自考《國際財務管理》章節(jié)試題：第13章

　　【題13—1】一種美國證券和一種其它國家的證券，標準差都是0.317，相關系數(shù)分別為1(完全正相關)、0(互相獨立)、-1(完全負相關)，組合權數(shù)為0.4和0.6，求資產(chǎn)組合的標準差。

　　【題13—1】答案：

　　(1)相關系數(shù)為1時：

　　[(0.4)2×(0.0317)2+(0.6)2×(0.0317)2+2×0.4×0.6×1×0.0317]1/2=3.17%

　　(2)相關系數(shù)為0時：

　　[(0.4)2×(0.0317)2+(0.6)2×(0.0317)2+2×0.4×0.6×0×0.0317]1/2=2.29%

　　(3)相關系數(shù)為-1時：

　　[(0.4)2×(0.0317)2+(0.6)2×(0.0317)2+2×0.4×0.6×(-1)×0.0317]1/2=0.63%

　　【題13—2】迅達通信公司的目標資本結構如下：優(yōu)先股15%;普通股60%;負債25%。普通股本由已發(fā)行的股票和利潤留存組成。該公司投資者期望未來的收益和股息按9%的固定增長率增長，上一期股息為3元/股，本期股票價格為50美元/股。政府債券收益率為11%，平均股票期望收益率為14%，公司的β系數(shù)是1.51。優(yōu)先股為按100元/股的價格發(fā)行的新優(yōu)先股，股息11元/股，每股發(fā)行成本為價格的5%。負債是按12%年息率發(fā)行的新債券，發(fā)行成本忽略不計。公司的所得稅率為33%。

　　試計算：各類資本的資本成本，分別用資本資產(chǎn)定價模型和折算現(xiàn)金流法估算普通股的成本Ks,并求出公司的加權平均資本成本W(wǎng)ACC。

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　　(2)加權平均資本成本W(wǎng)ACC：=11.58%*15%+8.04%*25%+15.54%*60%=13.07%

　　【題13—3】

　　有一面值為1 000美元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2002年9月1日發(fā)行，2007年9月1日到期�，F(xiàn)在是2005年8月1日，假設投資的必要報酬率為10%，問該債券的價值是多少?

　　【題13—3】答案

　　第一種估價辦法：

　　流通債券估價時必須注意付息日，分別對每期利息和最后的本金折現(xiàn)。本例中在2005年8月1日后的2年零1個月的剩余期限中，有三個付息日，發(fā)生三次利息收入，因此要計算三次利息。

　　現(xiàn)分別計算2005年8月1日以后現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，然后求和。計息期數(shù)不是整數(shù)，分別為1/12(2005年9月1日)，13/12(2006年9月1日)，25/12(2007年9月1日)。

　

　　該債券2005年8月1日的現(xiàn)值為：

　　PV=79.3674+72.1519+65.5953+819.9410=1037.06(元)

　　第二種估價辦法：

　　先計算2005年9月1日的債券價值，然后將其折現(xiàn)到2005年8月1日。

　　2005年9月1日債券的價值為：

　　PV=1000×8%×(P/A，10%，2)+1000×8%+1000×(P/F，10%，2)

　　=80×1.7355+80+1000×0.8264

　　=1045.24