簡(jiǎn)答題

　　1、某投資項(xiàng)目的銀行借款的稅前資金成本為7.94%，所得稅稅率為25%，期間通貨膨脹率為3%。則稅后扣除通貨膨脹因素影響的資金成本是多少?

　　2、公司某一建設(shè)項(xiàng)目擬通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股來(lái)籌措資金，面值100元，發(fā)行價(jià)格101元，發(fā)行成本率2%，每年付息一次，固定股息率5%，優(yōu)先股資金成本是多少。

　　3、公司擬通過(guò)發(fā)行股票來(lái)為項(xiàng)目融資，公司投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.2，長(zhǎng)期國(guó)債利率為5%，市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率為12%，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的發(fā)行股票權(quán)益資金成本率為多少?

　　4、某企業(yè)委托金融機(jī)構(gòu)代理其債權(quán)的發(fā)行和兌付工作，該企業(yè)擬發(fā)行的債券面值為100元，發(fā)行價(jià)格100元，5年期，到期一次還本付息;債券發(fā)行費(fèi)率為債券面值的1.5%，債券兌付手續(xù)費(fèi)率為債券面值的0.3%。如果要將債券的資金成本控制在10%以內(nèi)，則債券的票面利率不應(yīng)超多少?

　　5、某企業(yè)欲為新項(xiàng)目融資，擬向銀行借款1000萬(wàn)元，年利率為6%;另擬發(fā)行普通股籌集資金1200萬(wàn)元，普通股資金成本為12%。所得稅稅率為25%。則該融資方案所得稅后的加權(quán)平均資金成本是多少?

　　6、銀行貸款100萬(wàn)元，年利率為6%，按年付息，期限3年，到期一次還清貸款，資金籌集費(fèi)為貸款額的4%，所得稅率為25%，簡(jiǎn)單計(jì)算該借貸資金稅后資金成本是多少?

　　7、某企業(yè)普通股股票市價(jià)為每股24元，第一年末發(fā)放股息每股3元，以后每年遞增1.5%，普通股資金成本是多少?

　　8、什么是比較資金成本法?

　　9、比較資金成本法的程序?

　　10、按照最佳資金結(jié)構(gòu)的要求，在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的提下，選擇追加融資方案可用的兩種方法是什么?

　　參考答案

　　1、

　　【正確答案】 借貸資金扣除通貨膨脹影響的稅后資金成本=(1+稅后資金成本)/(1+通貨膨脹率)-1=[1+7.94%×(1-25%)]/(1+3%)-1=2.87%。

　　2、

　　【正確答案】 優(yōu)先股資金成本=優(yōu)先股股息/(優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格-發(fā)行成本)=(100×5%)/(101-100×2%)=5.05%。

　　3、

　　【正確答案】 發(fā)行股票權(quán)益資金成本率=5%+(12%-5%)×1.2=13.4%。

　　4、

　　【正確答案】 設(shè)債券的票面利率是i，則有：100-100×1.5%-100×(1+5i)/(1+10%)5-100×0.3%/(1+10%)5=0，解得i=11.67%。

　　5、

　　【正確答案】 加權(quán)平均資金成本=1000/(1000+1200)×6%×(1-25%)+1200/(1000+1200)×12%=8.59%。

　　6、

　　【正確答案】 100-100×4%-100×6%/(1+i)1-100×6%/(1+i)2-100×6%/(1+i)3-100/(1+i)3=0，借貸資金的稅前資金成本為7.54%，該項(xiàng)借貸資金的稅后資金成本=7.54%×(1-25%)=5.66%。

　　7、

　　【正確答案】 普通股資金成本=3/24+1.5%=14%。

　　8、

　　【正確答案】 比較資金成本法是指在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，測(cè)算可供選擇的不同資金結(jié)構(gòu)或融資組合方案的加權(quán)平均資金成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。

　　9、

　　【正確答案】 比較資金成本法的程序：

　　1.擬定幾個(gè)籌資方案;

　　2.確定各方案的資金結(jié)構(gòu);

　　3.計(jì)算各方案的加權(quán)資金成本;

　　4.通過(guò)比較，選擇加權(quán)平均資金成本最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。

　　10、

　　【正確答案】 一種方法是直接測(cè)算各備選追加融資方案的邊際資金成本率，從中比較選擇最佳融資組合方案;另一種方法是分別將各備選追加融資方案與原有的最佳資金結(jié)構(gòu)匯總，測(cè)算比較各個(gè)追加融資方案下匯總資金結(jié)構(gòu)的加權(quán)資金成本率，從中比較選擇最佳融資方案。