五、【簡答題】(本大題共4小題，每題6分，共24分;)

　　25、簡述企業(yè)籌集資金的動機。

　　答：(一)新建籌資動機　是指在企業(yè)新建時為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的鋪底資金而產(chǎn)生的籌資動機。企業(yè)新建時，要按照經(jīng)營方針?biāo)�確定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模核定固定資金需要量和流動資金需要量，同時籌措相應(yīng)的資本金，資本金不足部分即需籌集短期或長期的銀行借款(或發(fā)行債券)。

　　(二)擴(kuò)張籌資動機　是指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)�；蜃芳訉ν馔顿Y而產(chǎn)生的籌資動機。具有良好發(fā)展前景、處于成長時期的企業(yè)，通常會產(chǎn)生擴(kuò)張籌資動機。擴(kuò)張籌資動機所產(chǎn)生的直接結(jié)果，是企業(yè)的資產(chǎn)總額和權(quán)益總額的增加。

　　(三)償債籌資動機　是指企業(yè)為了償還某項債務(wù)而形成的借款動機。償債籌資有兩種情況：一是調(diào)整性償債籌資，即企業(yè)具有足夠的能力支付到期舊債，但為了調(diào)整原有的資本結(jié)構(gòu)，舉借一種新債務(wù)，從而使資本結(jié)構(gòu)更加合理;二是惡化性償債籌資，即企業(yè)現(xiàn)有的支付能力已不足以償付到期舊債，被迫舉新債還舊債，這表明企業(yè)財務(wù)狀況已經(jīng)惡化。

　　(四)混合籌資動機　是指企業(yè)既需要擴(kuò)大經(jīng)營的長期資金又需要償還債務(wù)的現(xiàn)金而形成的籌資動機,包含了擴(kuò)張籌資和償債籌資兩種動機，結(jié)果既會增大企業(yè)資產(chǎn)總額，又能調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

　　26、簡述發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點。

　　答：1、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點

　　(1)債券成本低。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可使公司在換股之前得以低廉費用籌集額外資金。

　　(2)公司可獲得股票溢價利益�？赊D(zhuǎn)換債券所設(shè)定的每股普通股的轉(zhuǎn)換價格通常高于每股普通股當(dāng)期價格，因此若債券能換股，公司便可以高于當(dāng)期價格的溢價發(fā)行股票。

　　2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的缺點

　　(1)實際籌資成本較高。雖然可轉(zhuǎn)換債券可使公司以較高股價出售普通股，但換股時普通股股價隨之上漲，則其實際籌資成本會高于發(fā)行純債券成本。

　　(2)業(yè)績不佳時債券難以轉(zhuǎn)換。若公司經(jīng)營業(yè)績較差，則可轉(zhuǎn)換債券大部分不會轉(zhuǎn)換為普通股，因此公司將會處于債券困境，輕則資信和形象受損，導(dǎo)致今后股權(quán)或債務(wù)籌資成本增加，重則會被迫出售資產(chǎn)償還債務(wù)。

　　(3)債券低利率的期限不長�？赊D(zhuǎn)換債券擁有的低票面利率，會隨著債券轉(zhuǎn)換而消失;如利用認(rèn)股權(quán)證籌資，可使公司的低票面利率長期存在下去，直到債券到期。

　　27、簡述證券投資組合的具體方法。

　　答：常用的證券投資組合方法主要有以下幾種：

　　(一)投資組合的三分法。投資于有價證券的資金也要進(jìn)行三分，即三分之一投資于風(fēng)險較大的有發(fā)展前景的成長性股票;三分之一投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價證券。三分之一投資于中等風(fēng)險的有價證券。

　　(二)按風(fēng)險等級和報酬高低進(jìn)行投資組合。證券的風(fēng)險大小可以分為不同的等級，收益也有高低之分。投資者可以測定出自己期望的投資收益率和所能承擔(dān)的風(fēng)險程度，然后，在市場中選擇相應(yīng)風(fēng)險和收益的證券作為投資組合。

　　(三)選擇不同的行業(yè)、區(qū)域和市場的證券作為投資組合。這種投資組合的做法是：

　　1、盡可能選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行投資組合，這樣可以分散掉大部分可分散風(fēng)險。

　　2、選擇證券的行業(yè)也應(yīng)分散，不可集中投資于同一個行業(yè)的證券。

　　3、選擇證券的區(qū)域也應(yīng)盡可能分散，這是為了避免因地區(qū)市場衰退而使投資遭受重大損失。

　　4、將資金分散投資于不同的證券市場，這樣可以防范同一證券市場的可分散風(fēng)險。

　　(四)選擇不同期限的投資進(jìn)行組合。這種投資組合要求投資者根據(jù)未來的現(xiàn)金流量來安排各種不同投資期限的證券，進(jìn)行長、中、短期相結(jié)合的投資組合。

　　28、就公司的經(jīng)營需要來講，存在哪些影響股利分配的因素?

　　答：1、盈余的穩(wěn)定性�！　�2、資產(chǎn)的流動性�！　�3、舉債能力。

　　4、投資機會�！　�5、資本成本�！　�6、債務(wù)需要。

　　六、【計算題】(本大題共2小題，每題10分，共20分;)

　　29、某企業(yè)生產(chǎn)并銷售M產(chǎn)品，該產(chǎn)品單價5元，單位變動成本4元，固定成本為5000元，預(yù)計信用期若為30天，年銷售量可達(dá)1萬件，可能發(fā)生的收賬費用為3000元，可能發(fā)生的壞賬損失率為1%。若信用期為60天，年銷售量可增加2000件，但可能發(fā)生的收賬費用為4000元，增加銷售部分的壞賬損失率為1.5%，假定資金成本率為10%。要求：根據(jù)上述情況，確定對企業(yè)有利的信用期。

　　解：

　　(1)收益的增加：2000×(5—4)=2000

　　(2)應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息的增加=(12000×5)/360×60×4/5×10%—(10000×5)/360×30×4/5×10%=467

　　(3)壞賬損失的增加=2000×5×1.5%=150

　　(4)收賬費用增加=4000—3000=1000

　　(5)改變信用期的凈損益=2000—(467+150+1000)=383

　　改變信用期凈收益=2000-467-150-1000=383

　　由于收益增加大于成本增加，故采用60天信用期限

　　30、中盛公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品需使用一種直接材料A。本期生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件，耗用材料A900公斤，A材料的實際價格為每公斤100元。假設(shè)A材料的標(biāo)準(zhǔn)價格為每公斤110元，單位甲產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)用量為5公斤，要求進(jìn)行A材料的成本差異的分析。

　　解：A材料的成本差異分析如下：

　　材料價格差異=(100-110)×900=-9000元(有利差異)

　　材料用量差異=110×(900-1000)=-11000元(有利差異)

　　材料成本差異=100×900-110×1000=-20000元(有利差異)

　　或=-9000+(-11000)=-20000元(有利差異)