五、簡答題

　　1、中央銀行選擇貨幣政策中介目標(biāo)的依據(jù)主要有哪些?

　　答：中央銀行選擇貨幣政策中介目標(biāo)的主要標(biāo)準(zhǔn)有以下三個(gè)：

　　一是可測(cè)性，央行能對(duì)這些作為貨幣政策中介目標(biāo)的變量加以比較精確的統(tǒng)計(jì)。

　　二是可控性，央行可以較有把握地將選定的中介目標(biāo)控制在確定的或預(yù)期的范圍內(nèi)。

　　三是相關(guān)性，作為貨幣政策中介目標(biāo)的變量與貨幣政策的最終目標(biāo)有著緊密的關(guān)聯(lián)性。

　　2、簡述貨幣政策工具主要有哪些?

　　答：一般性的貨幣政策工具是指各國中央銀行普遍運(yùn)用的、對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的貨幣政策工具。一般性的貨幣政策工具包括存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

　　選擇性的貨幣政策工具是指中央銀行針對(duì)個(gè)別部門、個(gè)別企業(yè)或某些特定用途的信貸所采用的貨幣政策工具。選擇性的貨幣政策工具包括證券市場(chǎng)信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制、消費(fèi)者信用控制等。

　　除了上述一般性的貨幣政策工具和選擇性的貨幣政策工具以外，中央銀行還可根據(jù)本國的情況和不同時(shí)期的具體需要，運(yùn)用一些其他的貨幣政策工具。這其中，既有直接的信用控制，也有間接的信用控制。直接的信用控制具包括信貸配給、流動(dòng)性比率、利率上限等;間接的信用控制包括窗口指導(dǎo)、道義勸告等

　　3、簡述貨幣政策的作用過程。

　　答：

金融調(diào)節(jié)階段 金融作用于經(jīng)濟(jì)階段 　　圖 貨幣政策的作用過程

　　貨幣政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的作用是間接的，央行通過運(yùn)用一定的貨幣政策工具，往往不能直接達(dá)到其預(yù)期的最終目標(biāo)，而只能通過控制某一中介目標(biāo)，并通過這一中介目標(biāo)的傳導(dǎo)來間接地作用于實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而達(dá)到最終目標(biāo)。一般地說，中央銀行通過各種貨幣政策工具的運(yùn)用，將對(duì)商業(yè)銀行的基礎(chǔ)貨幣和短期利率等經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生比較直接的影響，而這些經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)將影響到貨幣供應(yīng)量和長期利率。由于貨幣供應(yīng)量和長期利率將對(duì)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生比較直接的影響，因此，如貨幣政策操作得當(dāng)，則其最終結(jié)果將是達(dá)到其預(yù)定的貨幣政策的最終目標(biāo)。

　　4、什么是貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)滯，對(duì)貨幣政策效果有何影響?

　　答：

　　貨幣政策傳導(dǎo)時(shí)滯是指從貨幣政策制定到最終影響各經(jīng)濟(jì)變量，實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)所經(jīng)過的時(shí)間，也就是貨幣政策傳導(dǎo)過程所需要的時(shí)間。

　　貨幣政策時(shí)滯可分為內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯。內(nèi)部時(shí)滯是指中央銀行從認(rèn)識(shí)到制定實(shí)施貨幣政策的必要性，到研究政策措施和采取實(shí)際行動(dòng)所經(jīng)過的時(shí)間，也就是中央銀行內(nèi)部認(rèn)識(shí)、討論、決策的時(shí)間。在理論上，內(nèi)部時(shí)滯可以分為兩個(gè)階段：(1)從客觀需要中央銀行采取行動(dòng)到中央銀行認(rèn)識(shí)到這種必要性所經(jīng)過的時(shí)間，稱為認(rèn)識(shí)時(shí)滯。(2)從中央銀行認(rèn)識(shí)到這種必要性到實(shí)際采取行動(dòng)所經(jīng)過的時(shí)間，稱為行動(dòng)時(shí)滯。內(nèi)部時(shí)滯的長短取決于貨幣當(dāng)局對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展變化的預(yù)見能力，反映靈敏度、制定政策的效率和行動(dòng)的決心與速度，等等。外部時(shí)滯是指從中央銀行采取行動(dòng)到對(duì)政策目標(biāo)產(chǎn)生影響所經(jīng)過的時(shí)間，也就是貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)起作用的時(shí)間。外部時(shí)滯的長短主要由客觀的經(jīng)濟(jì)和金融條件所決定。

