第一章 金融市場體系

　　第一節(jié) 全球金融體系

　　金融市場是進行金融資產(chǎn)交易的場所;金融市場反映了金融資產(chǎn)的供給者與需求者之間的供求關系;金融市場包含金融資產(chǎn)交易過程中產(chǎn)生的各種運行機制，其中最重要的是價格機制。

　　根據(jù)所覆蓋和服務的上市公司類型，證券市場分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型。

　　根據(jù)上市公司的規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，分為主板市場、二板市場(創(chuàng)新板或高新企業(yè)板)和三板市場。

　　中國證券市場對外開放分為以下幾個層次：在國際市場募集資金;開放國內(nèi)資本市場;有條件的開放境內(nèi)企業(yè)和個人投資境外資本市場;對我國香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)的開放。

　　金融市場的分類

　　1、按交易標的分類：貨幣市場、資本市場、外匯市場、金融衍生品市場、保險市場、黃金市場

　　貨幣市場又成為“短期金融市場”“短期資金市場”。是指融資期限在一年及一年以下的金融市場。主要包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、回購協(xié)議市場、貨幣市場基金、大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單市場、短期政府債券市場和銀行承兌匯票市場。

　　同業(yè)拆借又稱為同業(yè)拆放市場。特點是金融機構才允許交易;融資期限較短，一般為一日或幾日，最長不得超過1年;交易無擔保性;拆解利率由雙方確定，隨行就市;免交存款準備金。

　　票據(jù)市場的特點：獲取資金的成本較低;靈活性較強;有利于提高發(fā)行公司的信譽。

　　商業(yè)票據(jù)市場的特點：發(fā)行成本較低;采用信用發(fā)布的方式;可以提高企業(yè)的信譽;可以足額運用資金;對利率的變動反應靈敏;一級市場發(fā)行量大而二級市場很弱。

　　回購協(xié)議市場 銀行間債券市場上會哦顧業(yè)務可以分為：質(zhì)押式回購業(yè)務、買斷式回購業(yè)務和開放式回購業(yè)務。對于回購協(xié)議市場的違約風險，全國銀行間市場規(guī)定交易雙方可以協(xié)商設立保證金或報證券。

　　上海證券交易所也規(guī)定每一機構投資者持有的單一券種買斷式回購未到期數(shù)量累計不得超過改券種發(fā)行量的20%;累計達到20%的投資者，在相應倉位減少前不得繼續(xù)該券種的買斷式回購業(yè)務。

　　貨幣市場基金(MMF)是指投資于貨幣市場上短期(一年以內(nèi)，平均期限120天)有價證券的一種投資基金。

　　大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單(CDs)，也稱大額可轉(zhuǎn)讓存款單。其余定期存款的區(qū)別是：存款面額大;存單不記名;存單的二級市場非常發(fā)達，交易活躍。

　　銀行承兌匯票 具有雙保險的優(yōu)點。

　　歐洲貨幣市場是指非居民之間以銀行為中介在某種貨幣發(fā)行國國境之外從事該種貨幣借貸的市場，又可以成為離岸金融市場。

　　資本市場 資本市場是指其現(xiàn)在1年以上的各種金融資金借貸和證券交易市場。包括股票市場、債券市場和基金市場等

　　2、按交易對象是否新發(fā)行，金融市場可以分為發(fā)行市場(一級市場)和流通市場(二級市場)

　　3、根據(jù)金融中介劃分，分為直接融資市場和間接融資市場

　　4、按照地域范圍不同，分為國內(nèi)金融市場和國外金融市場

　　5、按照有無固定經(jīng)營場所，分為有形金融市場和無形金融市場

　　6、按照交割期限劃分，分為金融現(xiàn)貨市場、金融期貨市場和金融期權市場

　　7、按照交易對象的交割方式分為即期交易市場和遠期交易市場

　　8、根據(jù)交易對象是否依賴其它融資工具分為原生金融工具和衍生金融工具

　　9、按照價格形成機制分為競價市場和議價市場。

　　影響金融市場的主要因素：

　　經(jīng)濟因素：經(jīng)濟環(huán)境的變化;放松管制和加強管制兩種經(jīng)濟哲學的交替、世界貨幣制度的影響。法律因素、市場因素、技術因素、體制或管理因素

　　金融市場的功能：資本積累(融通貨幣市場資金是金融市場最主要、最基本的功能。);資源配置(資源配置、財富再分配、風險再分配);調(diào)節(jié)經(jīng)濟(直接調(diào)節(jié)、間接調(diào)節(jié));反映經(jīng)濟。

　　非證券金融市場：包括股權投資市場、信托市場(信托當事人包括信托委托人、受托人和受益 人)、融資租賃市場

　　金融市場的形成過程：貨幣的出現(xiàn)標志著金融市場開始萌芽;以銀行為中心的現(xiàn)代金融市場初步形成;證券業(yè)的發(fā)展是金融市場形成和完善的重要動力;信用形式的發(fā)展使各類金融子市場得以形成和發(fā)展。

　　在經(jīng)濟全球化的情況下，證券市場出現(xiàn)了一體化趨勢。

　　自20世紀80年代以來，西方國家掀起了宜昌以放松金融管理為主要目的的金融自由化運動。

　　金融創(chuàng)新的趨勢：證券市場一體化;投資者法人化;金融創(chuàng)新深化;交易所重組與公司化;證券市場網(wǎng)絡化;金融風險復雜化;金融監(jiān)管合作化。

　　國際資本的流動方式

　　按照資本的使用期長短分為：長期流動資本和短期流動資本

　　長期流動資本包括：國際直接投資;國際證券投資;國際貸款(對非居民進行的一年以上的貸款)。

　　國際直接投資有五種形式：第一是在國外創(chuàng)辦型企業(yè);第二是與東道國或其他國家共同出資，合作建立合營企業(yè);第三是投資者直接收購現(xiàn)有的外國企業(yè);第四是購買過國企業(yè)股票;第五以投資者在國外企業(yè)投資所獲得的利潤作為資本，進行再投資。

　　國際證券投資和國際直接投資的區(qū)別在于：證券投資者只能獲得債券、股票回報的股息和紅利，對所投資的企業(yè)無實際控制和管理權。

　　短期流動資本包括：貿(mào)易資本流動;銀行資本流動;保值性資本流動(又稱為資本外逃，原因為政局動蕩、經(jīng)濟環(huán)境惡化等原因)和投機性資本流動

　　按照資本跨級流動的方向，分為資本流入和資本流出

　　國際資本流動的原因：經(jīng)濟原因;金融原因;制度原因;技術及其他原因。

　　國際資本流動的效應：一方面增加了資本輸入過的資本資源，促進了這些郭家的經(jīng)濟發(fā)展，另一方面也提高了資本的收益。

　　國際金融市場的主要參與者：政府部門;工商企業(yè);金融機構;個人;中央銀行

　　布雷頓森林體系：國際貨幣基金;國際清算銀行(BIS)(宗旨是促進各國中央銀行之間的合作，為國際金融運作提供額外負擔外的便利，并作為國際清算的受托人或代理人);世界銀行(是世界上最大的發(fā)展援助機構之一)

　　2007年美國次貸危機之后，證券市場發(fā)展呈現(xiàn)出新的特點：一是金融機構的去杠桿化;二是金融監(jiān)管的改革;三是國際金融合作的進一步加強。

　　美國著名的雷曼兄弟和貝爾斯登倒閉的原因是風險控制失控和激勵約束機制的弊端。