(二)政府和政府機構(gòu)

　　隨著國家干預(yù)經(jīng)濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種一般僅限于債券。

　　政府發(fā)行債券所籌集的資金既可以用于協(xié)調(diào)財政資金短期周轉(zhuǎn)、彌補財政赤字、興建政府投資的大型基礎(chǔ)性的建設(shè)項目，也可以用于實施某種特殊的政策，在戰(zhàn)爭期間還可以用于彌補戰(zhàn)爭費用的開支。由于中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行等特權(quán)，通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險，因此，這一類證券被視為無風(fēng)險證券，相對應(yīng)的證券收益率被稱為無風(fēng)險利率，是金融市場上最重要的價格指標。

　　中央銀行是代表一國政府發(fā)行法償貨幣、制定和執(zhí)行貨幣政策、實施金融監(jiān)管的重要機構(gòu)。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券：第一類是中央銀行股票。但是，中央銀行的股東并不享有決定中央銀行政策的權(quán)利，只能按期收取固定的紅利，其股票類似于優(yōu)先股。第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。

　　中國人民銀行從2003年起開始發(fā)行中央銀行票據(jù)，期限從3個月到3年不等，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。

　　四、金融機構(gòu)直接融資的特點

　　金融機構(gòu)作為證券市場的發(fā)行主體，既發(fā)行債券，也發(fā)行股票。金融機構(gòu)直接融資的最大特點是，不同于公司債券，金融機構(gòu)發(fā)行債券可以影響貨幣供給量，從而起到去貨幣化的作用。銀行發(fā)行債券，會回籠貨幣，使存款縮減。相反地，銀行債券贖回則會起到釋放貨幣的作用。

　　金融機構(gòu)直接融資還具有以下特點：

　　(1)發(fā)行金融債券有利于提高金融機構(gòu)資產(chǎn)負債管理能力，化解金融風(fēng)險。

　　(2)發(fā)行金融債券有利于拓寬直接融資渠道，優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

　　(3)發(fā)行金融債券有利于豐富市場信用層次，增加投資產(chǎn)品種類。