第三節(jié)　貨幣政策

　　貨幣政策是中央銀行采用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供求以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)的方針和策略的總稱，是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分。貨幣政策一般包括貨幣政策最終目標(biāo)、貨幣政策中介目標(biāo)、貨幣政策工具和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制等要素。

　　一、貨幣政策目標(biāo)

　　(一)最終目標(biāo)

　　1.概念

　　貨幣政策的最終目標(biāo)是中央銀行制定和實施貨幣政策所期望達(dá)到的最終目的，是貨幣政策制定者的最高行為準(zhǔn)則。

　　2.基本目標(biāo)

　　各國中央銀行的人員在討論貨幣政策目標(biāo)時不斷提到六個基本目標(biāo)，它們是：①高就業(yè);②經(jīng)濟(jì)增長;③價格穩(wěn)定;④利率穩(wěn)定;⑤金融市場穩(wěn)定;⑥外匯市場穩(wěn)定。

　　3.我國的貨幣政策目標(biāo)

　　我國的貨幣政策最終目標(biāo)是：保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

　　(二)中介目標(biāo)

　　1.地位和作用

　　由于貨幣政策的最終目標(biāo)難以直接操作、計量和控制，因而必須借助于一些可操作、可計量、能監(jiān)控的中介目標(biāo)，才能實現(xiàn)最終目標(biāo)。因此，貨幣政策中介目標(biāo)，是中央銀行為了把貨幣供應(yīng)控制在預(yù)定目標(biāo)以內(nèi)，而選擇采用的的能夠達(dá)到預(yù)定目標(biāo)的中介性政策變量指標(biāo)。

　　2.選擇標(biāo)準(zhǔn)

　　某一種變量可否作為貨幣政策的中介目標(biāo)，需要滿足四個基率條件：

　　(1)相關(guān)性：對貨幣政策目標(biāo)有明顯的經(jīng)濟(jì)相關(guān)和統(tǒng)計相關(guān)性質(zhì);

　　(2)可控性：對貨幣政策工具反應(yīng)靈敏;

　　(3)可得性：能夠迅速獲得可供操作和分析的資料;

　　(4)可測性：作用于貨幣政策的效果可以計量和測算，而且對政策效果和非政策效果能夠作出顯著的區(qū)分。

　　3.分類

　　中介目標(biāo)可分為數(shù)量指標(biāo)和價格指標(biāo)兩大類。數(shù)量指標(biāo)是指將能夠影響貨幣政策最終目標(biāo)的各種可以直接控制的數(shù)量作為中介指標(biāo)，如信貸規(guī)模、準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣、貨幣供應(yīng)量(M1、M2)等;價格指標(biāo)是指將能夠影響貨幣政策的反映資金價格的變量作為中介目標(biāo)，如利率、匯率等。各國都從本國的國情出發(fā)選擇自己的中介目標(biāo)，對選定的指標(biāo)，各國中央銀行也有不同的控制目標(biāo)值。

　　4.我國的貨幣政策中介目標(biāo)

　　根據(jù)《中國人民銀行法》，中國人民銀行就年度貨幣供應(yīng)量、利率、匯率和國務(wù)院規(guī)定的其他重要事項作出的決定，報國務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行。一般情況下，中國人民銀行以年度貨幣供應(yīng)量為貨幣政策中介目標(biāo)。

　　按照流動性的不同，我國目前將貨幣供應(yīng)量分為三個層次：流通中現(xiàn)金，通稱M0。狹義貨幣供應(yīng)量，通稱M1;廣義貨幣供應(yīng)量，通稱M2。

　　M0=流通中現(xiàn)金

　　M1=M0+企事業(yè)單位 活期存款

　　M2=M1+居民儲蓄存款

　　在上述三個層次的貨幣供應(yīng)量中，M0與消費物價水平變動密切相關(guān)，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關(guān)注和調(diào)節(jié)的重要目標(biāo)。M1反映企業(yè)資金松緊的重要貨幣指標(biāo)，流動性僅次于M0。M2的流動性最弱，但反映社會總需求的變化，在宏觀調(diào)控中也具有重要意義。