第三章 金融學(xué)

　　本章內(nèi)容分為三大部分：

　　一、利率、風(fēng)險(xiǎn)與收益(考綱1-6)

　　二、資本資產(chǎn)定價(jià)理論(考綱7-11)

　　三、有效市場(chǎng)假說(考綱12-18)

　　FV=PV×(1+i)n

　　例題：某銀行客戶按10%的年利率將1000元存入銀行賬戶，若每年計(jì)算2次復(fù)利(即每年付息2次)，則兩年后其賬戶的余額為(　　)。

　　A.1464.10元 　　 B.1200元

　　C.1215.51元　　　 D.1214.32元

　　答案：C

　　解析：由于每年付息2次，則i=5%，n=4。因此，兩年后賬戶的余額為：1000×(1+5%)4≈1215.51(元)。

　　例題：某人在未來三年中，每年將從企業(yè)獲得一次性勞務(wù)報(bào)酬50000元，企業(yè)支付報(bào)酬的時(shí)間既可在每年年初，也可在每年年末，若年利率為10%，則由于企業(yè)支付報(bào)酬時(shí)點(diǎn)的不同，三年收入的現(xiàn)值差為(　　)。

　　A.12434.26元

　　B.14683.49元

　　C.8677.69元

　　D.4545.45元

　　答案：A

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　　例題：下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的敘述正確的有(　　)。

　　I.證券市場(chǎng)線是用標(biāo)準(zhǔn)差作為風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)

　　Ⅱ.如果某證券的價(jià)格被低估，則該證券會(huì)在證券市場(chǎng)線的上方

　�、�.如果某證券的價(jià)格被低估，則該證券會(huì)在證券市場(chǎng)線的下方

　�、�.證券市場(chǎng)線說明只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才是決定期望收益率的因素

　　A. I、Ⅱ 　　　B. I、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ 　　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　答案：C

　　解析： I項(xiàng)，證券市場(chǎng)線是用貝塔系數(shù)作為風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)，即只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才是決定期望收益率的因素;Ⅲ項(xiàng)，如果某證券的價(jià)格被低估，意味著該證券的期望收益率高于理論水平，則該證券會(huì)在證券市場(chǎng)線的上方。

　　例題：無風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場(chǎng)期望收益率分別是0.06和0.12。根據(jù)CAPM模型，貝塔值為1.2的證券X的期望收益率為(　　)。

　　A.0.06 　　　　B.0.12

　　C.0.132　　　　 D.0.144

　　答案：C

　　解析：期望收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+β×(市場(chǎng)期望收益率—無風(fēng)險(xiǎn)收益率)

　　=0.06+ 1.2 X(0.12—0.06)=0.132。

　　證券X期望收益率為0.11，貝塔值是1.5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為0.05，市場(chǎng)期望收益率為0.09。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，這個(gè)證券(　)。

　　A.被低估

　　B.被高估

　　C.定價(jià)公平

　　D.價(jià)格無法判斷

　　正確答案:C

　　解析:根據(jù)CAPM模型，其風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.05+1.5×(0.09—0.05)=0.11，其與證券的期望收益率相等，說明市場(chǎng)給其定價(jià)既沒有高估也沒有低估，而是比較合理的。

　　某人借款1000元，如果年利率為l0%，兩年到期后歸還(期數(shù)為2)，按復(fù)利計(jì)算，到期時(shí)借款人應(yīng)支付的利息為(　)元。

　　A.200

　　B.210

　　C.1000

　　D.1210

　　正確答案:B

　　解析:兩年到期后，本利和=1000×(1+10%)2=1210(元)，利息=1210—1000=210(元)。

　　某投資者用l0000元進(jìn)行為期一年的投資，假定市場(chǎng)年利率為6%，利息按半年復(fù)利計(jì)算，該投資者投資的期末價(jià)值為(　)元。

　　A.10000

　　B.10600

　　C.10609

　　D.1 1236

　　正確答案:C

　　解析:根據(jù)公式，F(xiàn)V=10000×(1+0.06/2)2=10609(元)。

　　某投資者5年后有一筆投資收入為30萬元，投資的年利率為l0%，用復(fù)利方法計(jì)算的該項(xiàng)投資現(xiàn)值介于(　)之間。

　　A.17.00萬元至17.50萬元

　　B.17.50萬元至18.00萬元

　　C.18.00萬元至18.50萬元

　　D.18.50萬元至19.00萬元

　　正確答案:D

　　關(guān)于預(yù)期收益率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、某證券的口值、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)四者的關(guān)系，下列各項(xiàng)描述正確的是(　)。

　　A.預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率一某證券的β值×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　B.無風(fēng)險(xiǎn)利率=預(yù)期收益率+某證券的β值×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=無風(fēng)險(xiǎn)利率+某證券的β值×預(yù)期收益率

　　D.預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+某證券的β值×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　正確答案:D

　　解析:

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場(chǎng)期望收益率為12%的條件下：A證券的期望收益率為10%，β系數(shù)為1.1;B證券的期望收益率為17%，β系數(shù)為1.2，那么投資者可以買進(jìn)哪一個(gè)證券?(　)

　　A.A證券

　　B.B證券

　　C.A證券或B證券

　　D.A證券和B證券

　　正確答案:B

　　解析:根據(jù)CAPM模型，A證券：5%+(12%一5%) ×1.1=12.7%，因?yàn)閘2.7%>10%，所以A證券價(jià)格被高估，應(yīng)賣出;B證券：5%+(12%-5%)×1.2=13.4%，因?yàn)?3.4%<17%，所以B證券價(jià)格被低估，應(yīng)買進(jìn)。

　　證券或組合的收益與市場(chǎng)指數(shù)收益(　)。

　　A.不相關(guān)

　　B.線性相關(guān)

　　C.具有二次函數(shù)關(guān)系

　　D.具有三次函數(shù)關(guān)系

　　正確答案:B

　　解析:從E(rp)=rF+ βpE(rM)-rF< βp,可以看出證券或組合的收益與市場(chǎng)指數(shù)收益呈線性相關(guān)，β系數(shù)為直線斜率，反映了證券或組合的收益水平對(duì)市場(chǎng)平均收益水平變化的敏感性。

　　市場(chǎng)組合方差是市場(chǎng)中每一證券(或組合)協(xié)方差的(　)。

　　A.加權(quán)平均值

　　B.調(diào)和平均值

　　C.算術(shù)平均值

　　D.幾何平均值

　　正確答案:A

　　解析:市場(chǎng)組合方差是市場(chǎng)中每一證券(或組合)協(xié)方差的加權(quán)平均值，權(quán)重是單一證券(或組合)的投資比例。

　　如果風(fēng)險(xiǎn)的市值保持不變，則無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升會(huì)使SML(　)。

　　A.斜率增加

　　B.斜率減少

　　C.平行移動(dòng)

　　D.旋轉(zhuǎn)

　　正確答案:C

　　解析:證券市場(chǎng)線(SML)方程為< Ri=RF+βi(RM-RF)，無風(fēng)險(xiǎn)利率為縱軸的截距，則當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，風(fēng)險(xiǎn)的市值不變時(shí)，SML會(huì)平行移動(dòng)。

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