第一節(jié)　股票的特征與類型一、股票概述

　　(一)股票的定義

　　股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。股票應載明的事項主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應當標明“發(fā)起人股票”字樣。

　　(二)股票的性質(zhì)

　　1.股票是有價證券。持有有價證券，一方面表示擁有一定價值量的財產(chǎn)，另一方面也表明有價證券持有人可以行使該證券所代表的權(quán)利。股票具有有價證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價值，但股票是一種代表財產(chǎn)權(quán)的有價證券;第二，股票與它代表的財產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系。

　　2.股票是要式證券。股票應具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。

　　3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。

　　4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨立于真實資本之外，在股票市場進行著獨立的價值運動，是一種虛擬資本。

　　5.股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。

　　(三)股票的特征

　　1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來源可分成兩類：一是來自于股份公司。二是來自于股票流通。

　　2.風險性。股票風險的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益與預期收益之間的偏離程度。風險不等于損失。

　　3.流動性。判斷流動性強弱的三個方面：市場深度、報價緊密度、價格彈性(恢復能力)。

　　4.永久性。是指股票所載有權(quán)利的有效權(quán)利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。

　　5.參與性。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。

　　二、股票的類型

　　在下表中，我們給出了股票的分類標準及具體的類型：

　　表2—5

　　股票分類方法一覽表

分類標準	具體類別	詳細說明
以股東享有的權(quán)力不同分類	普通股票	（1）股利隨公司盈利的高低而變動；（2）在公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配上出于債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后
	優(yōu)先股票	（1）一般股息率是固定的；    （2）在公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配上比普通股股東享有優(yōu)先權(quán)
按是否記載股東姓名分類	記名股票	指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載有股東姓名的股票
	不記名股票	指在股票票面和股份公司的股東名冊上均不記載有股東姓名的股票
按是否在股票票面上標明金額	有面額股票	指在股票票面上記載有一定金額的股票
	無面額股票	指在股票票面不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票

　　(一)普通股票和優(yōu)先股票

　　按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。

　　1.普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務。普通的股票的權(quán)利完全隨公司盈利的高低而變化。在公司盈利較多時，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔的風險也比較高。

　　2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。

　　例2-1(2010年3月單選題)優(yōu)先股股東可優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余資產(chǎn)，但一般是按優(yōu)先股的()清償。

　　A.市值

　　B.份額

　　C.面值

　　D.固定股息率

　　【參考答案】D。

　　(二)記名股票和不記名股票

　　股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。

　　1.記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應當為記名股票。

　　記名股票有如下特點：

　　(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。

　　(2)可以一次或分次繳納出資。我國《公司法》規(guī)定，設(shè)立股份有限公司的條件之一是發(fā)起人認購和募集的股本達到法定資本最低限額。采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，注冊資本為在公司登記機關(guān)登記的全體發(fā)起人認購的股本總額。

　　一次繳納的，應當繳納全部出資;分期繳納的，應當繳納首期出資。

　　全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足。以募集方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。

　　(3)轉(zhuǎn)讓相對復雜或受限制。

　　(4)便于掛失，相對安全。

　　2.無記名股票。發(fā)行無記名股票的，公司應當記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。

　　無記名股票有如下特點：

　　(1)股東權(quán)利歸屬股票的持有人。

　　(2)認購股票時要求一次繳納出資。

　　(3)轉(zhuǎn)讓相對簡便。

　　(4)安全性較差。

　　例2-2(2010年3月判斷題)無記名股票是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。()

　　【參考答案】A

　　(三)有面額股票和無面額股票

　　1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價值或股票面值。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。

　　(1)可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。

　　(2)為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價格的最低界限。

　　2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。

　　無面額股票有如下特點：

　　(1)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格較靈活;

　　(2)便于股票分割。

　　例2-3(2010年3月多選題)下列關(guān)于無面額股票的闡述，正確的是( )。

　　A.無面額股票是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票

　　B.無面額股票又稱為比例股票或份額股票

　　C.無面額股票的價值隨股份公司凈資產(chǎn)和預期未來收益的增減而相應增減

　　D.我國的《公司法》允許發(fā)行無面額股票

　　【參考答案】ABC

　　三、與股票相關(guān)的概念

　　(一)股利政策

　　1.現(xiàn)金股利�，F(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當期應付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應支付利息稅。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍籌股。

　　2.股票股利。股票股利也稱送股，是指股份公司對原有股東采取無償派發(fā)股票的行為，把原來屬于股東所有的盈余公積轉(zhuǎn)化為股東所有的投入資本，實質(zhì)上是留存利潤的凝固化、資本化，股東在公司里占有的權(quán)益份額和價值均變化。獲取股票股利暫免納稅。

　　3.4個重要日期

　　(1)股利宣布日。即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。

　　(2)股權(quán)登記日。即統(tǒng)計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。

　　(3)除息除權(quán)日。通常為股權(quán)登記日之后的1個工作日，本日之后買入的股票不再享有本期股利。從理論上說，除息日股票價值應下降與每股現(xiàn)金股利相同的數(shù)額，除權(quán)日股票價格應按送股比例同步下降。

　　(4)派發(fā)日。即股利正式發(fā)放給股東的日期。

　　(二)股票分割與合并

　　股票分割又稱拆股、拆細，是針1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為1股。

　　從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應該不會影響調(diào)整后股價。也就是說，如果把1股分拆為2股，則分拆后股價應為分拆前的一半;同樣，若把2股并為1股，并股后股價應為此前的兩倍。

　　但事實上，股票分割與合并通常會刺激股份上升，其中原因頗為復雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價股，拆細之后每手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購買;并股則常見于低價股。

　　(三)增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本、股份回購

　　1.增發(fā)。指公司因業(yè)務發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機構(gòu)或個人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應增加。

　　增資之后，若會計期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應效益，將導致每股收益下降，則稱為稀釋效應，會促成股價下跌;從另一角度看若增發(fā)價值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會導致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價上漲;再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供給，若無相應需求增長，股價可能下跌。

　　2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)�，F(xiàn)實中由于配股價通常低于市場價格配股上市之后可能導致股份下跌。在實踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對那些業(yè)績優(yōu)良、財務結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓�司而言，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌可能還會上漲。

　　3.轉(zhuǎn)增股本。轉(zhuǎn)增股本是將原本股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實收資本，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。

　　4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。

　　我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本;與持有本公司股份的其他公司合并;將股份獎勵給本公司職工;股東因?qū)�股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。

　　例2-4(2010年3月多選題)根據(jù)我國《公司法》規(guī)定，公司可以收購本公司股份的情形是()。

　　A.反收購

　　B.為減少公司資本而注銷股份

　　C.維護二級市場股價

　　D.與持有本公司股票的其他公司合并時

　　【參考答案】BD