證券投資的收益與風險

一、證券投資收益

(一)股票收益：包括股息、資本利得、公積金轉增收益

1、股息

(1)股票持有者依據所持股票從發(fā)行公司分取的盈利

(2)股東在取得固定股息后又從公司領取的收益，稱為紅利

(3)稅后利潤分配程序：彌補虧損-提取法定公積金-優(yōu)先股分配-提取任意公積金-普通股分配

(4)股息的分類：

①現(xiàn)金股息

②股票股息：公司用新增發(fā)的股票或庫存股票作為股息代替現(xiàn)金分派給股東

③財產股息：公司用持有的其他公司或子公司的股票、債券、實物向股東派股息

④負債股息：公司發(fā)行的債券或票據作為股息分派給股東，一般是已宣布發(fā)放股息，但又現(xiàn)金不足難以支付情況下的權宜之計，公司更愿意推遲股息發(fā)放日期

⑤建業(yè)股息：“建設股息”，建設周期長、不可能短期盈利的鐵路、港口、水電、機場公司，將部分股本作為股息派發(fā)股東，建業(yè)股息不是來自盈利，而是對公司未來盈利的預分，是負債分配，是無盈利無股息原則的例外

2、資本利得

股票買入價和賣出價的差額，又稱“資本損益”

3、公積金轉增股本

(1)公積金轉增股本也采取送股的形式，但送股資金不是來自為分配利潤，而是公司提取的公積金

(2)公積金來源：

①溢價發(fā)行款

②法定公積金

③任意公積金

④公司經過若干年經營后資產重估增值部分

⑤取得的贈與資產

(二)債券收益：包括債息、資本利得、再投資收益

1、債息：債券的利息收益取決于債券的票面利率和付息方式

①票面利率：1 年的利息占票面金額的比率

②付息方式：一次性付息、分期付息。 分期付息一般分按年付息、半年付息、按季付息

2、資本利得：債券買入賣出價格的差額

3、再投資收益：

①投資債券所獲現(xiàn)金流量再投資的利息收入

②決定再投資收益的主要因素是債券的償還期限、息票收入、市場利率變化

二、證券投資風險

(一)、系統(tǒng)風險：“不可回避風險”、“不可分散風險”，指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產生影響，包括政策風險、經濟周期波動風險、利率風險、購買力風險

1、政策風險：指政府有關證券市場的政策發(fā)生重大變化或重要的法規(guī)舉措出臺，引起市場波動，給投資者帶來的風險

2、經濟周期波動風險：指證券市場行情周期性變動引起的風險

3、利率風險：市場利率變動引起證券投資收益變動的可能性

(1)利率影響證券價格的 2 種方式：

①改變資金流向：利率提高，資金流向儲蓄、票據，證券需求下降

②影響公司盈利：利率提高，融資成本升高，盈利下降

(2)利率風險對不同證券的不同影響

①利率風險是固定收益證券特別是債券的主要風險

債券的利率風險由價格變動風險、息票利率風險組成

A、息票利率風險：利率提高，債券利率偏低，持有損失利息

B、價格變動風險：利率提高，如出售債券，價格受損失

②利率風險是政府債券的主要風險

③利率風險對長期債券的影響大于短期債券

④優(yōu)先股的利率風險比普通股大

4、購買力風險：又稱通貨膨脹風險

實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率

(二)非系統(tǒng)風險：“可分散風險”、“可回避風險”，指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產生影響的風險，通常由某一特殊因素引起，與整個市場的價格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，只對個別或少數(shù)證券的收益產生影響，包括信用風險、經營風險、財務風險

1、信用風險：“違約風險”，指證券發(fā)行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風險

①債券信用風險：到期不能還本付息

②優(yōu)先股票信用風險：到期不能支付股息

③普通股票信用風險：不能按期清償債務，影響股票價格

④債券信用風險由低到高排序：國債、地方政府債券、金融債券、公司債券

2、經營風險：決策和管理人員在經營中出現(xiàn)失誤導致公司盈利水平變化，使投資者預期收益下降

①內部因素：項目投資決策失誤、不注意市場調查、銷售決策失誤、不注意技術更新

②外部因素：政府產業(yè)政策調整、競爭對手的實力變化

③經營風險是普通股票的主要風險

3、財務風險：指公司財務結構不合理、融資不當導致投資者預期收益下降的風險

三、收益與風險的關系

1、收益與風險的基本關系：收益與風險相對應

公式表述：預期收益率=無風險收益率+風險補償

2、風險補償規(guī)律

①同一類型債券，長期債券利率比短期債券高，這是對利率風險的補償

②不同債券的利率不同，這是對信用風險的補償，信用級別越高利率越低

③通貨膨脹嚴重時，債券的票面利率會提高或是會發(fā)行浮動利率債券，這是對購買力風險的補償

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