自考《國(guó)際財(cái)務(wù)管理》章節(jié)試題：第9章

　　【題9—1】一家英國(guó)跨國(guó)公司，其在美國(guó)的子公司準(zhǔn)備在紐約州信貸市場(chǎng)上借入2400萬(wàn)美元，期限為3年，利息每半年支付一次，借款年利率為5%，而該公司的英鎊借款利率為3%;一家美國(guó)跨國(guó)公司在英國(guó)的子公司準(zhǔn)備借入2000萬(wàn)英鎊信貸資金，期限也是3年，利息每半年支付一次，其借款年利率為6%，而該公司的美元借款利率為4%。目前即期匯率為1英鎊=1.2美元，一家英國(guó)銀行愿意提供貨幣互換安排，并按互換金額的0.05%獲得收益。請(qǐng)回答并計(jì)算下列問(wèn)題。

　　(1)中介銀行將如何安排兩家公司的借款?

　　(2)若中介銀行安排兩家公司均分節(jié)約成本，各自的利息應(yīng)如何支付?

　　(3)為兩家公司設(shè)計(jì)一個(gè)互換協(xié)議。

　　【題9—1】答案

　　(1)英國(guó)公司按3%的利率水平借入英鎊，換出給美國(guó)公司;

　　美國(guó)公司按4%的利率水平借入美元，換出給英國(guó)公司;

　　雙方均以較低利率貸款，并經(jīng)過(guò)互換后得到了自己希望得到的貨幣。見(jiàn)下圖：

　　(2)

　　總節(jié)約利率4%

　　銀行收益要求：0.05%，其余收益=3.95%

　　英國(guó)公司、美國(guó)公司各得1.975%

　　英國(guó)公司美元貸款利率為5%，節(jié)約1.975%，實(shí)際利率為3.025%;

　　美國(guó)公司英鎊貸款利率為6%，節(jié)約1.975，實(shí)際利率為4.025%。

　　(3)互換協(xié)議：見(jiàn)下圖

　　英美兩家公司分別以優(yōu)勢(shì)貨幣貸款后通過(guò)銀行互換，并通過(guò)銀行互換利息。

　　英國(guó)公司按年利率3.025%向互換銀行支付利息，美國(guó)公司按年利率3%向互換銀行支付利息;銀行以3%向英國(guó)公司支付利息，以4%向美國(guó)公司支付利息。

　　英國(guó)公司美元貸款利率為5%，節(jié)約1.975%，實(shí)際利率為3.025%;

　　美國(guó)公司英鎊貸款利率為6%，節(jié)約1.975，實(shí)際利率為4.025%。

　　銀行從美國(guó)公司收取4.025%的利率，并以3%換給英國(guó)公司，收益1.025%;從英國(guó)公司收取3.025%，以4%換給美國(guó)公司，損失0.975%;凈收益0.05%。

　　【題9—2】某跨國(guó)公司發(fā)行面值為1000美元，期限為5年，票面利率為8%的定期付息企業(yè)債券20000張。要求計(jì)算以下數(shù)據(jù)：

　　(1)若發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%，債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)定為多少?

　　(2)若公司以1041美元價(jià)格發(fā)行，發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率是多少?

　　【題9—2】答案

　　(1)發(fā)行價(jià)格=1000×8%(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=924(美元)

　　(2)1000×8%(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)=1041(美元)

　　查表得到：i =7% 即當(dāng)市場(chǎng)利率為7%時(shí)，發(fā)行價(jià)格為1041美元。

　　【題9—3】統(tǒng)一公司已發(fā)行10%固定利息債券，除此之外該公司還想將該債券轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率債券，于是該公司參與了利率交換，該交換可以將10%利息支付轉(zhuǎn)換成LIBOR+1%的浮動(dòng)利息，利息費(fèi)用的支付是視之前所發(fā)行的債券本金來(lái)決定，該債券每年年底支付利息并在三年后到期，該公司預(yù)期LIBOR在第1年底會(huì)是9%,第2底8.5%及第3年第7%，請(qǐng)決定該公司在交換后其預(yù)期的融資率。

　　【題9—3】答案

　　固定利率10%會(huì)被利率交換所得到的10%收入而沖銷，所以每年的融資成本為每年因利率交換所需支付的利息費(fèi)用，其利率如下：