)印件;證券投資產(chǎn)品由托管人的，須提供托管人營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件;托管人法定代表人證明文件及托管人法定代表人有效身份證明文件及復(fù)印件;托管人授權(quán)委托書。

　　其他文件。

　　國債發(fā)行期結(jié)束后可以進行轉(zhuǎn)托管，到期或付息日前6個工作日暫停轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù);到期或付息日前7個工作日暫停轉(zhuǎn)出業(yè)務(wù);付息日后的第一個工作日恢復(fù)轉(zhuǎn)托管。