自考《國際財務管理》章節(jié)試題：第10章

　　第十章

　　【題10—1】甲公司和乙公司都要花費5萬美元來增加生產(chǎn)能力。甲公司從銀行得到一筆5萬美元的貸款購置設備，貸款年利率8%，期限5年，等額攤還本息。而乙公司決定采用經(jīng)營租賃租入設備，租期5年，租約要求的收益率為8%。資產(chǎn)增加前，兩公司的資產(chǎn)負債表相同：

　　要求：

　　(1)給出兩公司增加生產(chǎn)能力后的資產(chǎn)負債表，并計算兩企業(yè)新的債務比率。

　　(2)如果乙公司采用融資租賃，租金現(xiàn)值5萬美元，則資產(chǎn)負債表將怎樣變化?

　　(3)籌資方式不同是否會影響公司的總資產(chǎn)報酬率和股本收益率?如何影響?

　　【題10—1】答案

　　(1)甲公司增加生產(chǎn)能力后的資產(chǎn)負債表的固定資產(chǎn)增加5萬美元，負債增加5萬美元，債務比率=50%。

　　乙公司增加生產(chǎn)能力后的資產(chǎn)負債表不變，債務比率=33%。

　　(2)如果乙公司采取融資租賃，則資產(chǎn)負債表變?yōu)?單位：美元)：

　　(3)從報表上來說，進行租賃時，凈收益會減少，因為租金比利息支出要高;另外，總資產(chǎn)在租賃沒有資本化的情況下也明顯要少。兩者同時變化，導致最后的結果很難說，但是可以肯定，總資產(chǎn)報酬率和股本收益率都會因籌資的方法不同而受到影響。

　　【題10—2】某跨國公司需要一套100萬美元的新設備，設備折舊壽命3年，按直線法計提折舊，殘值為零。設備維修費每年5萬美元，所得稅率33%。

　　()若借款購買，貸款利率14%，每年年底等額攤還，償還期3年。

　　(2)若租賃，租期3年，租金32萬美元，每年年底支付。3年后花20萬美元買下這套設。問：若暫不考慮匯率的變動，該公司是購買還是租賃此套設備?

　　【題10—2】答案

　　(單位：萬美元)

　　折現(xiàn)率=14%×(1-33%)=9.38%

　　因為租賃的凈現(xiàn)值大于借款購買的凈現(xiàn)值，所以應租賃此套設備。

　　【題10—3】某跨國公司借款購買一臺設備，價格3萬美元，全部由銀行貸款，期限5年，年利率10%，每年年末等額攤還。設備折舊壽命5年，殘值為零，采用直線法計提折舊，公司所得稅率33%。若租賃同樣設備，則5年中每年租賃費7000美元。購買與租賃設備的年維修費相同。問：若暫不考慮匯率的變動，該公司應該租賃還是借款購買此設備?

　　【題10—3】答案

　　折現(xiàn)率=10%×(1-33%)=6.7%

　　借款購買凈現(xiàn)值=-13383.96萬美元

　　租賃凈現(xiàn)值=-19344.05萬美元

　　因為租賃的凈現(xiàn)值小于借款購買的凈現(xiàn)值，所以應借款購買此套設備。