第三節(jié)　　部分行業(yè)或項目類別可行性研究報告的特點

　　一、政府投資項目可行性研究報告的特點

　　對于政府投資建設的社會公益性項目、公共基礎設施項目和環(huán)境保護等項目，除上述各項內(nèi)容外，可行性研究及其報告的內(nèi)容還應包括：

　�、耪�府投資的必要性;

　�、祈椖繉嵤┐�建制方案;

　�、钦�府投資的投資方式。對采用資本金注入方式的項目，要分析出資人代表的情況及其合理性;

　�、葘�沒有營業(yè)收入或收入不足以彌補運營成本的公益性項目，要從項目運營的財務可持續(xù)性角度，分析、研究政府提供補貼的方式和數(shù)額。

　　⑸PPP項目應根據(jù)政府有關規(guī)定，在滿足項目目標和基準收益的前提下，推算政府介入的條件和給予的優(yōu)惠等。

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　　【例】政府投資建設的社會公益性項目可行性研究的內(nèi)容，除投資項目的一般研究內(nèi)容外，還應研究()。

　　A.政府投資的必要性

　　B.項目的外部配套條件

　　C.政府投資的償還方式

　　D.項目實施代建制方案

　　E.政府投資的出資方式

　　【答案】ADE

　　二、部分行業(yè)項目可行性研究報告的特點

　　主要工程方案是主要建筑物方案。

　�、冻鞘谢�礎設施、公共建筑項目和房地產(chǎn)項目

　　⑴公共建筑項目

　　具有很強的政府主導性。主要強調(diào)社會服務功能，分析的重點是社會需求與服務，強調(diào)投資效果分析，經(jīng)濟分析的重點強調(diào)費用效果最佳，以及財務的可持續(xù)性分析。

　�、瞥鞘谢�礎設施項目

　　這類項目與公共建筑項目基本類似。比較適合PPP模式。

　　⑶房地產(chǎn)項目

　　商品房項目研究重點在于取得較好的地塊和提升容積率。

　　經(jīng)適房項目研究重點在于取得較好的地塊和提升容積率并有較好的設計方案，滿足政府和客戶的需求。項目不以追求盈利為目的。

　　三、資本運作項目財務分析的特點

　�、辟Y本運作項目的特點

　�、殴善鄙鲜蓄愴椖�

　　⑵兼并收購類項目

　�、翘卦S經(jīng)營類項目

　　BOT項目的核心是在自有資金到位的前提下，以項目未來的現(xiàn)金流作為抵押，向銀行換取項目所需的資金，用于項目的投資建設。最大限度地減少了投資風險，保證了投資者的利益，同時，降低了業(yè)主的籌資風險。

　　BOT項目的結構包括三方組織，即：項目的發(fā)起人(最終所有者)，項目的投資者和經(jīng)營者，項目的貸款銀行。

　　BOT項目穩(wěn)定而持續(xù)的現(xiàn)金流是項目各方關注的焦點，因此必須強化風險分析。

　　⑷風險投資項目

　　風險投資項目的可行性研究報告主要在以下方面特別關注：1)注重企業(yè)的潛在價值。2)注重項目的成長性。3)注重管理團隊的能力。4)具有獨特的評價指標。

　　風險投資項目的價值評估方法包括收益現(xiàn)值法、成本法和比較法等。

　　【例】BOT項目的結構包括的組織有()。

　　A.項目的發(fā)起人

　　B.項目的投資者

　　C.項目的貸款銀行

　　D.項目的設計者

　　E.項目的監(jiān)理單位

　　【答案】ABC

　　⒉資本運作類項目的財務分析

　�、怕�(lián)合兼并收購項目的財務分析

　　并購項目財務分析中，應遵循國家現(xiàn)行財稅政策，分析項目盈利狀況、生存能力、償債能力，評估項目的可行性。并購效益包括資本經(jīng)營效益、經(jīng)濟增加值、市場增加值三個方面。

　　⑵特許經(jīng)營類項目的財務分析

　　由于BOT項目需要復雜的法律結構支持，通過擔保鎖定風險，導致項目的實際運作成本高，項目風險大。

　　作為投資者，在建立和使用現(xiàn)金流量模型對項目的價值和風險作出定量的分析和評價時，首要的問題是合理確定和選擇反映項目風險的貼現(xiàn)率，資本資產(chǎn)定價模型(CAPM模型)是在項目融資中被廣泛接受和使用的一種確定項目貼現(xiàn)率的方法。

　　PPP類項目的財務分析時，根據(jù)項目實際條件和基準收益，向政府提出項目需要的條件，進而確定政府介入的程度和方式等。

　�、秋L險投資項目的財務分析

　　風險投資項目財務分析的方法與要求同一般投資項目，只是考慮到風險投資項目的特點，要注重風險投資項目的風險分析和不確定性分析。

　　【例】作為BOT項目投資者，在建立和使用現(xiàn)金流量模型對項目的價值和風險作出定量的分析和評價時，首要的問題是合理確定和選擇反映項目風險的()。

　　A.貼現(xiàn)率

　　B.臨界點

　　C.凈現(xiàn)值率

　　D.敏感度系數(shù)

　　【答案】A