第二節(jié)　資產(chǎn)配置的基本方法(歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法，一般了解)

　　一、歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法的主要特點(diǎn)

　　(一)歷史數(shù)據(jù)法

　　歷史數(shù)據(jù)法假定未來與過去相似，以長期歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，根據(jù)過去的經(jīng)歷推測未來的資產(chǎn)類別收益。有關(guān)歷史數(shù)據(jù)包括三類:資產(chǎn)的收益率、標(biāo)準(zhǔn)差衡量的風(fēng)險水平以及不同類型資產(chǎn)之間的相關(guān)性等數(shù)據(jù)。

　　(二)情景綜合分析法

　　與歷史數(shù)據(jù)法相比，情景綜合分析法在預(yù)測過程中的分析難度和預(yù)測的適當(dāng)時間范圍不同，也要求更高的預(yù)測技能，由此得到預(yù)測結(jié)果在一定度上也更有價值。

　　一般來說，情景綜合分析法的預(yù)測期間在 3 -5年左右。

　　運(yùn)用情景綜合分析法進(jìn)行預(yù)測的基本步驟包括：

　　1.分析目前與未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，確認(rèn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能存在的狀態(tài)范圍，即情景。

　　2.預(yù)測在各種情景下，各類資產(chǎn)可能的收益與風(fēng)險，各類資產(chǎn)之間的相關(guān)性。

　　3.確定各情景發(fā)生的概率。

　　4.以情景的發(fā)生概率為權(quán)重，通過加權(quán)平均的方法估計各類資產(chǎn)的收益與風(fēng)險。

　　二、兩種方法在資產(chǎn)配置過程中的運(yùn)用(了解)

　　(一)確定投資者的風(fēng)險承受能力

　　資產(chǎn)管理中最重要的一條規(guī)則就是在投資者的風(fēng)險承受能力范圍內(nèi)運(yùn)作。

　　明確了風(fēng)險和收益的正相關(guān)關(guān)系之后，資產(chǎn)管理者必須進(jìn)一步確定和量化風(fēng)險�？刹捎玫姆椒ò�括方差度量法、收益預(yù)期范圍度量法和下跌概率法。其中，方差度量法是最常見、最簡便的風(fēng)險度量方法。確定方差的主要方法包括歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法。

　　(二)確定資產(chǎn)類別收益預(yù)期

　　確定資產(chǎn)類別收益預(yù)期的主要方法包括歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法兩類。

　　三、構(gòu)成最優(yōu)投資組合

　　在考慮投資者的風(fēng)險承受能力之后，資產(chǎn)管理人就可以確定能夠帶來最優(yōu)風(fēng)險與收益的投資組合。風(fēng)險承受能力較高的投資者將選擇較高風(fēng)險的投資組合，風(fēng)險承受能力較低的投資者將選擇較低風(fēng)險的投資組合。

　　(一)確定不同資產(chǎn)投資之間的相關(guān)程度

　　1.歷史數(shù)據(jù)法

　　2.情景綜合分析法

　　(二)確定不同資產(chǎn)投資之間的投資收益率相關(guān)程度

　　收益率的相關(guān)度分為正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、不相關(guān)

　　(三)確定有效市場前沿