　　西方學(xué)者的研究表明，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家，貨幣政策的外部時(shí)滯一般在半年到一年半左右。在我國由于金融體制和傳導(dǎo)機(jī)制有著不同的特點(diǎn)，貨幣政策的外部時(shí)滯較短，大約在 2～3個(gè)月后作用最為顯著。時(shí)滯是影響貨幣政策效應(yīng)的重要因素。若時(shí)滯短，貨幣政策可能產(chǎn)生的大部分效應(yīng)較快的有所表現(xiàn)，那么貨幣當(dāng)局就可根據(jù)期初的預(yù)測(cè)值，考察政策生效的狀況，并對(duì)政策取向和力度作必要的調(diào)整，從而使政策能夠更好的實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo);若時(shí)滯長，政策的大部分效應(yīng)要在較長的時(shí)間，比如兩年后產(chǎn)生，而在這兩年內(nèi)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)發(fā)生很多變化，那就更難證明貨幣政策的預(yù)期效應(yīng)是否實(shí)現(xiàn)

　　六、論述題答案要點(diǎn)

　　1、中央銀行的一般性貨幣政策工具有哪幾種?它們分別是如何調(diào)控貨幣供應(yīng)量的?其各自的優(yōu)缺點(diǎn)是什么?

　　答：

　　(一)存款準(zhǔn)備金政策

　　(1)存款準(zhǔn)備金政策是指中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金比率，來影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模，從而影響貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策工具。

　　(2)如何調(diào)控：

　　法定存款準(zhǔn)備金率降低→超額準(zhǔn)備金增加→可貸資金增加→貨幣供應(yīng)量增加

　　法定存款準(zhǔn)備金率提高→超額準(zhǔn)備金減少→可貸資金減少→貨幣供應(yīng)量降低

　　(3)效果：

　　它是一種威力強(qiáng)大不易常用的貨幣政策工具，就其效果而言，它往往能迅速達(dá)到預(yù)定的中介目標(biāo)，甚至預(yù)期的最終目標(biāo)，但它將對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生強(qiáng)有力的沖擊，往往引起經(jīng)濟(jì)的劇烈動(dòng)蕩，如頻繁調(diào)整也將使商業(yè)銀行很難進(jìn)行適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性管理，因此它的運(yùn)用往往產(chǎn)生較大的副作用。因此，不適合微調(diào)，也不能經(jīng)常使用。

　　(3)效果

　　再貼現(xiàn)政策的運(yùn)用具有一定的“告示效果”，它對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的影響是比較緩和的，有利于一國經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定，但中央銀行處于被動(dòng)的地位，這種決策能否取得預(yù)期的效果，將決定于商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)該決策的反應(yīng)。

　　(三)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

(1)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買進(jìn)或賣出有價(jià)證券(特別是政府證券)，以投放或回籠基礎(chǔ)貨幣，控制貨幣供應(yīng)量，并影響市場(chǎng)利率的一種行為。

　　(2)如何調(diào)控：

　　中央銀行買入證券→基礎(chǔ)貨幣投放→信貸規(guī)模增加→貨幣供應(yīng)成倍擴(kuò)張→中央銀行出售證券 →基礎(chǔ)貨幣回籠 →信貸規(guī)模收縮 →貨幣供應(yīng)成倍緊縮

　　(3)效果：在公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)中

　　a、中央銀行處于主動(dòng)地位;

　　b、具有很大的靈活性;

　　c、可根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化隨時(shí)作逆向操作。

　　d、通過整個(gè)銀行系統(tǒng)基礎(chǔ)貨幣總量調(diào)控，使這一政策工具的運(yùn)用符合政策目標(biāo)的需要。

　　2、試述凱恩斯學(xué)派和貨幣學(xué)派關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論分歧。

　　答： 凱恩斯學(xué)派認(rèn)為貨幣政策必須通過利率來加以傳導(dǎo)，因此貨幣政策的中介目標(biāo)應(yīng)是利率，即M→i→I→Y。其次，從貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制來看，貨幣政策的作用指間接的，它必須經(jīng)過兩個(gè)中間環(huán)節(jié)，如其中一個(gè)出問題，則貨幣政策將無效，強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策的有效性，認(rèn)為貨幣政策是不可靠的。

　　貨幣學(xué)派認(rèn)為貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)無需通過利率加以傳導(dǎo)，而可直接引起名義收入的變動(dòng)，即M → Y。央行通過貨幣政策的操作只能控制貨幣供應(yīng)量，而不能控制利率，貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)將直接導(dǎo)致名義收入的變動(dòng)。