報(bào)告稱中國金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來自三大根源

　　昨日,國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室(NIFD)在京召開“監(jiān)管框架調(diào)整的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)邏輯——暨《中國金融監(jiān)管報(bào)告2018》發(fā)布會”。報(bào)告分析了我國金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的根源,并就如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、深化金融監(jiān)管體制改革等提出建議和意見。

　　報(bào)告指出,過去五年來,中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“新常態(tài)”,處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期等“三期疊加”的階段,宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與金融體系風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)處在一個(gè)持續(xù)累積的階段�？傮w上說,我國金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來自以下三個(gè)根源:

　　一是來自于我國宏觀經(jīng)濟(jì)周期性或結(jié)構(gòu)性變化對金融體系產(chǎn)生的系統(tǒng)性沖擊。金融風(fēng)險(xiǎn)一直存在,只是由于過去我國經(jīng)濟(jì)的高速增長態(tài)勢掩蓋和對沖了部分金融風(fēng)險(xiǎn),目前經(jīng)濟(jì)增長速度由高速轉(zhuǎn)為中高速,同時(shí)結(jié)構(gòu)性調(diào)整顯著,金融風(fēng)險(xiǎn)逐步或加速顯現(xiàn),尤其是金融系統(tǒng)的順周期效應(yīng)開始日益顯著。

　　二是來自于金融體系內(nèi)部的自身演化和逐步累積的風(fēng)險(xiǎn)。過去十余年,在金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營強(qiáng)化的狀況下,金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性愈加緊密且日益復(fù)雜,涉及的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量愈加龐大,金融風(fēng)險(xiǎn)在我國金融體系內(nèi)部的不同機(jī)構(gòu)、不同市場、不同行業(yè)以及不同地區(qū)之間的傳染、關(guān)聯(lián)甚至共振,甚至存在內(nèi)部金融風(fēng)險(xiǎn)和外部金融風(fēng)險(xiǎn)相互反饋的情況,導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的急劇放大和擴(kuò)散,即不斷出現(xiàn)跨越市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)空間傳染機(jī)制。

　　第三個(gè)根源主要為我國經(jīng)濟(jì)金融體系之外的外部風(fēng)險(xiǎn)溢出。在很大程度上,我國金融市場已經(jīng)和國際金融市場相互關(guān)聯(lián)成為一個(gè)相互反饋的有機(jī)體系,在一體化的進(jìn)程中,金融市場不可避免地受到不合理的國際金融貨幣體系的影響,在客觀上增加了我國金融市場遭受外部沖擊的可能性和嚴(yán)重性,受到外部政策變化的溢出效應(yīng)顯著上升。

　　報(bào)告指出,我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解需要全局統(tǒng)籌、虛實(shí)結(jié)合、重點(diǎn)把控、內(nèi)外兼顧。

　　為防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),報(bào)告也開出具體“藥方”,例如,建立健全系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系,對重要的金融行業(yè)、金融市場和金融要素形成全面、實(shí)時(shí)和動(dòng)態(tài)的跟蹤;深化金融監(jiān)管體系改革,實(shí)現(xiàn)從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)換,金融監(jiān)管亟待進(jìn)一步法制化,在更高層面進(jìn)行金融監(jiān)管協(xié)調(diào)統(tǒng)籌;實(shí)施貨幣政策與宏觀審慎雙支柱政策框架,繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性、適度趨緊的貨幣政策,以逆周期資本、動(dòng)態(tài)撥備等工具,降低金融體系順周期性,實(shí)現(xiàn)貨幣政策、宏觀審慎、微觀監(jiān)管的有效統(tǒng)籌;進(jìn)一步完善宏觀審慎評估體系(MPA),重點(diǎn)強(qiáng)化對跨行業(yè)、跨市場、高關(guān)聯(lián)的金融業(yè)務(wù)監(jiān)管,重點(diǎn)關(guān)注大型金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施以及金融科技等新興金融業(yè)態(tài)潛在的“大而不倒”效應(yīng)或系統(tǒng)性重要性問題等。